□皮海洲(财经评论员)

　　最近，证监会关于“优先股开展试点的基本条件已经具备”的表态让市场为之振奋。尤其是本周一，有关银行试点优先股的消息，更是引发银行股的暴动，带动沪指大幅上涨。

　　应该说优先股制度确实是中国股市所需要的，正如央行行长周小川所言：没有优先股，资本工具少了一个层次。但目前显然还不是为优先股欢呼的时候。

　　从证监会层面来说，目前仍处在“抓紧起草”文件阶段；而从银行方面来说，并未接到任何关于优先股试点的通知，也未获悉监管部门是否就此出台相关管理办法。

　　更重要的是，优先股制度也是一把双刃剑。它不仅可以为A股市场解决问题，而且还可以为A股市场制造新的问题。但最终优先股成为A股市场的“福星”还是“灾星”，取决于优先股制度的设计。如将优先股设计为不可转换优先股，只能由发行人赎回，并支付相对合理的股息，这于股市发展是有利的，有利于保护二级市场投资者利益。但如果设计为可转换优先股，并且还支付较高的股息，这是有利于发行人与优先股投资者利益的，但在目前市场环境下于股市不利，不利于保护二级市场投资者的利益。而在目前制度设计并不明朗，更没有具体的试点方案出台的情况下，给优先股送去掌声，实在是有些盲目，这只能进一步证明中国股市的投机性——先炒起来再说！

　　所以，尽管市场对优先股制度充满了期待，但广大投资者更期待的是一个设计合理、有利于保护二级市场投资者利益的优先股制度。相反，如果优先股的设计更多考虑的是发行人与优先股投资者的利益，不排除优先股成为上市公司新的圈钱工具，对于这一点，市场参与各方务必要有清醒的认识。

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