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　　■本报记者 李 文

　　5月10日晚间央行[微博]宣布降息，券商分析师们又迎来一个加班的周末。

　　本次，央行宣布将定期存款和贷款基准利率下调25个基点，同时进一步推进存款利率市场化，允许银行将上浮区间上限从3月份以来的基准利率的1.3倍上调至1.5倍。活期存款利率仍保持在35个基点不变。

　　随后，各家券商的分析报告陆续出炉。光大证券在周日晚间22点发布快评。光大证券表示，在经济下行压力加大与通胀放缓背景下，本次降息在预期之内。具体来看，近期公布数据显示经济下行压力持续，4月份进出口数据双双下跌，显示内外需持续疲弱。如果经济进一步放缓，“硬着陆”风险将显著上升。一季度外出农民工数同比下跌3.6%，为金融危机以来首次负增长，显示经济下行已经影响到政府最为关切的就业问题，宽松政策加码具有必要性。同时，4月份通胀数据低于预期，真实利率持续攀升，通胀放缓为宽松的货币政策创造了空间。经济下行与通胀放缓背景下，此次降息在预期之内，货币政策宽松仍未到尽头。

　　光大证券认为本次降息对经济带动作用有限，未来继续降准降息的概率仍然很大，预计未来1个季度中依然会有降准降息举措推出。同时光大证券认为，本次降息将再度降低资本市场融资成本，助推股市加杠杆行为，有利于股市再度上扬。同时，降息将显著降低上市蓝筹企业的融资成本，改善其财务状况。因此虽然降息对实体经济的影响有待进一步观察，但将利好股市。而经济下行和通胀放缓背景下债券市场已经将降息充分预期在内，而且短期利率也已经下降至较低水平，本次降息对债券市场影响将较为有限。

　　再来看华泰证券的观点。华泰证券研报认为，非银板块今年以来显著跑输大盘及其他行业，作为降息的主要受益者，将迎来反弹。具体来看，刚刚披露的券商4月份业绩再现高增长，大券商2015年ROE20%以上，而动态PE约15倍，PB约3倍，在牛市氛围中已有较大吸引力。降息的政策刺激，将提升券商估值水平。从保险行业来看的话，华泰证券认为，降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力。2014年行业投资收益率6.3%，今年或更高，给予保户的结算利率随之高企，使保险产品在与理财产品PK中吸引力大增，本次降息，将令优势进一步扩大。降息将加速资产结构调整，加大高收益产品配置力度。对于存量资产而言，降息并不改变其实际收益率水平；对于增量而言，短期收益率曲线将下移，但这将加速保险资产的结构调整，主线是从低收益向高收益、从固收到权益。

　　安信证券认为，本次降息整体的时间符合市场的预期，幅度略低于市场预期。然而重要的是这是继2014年11月份以及2015年3月份以来的第三次降息。这基本标志着央行的操作态度转向“宽松”。本次降息的主要原因是在PMI数据较差、大宗商品价格仍然低迷，实体经济需要流动性宽松给予支持。因此，本次降息尽管名义意义大于实际意义，但彰显出央行对于实体经济底部支持的决心。因此，不排除未来会有更多促进融资成本下行，尤其是长期利率下行的实质性举措出现。

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