破发能否带来操作机会

　　近日，虽然大盘仍有震荡的可能性，但在震荡过程中，那些跌破增发价格的个股可能带来一定的套利机会。

　　震荡加剧“破发”现象

　　目前上市公司的“破发”现象较为普遍，而且有望延续，一是因为市场疲软趋势的预期，意味着前期在股价高位确定增发的品种依然面临着较大的回调压力，在增发价与市场价无限接近的大背景下，“破发”将成为常态。

　　二是因为未来的定向增发价格的制度改革，尤其是引进公开询价的竞价制度，将更使得增发价格与市场价无限接近，所以，大盘的疲软使得此类个股的股价会迅速跌破增发价格。

　　有望带来投资机会

　　对此，笔者认为虽然未来“破发”或成趋势，但这往往也会带来一定的套利机会，因为在定向增发未完成前的“破发”，利益相关方具有一定的护盘冲动，或在公开媒体发布经营的利好信息，或通过召开机构投资者见面会等形式释放这些利好信息，以吸引机构资金的买盘关注。这往往会带来一定的短线操作机会，毕竟谁也不希望上市公司的定向增发因为“破发”而泡汤。

　　而且，机构资金为了自身的利益，有时候也会主动与上市公司沟通，释放利好信息维持股价，这可能也是近期公布年报显示定向增发的个股往往倾向于推出高比例送、转增股本的分红方案的原因。所以，这也有望带来一定的短线套利机会，毕竟在目前A股市场，抢权、填权仍然是一个不可或缺的投资主题。

　　关注两类“破发”个股

　　循此思路，建议投资者关注两类“破发”个股，一是目前已推出定向增发方案，但未实施定向增发方案的“破发”股。此类个股的优势在于为了顺利实施定向增发方案，利益相关方的护盘行为较为突出。而且相关利益方为了定向增发的顺利进行，往往在资产评估的折让方面等作出让步，这有利于上市公司，自然也有利于包括无限售流通股东在内的全体股东，自然有利于吸引新增资金的注意。比如说桂冠电力、大连友谊等个股，其中桂冠电力定向增发收购已建成电站，未来投资机会相对明显，可积极跟踪。

　　二是已实施定向增发但由于前期大盘走势不佳已跌穿定向增发价格的品种，此类个股的优势在于募集资金项目渐次投产，有望带来新的利润增长点。而且由于定向增发过程中也引进了新的机构资金，有利于股价的稳定。比如说苏州高新在去年10月以16.10元实施定向增发，但目前股价只有15.16元，已“破发”。但由于发展势头不错，而且拥有10送2转6派0.23元的题材，短线投资机会犹存，类似个股尚有中国远洋、海泰股份、航天晨光等品种。

　　渤海投资 秦洪