争议声声 机构眼中的07年大势

　　狗年，上证指数暴涨了2000点；市场对猪年行情产生激烈争议，看机构们如何说

　　2006年，沪深股市的单边上涨让市场参与各方皆大欢喜；2007年的开门红，曾让市场一度忘乎所以。然而，沪指高达450点的短线暴跌，足以教育每一个胆大的新股民：这股市的风险不容小视！

　　在猪年即将到来的时候，沪深股市双双刷新历史高点，沪指又重新上攻3000点，似乎让投资者又看到了大盘连续上涨的希望。

　　那么，猪年股市会不会又是单边上涨呢？让我们来看看机构们的说法吧。

　　[被屏蔽广告]狗年预测 全都错了

　　2006年初，沪深股市刚从熊市中苏醒，不少机构在经历了上证指数跌破1000点的阵痛之后，还不敢对市场太过乐观。他们对2006年行情高点的预测，最高的不超过1800点。

　　然而事实上，大盘涨势如虹，机构们的预测一个接一个地被“掀翻”。2006年底，上证指数不仅突破了2245点的历史高点，更是到了接近2700点的高位。预测太离谱，机构们真没面子啊！

　　不过，话又说回来，预测股市是最难的；真能对股市做出精确预测的，相信世上没有几个人。

　　两大关键词：

　　震荡 V型

　　新年还没到，各大机构就开始预测新年行情了。

　　综合各大券商发布的年度策略报告，我们可以发现，“震荡”和“V型”成为两大关键词。

　　-震荡

　　所谓震荡，就是上下折腾，单边上涨不是震荡，单边下跌也非震荡。去年市场单边涨了近2000点，如此巨大涨幅之后，今年还会单边上涨吗？显然不可能了！会不会单边大幅下挫？我们都说现在是黄金十年的开头，如果单边下跌，不是自己给自己耳光？既然如此，那就震荡吧，而且让震荡来得更猛烈些！

　　-V型

　　是指大盘K线的走势，两头高，中间低。分析师们似乎已经画好了今年的K线图。不过，也别对年中可能出现的深幅调整太担心，不跌下去，哪儿有逢低买

　　平安证券：价值中枢震荡上移

　　“股市大涨了一年之后，今年还想重演去年的牛市，不是太现实，虽然行情还将继续，但今年的震荡在所难免。”平安证券研究所的策略分析师李先明这样预测今年市场的运行格局。

　　李先明认为，目前A股整体估值已上升到市场中长期价值中枢上方，并且股改对价所带来的“制度改革收益”在2007年将不再存在，使得2007年A股市场不可能重演2006年的单边上涨走势，大幅震荡在所难免。但在人民币保持渐进升值、流动性依然充沛以及增量资金入市意愿依然强烈的情况下，预期2007年A股市场的价值中枢仍有进一步上移的空间。

　　从技术分析，2007年一季度A股市场有望承接2006年的强势继续冲高，二三季度则可能由高位震荡逐渐步入调整。四季度至2008年初，市场将展开新一轮大的上升浪，其力度将至少等同于本轮行情。

　　招商证券：警惕！可能跌破2000点

　　2006年，招商证券可谓是机构中相当激进的一派，不过，对于2007年的行情，招商证券却显得较为谨慎。

　　招商证券的赵建兴指出，由于大型国企集中上市，2007年将出现A股市场有史以来最大规模的资产供给压力，不过资产需求的增长同样异常迅猛，这将导致A 股市场无法立即从理性繁荣进入全面沸腾阶段。预计2007年将成为大牛市的过渡之年，大部分时间里A股市场将处于平衡震荡的强势调整之中，低点应在1800～1900点。这是中国资产牛市发展过程中的必要休整，“有容乃大”，A股市场双向的大规模扩容，将是启动新的大级别牛市行情的必要基础。

　　中信建投：两头高中间低

　　中信建投首席策略分析师吴春龙指出，2007年的整体市场走势将是一个“V”型。一季度，在储蓄资金流入及企业利润增速表现理想的鼓舞下，股指表现较好；其后，在利润增速预期下降及限售股大量流通等负面因素冲击下，股指将向下滑落；最后，在外围资金的推动下，股指将再次走出上升行情。

　　吴春龙认为，流动性过剩将是股指上升的最主要动力，如果加上大股东的利益机制的作用，指数存在进一步上升的可能性。但这种可能性的随机性增强，而确定性在下降。因此，建议在上证指数3000点附近降低持股比重。

　　至于选股策略，建议侧重钢铁、电力、公路、港口、机场、航空、汽车制造、医药、煤炭等行业。

　　西南证券：维持强势震荡整理

　　西南证券的年度策略报告同样提出了V型走势的观点。西南证券的张刚认为，2007年第一季度，由于市场已经累积了较大的升幅，2006年年报披露在即，加上可能出台新的调控措施，个股的分化会导致调整的出现。而进入第二季度，经过充分调整后，股指期货的推出，有望促成短期升势而后再度陷入震荡调整格局。预计半年报之后，市场有望逐步开始大规模的上升行情。

　　记者 曾子建

　　美林：未来一年仍然乐观

　　美林在《中国A股市场V型轨迹》的研究报告中指出，2006年以来，由于市场整体涨幅过大，以及管理层的调控等因素，2007年难以走出快速上涨走势。但美林对未来一年的走势仍保持乐观，并认为一旦调整到低点位置，应该买入。

　　美林认为，市场对2007年及2008年的盈利增长预期仍然是合理的。IPO公司质量上升，两税合一政策、整体上市、资产注入、管理层激励制度以及宏观经济环境乐观，是支持盈利增长预期的因素，并且非流通股解禁在2009年以前影响不显著。流动性在2007年仍将过剩，使市场估值处于合理范围的高端。

　　高盛：短期谨慎 长期乐观

　　高盛则保持了对于2007年股市向好的观点，并认为投资者目前应该采取等待并观望的态度，在三四月份政策与宏观方面因素都较为明朗之后，寻找合适的进入点。

　　高盛认为，2007年A股市场的市盈率保持在24倍将是合理的，一旦超过30倍，股价将不能被基本面所支持。2007年市场将面临逐渐收紧的金融环境，估值水平在政策变化下十分脆弱。

　　投资者可以通过买入有基本面支持的投资组合。在行业方面，应重点关注那些受益于新税收政策的行业。

　　国投瑞银：A股吸引力仍很大

　　国投瑞银基金发布的2007年度投资策略报告认为，上市公司经营质量正持续改善，目前市场估值基本合理，并没有出现明显的高估。从全球来看，目前A股市场仍是比较有吸引力的市场之一。

　　国投瑞银还指出，随着双向扩容，目前A股正面临大幅的结构性变化。一方面，大盘蓝筹股的业绩表现会直接左右A股市场的表现；另一方面，机构投资者得到大力发展，也对整个市场产生重大影响。在优质品种仍然相对稀缺的背景下，业绩优良、流动性好的大盘蓝筹股，将受到机构青睐而出现比较明显的资金推动型特征。

　　上投摩根：牛市基调不变

　　上投摩根认为，宏观经济的高速增长奠定了整个市场发展的基础。上市公司业绩的提升、市场资金面的充裕以及

　　宏观经济方面，2007年GDP增长速度预计会在10%左右；目前市场资金面较为充裕，投资者信心恢复，以及人民币升值预期的延续，使得A股市场的牛市基调仍在。

　　2007年，市场将表现为震荡加剧特征，但结构性牛市趋势不会改变。随着2006年上市公司年报陆续披露，绩优预增、行业景气，且具有估值优势的公司将得到市场认可，而部分估值已经泡沫化的公司将遭到理性投资者抛售。

　　记者 曾子建 实习生 邱屿