中石油创新低 高定价成牛市之殇

　　全景网11月26日讯 中国石油，作为“亚洲最赚钱”的公司，作为全中国股民热切盼望回归的超级大盘股，上市后的走势却让广大的投资者失望，上市后高开低走，悉数套牢追逐它的中小投资者，11月19日计入指数后，带来的是指数的逐级下跌，今日，中国石油的拖累让市场热切期盼的“红色星期一”被粉碎，同时也让万亿资金解冻日股市必涨的定律告破，虽然中国石油最为一只高成长性的个股，其以后的投资价值依然值得期待，但是就短期来看，投资者不仅要问，中国石油回归带来的是指数繁荣还是牛市之殇？

　　今日，巨量资金解冻，美国股市强劲反弹，一系列利好原本让全民期待迎接一个“红周一”，但是中国石油一只股票把局搅黄了，随着中国石油大跌2.4%，再创上市以来新低，沪综指亦应声大跌73.28点，再度击穿5000点关口，根据统计显示，中国石油直接带来的跌幅达到27点，如果算上带动中国石化和中海油服下跌贡献的跌幅，贡献的跌幅过半。

　　中国石油上市后的这些现象，不仅让我们想起了07年初中国人寿上市的情景。当时，中国人寿上市前，大盘股已经持续上涨两个月，市场亦到处传播股指期货传言，中国人寿是A股历史上的第一只保险股。受到资金热捧，上市当天，中国人寿以35元高开，一路冲高到46元。随着短期内估值压力加大，之后出现较长时间调整。不仅如此，伴随着中国人寿的冲高回落，市场投资风格发生逆转。大盘蓝筹股开始滞涨，二线股、低价股逐渐活跃。最终演变成4、5月的垃圾股行情，也是随着垃圾股被疯狂追捧，管理层忧心市场风险膨胀，间接导致了530调控。

　　中国石油对股市有多大影响？首先，从中国石油的定价来看，A股市场同香港市场比，依然输在起跑线上，16.7元的发行价在当前的市场上是相对合理的，甚至媒体宣传多位机构分析师表示，对这一价格比较“满意”，认为这是中国石油“让利于民”之举，但是相对中国石油在香港市场1.27元的发行价，依然高出12倍之多，而当中国石油首日开盘报出的48.8元的开盘价，对中小股民来说就预示着灾难的来临，毫无利益可言，高开后的中国石油一路走低，中小散户成了机构高位抛盘的受害者，被深度套牢，而对比此前回归的中国神华和中海油服亦是如此，虽然上市后有短暂冲高，但是随后均走向漫漫回归路，这些股票都是超级大盘股，对指数影响巨大，如果如同中小板的股票一样漫漫回归，无疑将动摇牛市的基础。

　　对此天相投顾的研究员仇彦英认为，对于来之不易的牛市，中国石油、中国神华、中海油服的高调回归伤害的是牛市根基，这与广大投资者当初热切期盼的回归是截然相反的。可以看到，这种情况在当年中国石化回归A股时就出现过，2001年8月8日，首日4.7元的最高价，直至2002年1月29日跌至2.96元才企稳，跌幅达到37%，伴随中国石化的下跌，是中国股市的5年持续熊市。虽然长达5年的熊市非中国石化一己之功，但其权重影响仍然起到很大的负面作用。由于接下来还有H股、红筹股的进一步回归，如何解决定价问题应该引起监管机构的重视。

　　其次从中国石油的权重来看，高达22.35%的权重比例让中国石油牵一发而动全身，自从中国石油计入指数后，沪综指的走势就近乎雷同于中国石油的走势，广发证券的研究报告显示，中国石油畸形的股本结构和高调的上市严重拖累了上证综指。粗略计算，其股价较计入指数时的价格下跌了10.9%，直接带动上证指数下调130点。并且其它权重股股价在中石油的影响下，集体回落做空股指。目前中石油的A-H股溢价率为154.6%，仍大大高于中石化的127.4%。如果中石油股价回落至较为合理的30元，则将继续拖累上证综指下跌约150个点。

　　不可否认，中国石油作为中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，我国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。其未来的成长性不可估量，短期内中国石油虽然已经连续探底，但随着其价格的不断走低，中国石油的投资价值已经开始凸显，此前民间股神杨百万公开表示现在已经低位买进中国石油。他认为资源类股票，像中国石油这样的好股票还是值得长期持有的，他决定持有10年，以后留给孙子。同时，作为高成长性的股票和权重股，中国石油必将受到基金等机构投资者的青睐，基金只是在等待一个合适的价位买进，