2005中国经济中枢仍在股市 改革核心是股市脱罪

　　叶檀 每经评论员

　　在对2005年经济的盘点热潮中，涌现了许多关键词组，如银行贱卖、年金改革、社保基金、行业垄断、经济学家的良知等等，但笔者以为，2005年中国经济的神经中枢仍在股市，2005年中国经济改革的核心是“股市脱罪”。

　　中国证券登记结算有限责任公司提供的数据，截至11月30日，沪深两市共有A股账户7021.787万户，其中空账占比高达63.68%，剩余部分业内估计至少还有七成休眠账户，7000万股民实际仅剩一成！今年证券市场个人投资者总体收益呈现八亏一平一盈的格局，加之目前国内重量级企业的海外上市，国内股市边缘化已成为事实。

　　为什么活力与动力均显不足的股市，仍会成为

中国经济的神经中枢？民众对股市仍是离而不去，弃而不舍？

　　原因无他，股市是现代经济发展的支撑点之一，也是中国改革多种路径选择下的必由之路，20多年的经济改革，后十多年基本围绕股市而行。如果失去了股市，中国经济将会怎样？金融风险将简化为银行风险，经济创新手段将失去源头活水，国企改制将失去依托，而资金失去杠杆作用，离计划经济也就只有一步之遥。股市与中国经济的理念、经营、制度等核心难题捆绑在一起，成为中国经济的风暴眼实属必然。

　　目前正在进行的股改是有关决策层对股市进行全方位疗治的大手笔。中国股市证明了一个经典命题，即没有公平的市场是没有效率的市场，如今恢复公平，才可能恢复股市的效率，笔者将此过程称为中国股市的“脱罪”过程，即洗去计划经济和权贵经济的尘土。以往，这一原罪主要由中小投资者承担，现在则由各路投资者共同承担。

　　股市的原罪由各方共同造成，除了千夫所指的股市功能定位错误以外，各方诚信理念的匮乏，缺乏对于公平交易的敬重，以及法律的缺位、行政垄断资源，也罪无可绾。

　　因此，股市的早期参与者多多少少都有原罪在身，无论是上市的国企还是民企，是国有大股东还是中小股民，概莫能外。因为权责所系，强势阶层受到更多的责难，符合公平的规则。水皮先生分析唐万新先生的产业整合政策，分析出一个“原罪”，但从文章来看，这一原则实际上是中国股市的原罪。唐万新不过是中国股市疯狂的一个缩影，“事实上，如果监管层真的认真的话，那么，中国所有的券商都会面临德恒的命运，所有的老总都会获罪，股市也就该关门了”。

　　但唐万新并不只是制度的牺牲品，我们无法忽视德恒本身的不规范，也不能不正视唐万新等企业家的原始生存状况。唐万新也许是个有理想的企业家，但很不幸，我国的

资本市场无法承载他的理想，而他的做法也违背了公平、法治的市场原则。股市成为鲍鱼之肆，久居其中，难免沾腥，这就是所谓的“无极”，或称“原罪”。

　　笔者以为，已处于市场化改革正途中的股市并不算糟糕，只不过是要更为透明而已，这总比在半明半暗中胡乱猜测要好。股市是各行业改制的提前预演，一个好的股市需要诚信理念、对不公平竞争的严格约束、灵活的创新机制、严厉的监管、需要专业的态度和技能……这一切其实是市场经济的核心。其实，何止股市，中国的市场、许多行业都多多少少面临着脱罪的过程。现在看来，股市的改革最有希望形成制度的理念与规范，进而推广到其他领域，成为中国经济改革的突破口。这有赖于决策层的决心，以及社会各界的共同推动。