鉴于有可能出现巨额资金涌入的情形，仅仅是对于北京放宽资本账户限制的预期，就足以让试图跑在外国机构投资者前面的内地散户匆忙入市。　　美国《华尔街日报》报道称，连续数周来，基金经理一直在抛售中国股票。抛售行为引发上海和香港股市大幅跳水，让它们进入全球表现最差的股市之列。

　　最近公布的经济数据证实了对中国经济复苏力度达不到预期的担忧，一季度的经济增长率放慢至7.7%，低于经济学家所预计的8%。

　　报道指出，中国股市的不佳表现反映了投资者对这中国增长前景普遍持忧虑态度。近几周来，对中国增长轨迹的疑虑导致大宗商品和一些货币的价格暴跌。

　　中国上证综合指数在2013年以来已下跌了3.7%，彻底失去了2012年3.2%的涨幅。2013年，全球股市很少有表现得更差的。

　　美国银行美林金融管理部4月份所调查的投资者中，只有13%预计中国经济将在未来12个月呈上升势头，大大低于1月份高达71%的比例。

　　报道指出，投资者存在一些担忧。北京再次采取措施控制不断上涨的房价，这给股市带来了压力。此外，由高收益理财产品和地下信贷构成的所谓“影子银行”业也依然让投资者感到担忧。

　　不过其他投资者将眼光放得更为长远，坚持认定中国经济很快会重现增长势头。

　　富达国际投资公司的投资主管梅达·萨曼特说：“2013年上半年中国经济可能会表现疲弱，不过第三季度会趋于稳定。”

　　萨曼特在谈到当前指导中国经济的总体战略时说：“十二五规划针对的是5个年头，而不只是一两个季度。”

　　然而，香港《南华早报》刊文称，国际投资者对于中国股市未来的表现越来越兴奋。鉴于内地股市的糟糕表现，这样的关注度出人意料。虽然近年来内地经济一直保持着快速增长，但上证综指与2007年最高点时相比，下跌幅度仍超过60%。

　　尽管近几个月来，内地高层官员采取了最大努力，通过暂停发行新股来提振股价并改善市场情绪，但迄今为止，股市在2013年仍出现了大约2%的跌幅。

　　文章称，正是这种局面引起了国际投资者的兴趣。在经历了最近的下跌后，无论是从市盈率还是从市净率来看，内地股市的估值都基本上处于历史最低水平。

　　分析人士预计2013年的企业利润会增加，与此同时，沪市的市盈率只有9.6倍。相对于市盈率为12倍左右的欧洲股市和市盈率为14倍的美国股市而言，内地股市看起来显得很便宜。

　　文章指出，这种推理方式存在的问题是，内地股市是由千千万万的散户推动的，他们根本不考虑估值，只关注走势。这种态度是可以理解的。他们学会了不去相信公司账目的准确性，而是从政府政策变化和大批散户进出股市的动向来获得投资上的提示。这样一来，内地股市有多便宜并不重要，在有什么事情促使散户重新大举进军股市之前，股价不会出现重大调整。

　　不过，虽然内地投资者的谨慎让官员们最近为重新恢复股市活力所做的努力落空，但有一项政策举动可能会促使散户重新匆忙入市：进一步开放中国的资本账户。

　　截至2012年底，内地A股市值约为3.7万亿美元，占全球股市总市值的7%。不过外国股东在华的投资极其有限。目前，外国投资者在内地证券市场的总配额仅为530亿美元，占A股流通市值的4%，而且其中一部分还指定投向债券市场。

　　文章称，如果北京放宽对外国资本的限制，流入资本的数额将会非常巨大。仅是将A股纳入国际基准股票指数就会引发对投资组合的重新配比，让成百上千亿美元的资金流入中国股市。

　　鉴于有可能出现巨额资金涌入的情形，仅仅是对于北京放宽资本账户限制的预期，就足以让试图跑在外国机构投资者前面的内地散户匆忙入市。这样一来，股价会迅速升高，有可能重新冲击2007年达到的高点。

　　文章称，这里面存在着一个问题。正如前央行顾问余永定4月早些时候在香港指出，全面开放内地资本账户会进一步导致资金的外流，因为内地储户急于让自己的存款远离国内岌岌可危的银行系统，实现投资渠道的多样化。

　　由于这会带来非常严重的后果。因此，全面开放资本账户仍遥遥无期。不过，也许还是值得预先买入一些价格便宜的A股。

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