承诺出新意对价现滑坡 32家股改公司方案大扫描

　　本报记者　黄格斯　郑菁　彭松

　　继上周一40家公司公布首批股改方案后，今日深沪两市又有32家公司公布了股改方案。股改名单规律性并不明显。本周公司对价支付显得更为谨慎，平均对价支付低于10送3，但在承诺方面却呈现出更多的创新性，在将解决大股东占款与股改相结合方面也作出了新尝试。总体来看，本周股改公司体现出“重承诺，轻对价”的特点。

　　含B股、H股公司仍然缺席

　　本周的32家公司仍然全部为纯A股公司，与市场此前所猜测不同的是，含B股或H股公司仍未现身。

　　从行业方面看，主板的18家公司涉及农业、生化、机械、造纸、能源等行业，一个比较明显的特点就是高科技公司比重较大。加上14家中小板公司中高科技公司占有较大比重，此次试点公司比较明显的一点就是高科技公司占比较高。

　　值得注意的是，本周股改公司中也没有出现大蓝筹公司，总市值在30亿元的公司只有泸州老窖、通宝能源和浙大网新等少数几家公司，总市值低于30亿元的公司占了大多数。

　　平均对价首次低于3

　　本周32家公司在对价支付形式上延续了上周的特点，依然是以简单明了为主，没有出现复杂的组合式方案。32家公司中共有27家采取单纯的送股方式，有两家公司在送股之外，还以分红并将其赠给流通股东形式作为补充。此外，还有3家公司用

公积金转增股本再转赠的方式来完成向流通股东的对价支付。

　　对价方案的另一特点就是，本周公司在对价支付额上显得更加谨慎。32家公司的平均对价支付水平为每10股送2.9股，这是自试点以来，首批平均对价水平低于10股送3。在这些公司中，对价支付水平在10股送3股以上的只有6家，并且有10余家公司低于10股送3股。

　　5公司实施追加对价承诺

　　本批股改中，有5家公司实施追加对价承诺。百科药业、泸州老窖、柳化股份、津滨发展都有非流通股股东表示，若公司的业绩或增长水平低于某数值时，则将追加支付对价。界龙实业则表示，若大股东占款不能按期归还的话，将追加支付对价。

　　除津滨发展将实施管理层股权激励计划外，士兰微将建立对公司经营团队和科技人员的

股票期权激励计划，丰原生化以1000万股作为公司管理层股权激励计划，并根据具体情况分阶段实施。柳化股份全体非流通股股东承诺，当公司盈利能力增长超过一定幅度时启动管理层股权激励计划。

　　虽然一些法人股股东在本次股改中不参与支付对价，但金山股份非流通股股东东辰经贸却为股改支付额外“对价”。东辰经贸承诺，将承担包括财务顾问费、保荐费、律师费、沟通推介费、媒体宣传费等与本次

股权分置改革相关的费用，参与股改热情高涨。

　　股价波幅加大

　　全面股改启动以来，本周又有32家上市公司加入到股改行列之中。此批32家公司平均盈利水平仍较为不错，而股本规模则相对较小。与此前的股改公司相比，股价平均波幅较大。

　　统计资料显示，这32家公司来自于18个省市，其中民营控股企业占到多数。32家公司2005年中报平均每股收益为0.171元，超过深沪两市0.137元/股的平均水平，其中接近一半的公司的中期每股收益也在0.137元以上。总体而言，平均盈利水平仍较为不错，但较往期股改公司略有下降。

　　平均股本较小也是这32家公司的一个突出特点。统计显示，32家公司平均总股本约为2.75亿股，平均已流通股份约为1.02亿元，均明显低于往期股改公司平均水平。而从最近一个月的涨幅情况来看，这些股本较小公司的股价波动更为明显，近一个月涨幅最大的达到了21.88%，跌幅最大的也超过了10%。