当前中国金融战略选择的思考(2)

　　2007年初的两会后实施了中国历史上较大规模的民生政策，如取消农业税、实行全民低保、增加财政转移支付支持教育、住房和医疗以及各种社会保障制度，这些措施深得人心，增加了低收入阶层人民的收入，导致内需迅速扩大。2007年前三季度，城镇居民和农村居民人均收入分别为10346元和3321元，扣除价格因素，实际增长13.2%和14.8%，增幅分别较去年同期高3.2%和3.4%。这是中国过去20多年来首次居民实际收入增长超过GDP的增长。最新的数据显示，中国社会消费品零售总额前11个月增长16.4%，创下了1996年来的11年新高。据测算，2007年前三季度消费对经济增长的贡献为37.0%，虽然低于投资4.6个百分点，但较外需对经济增长的贡献率还要高出15.6个百分点。可以说，2007年两会的民生政策，客观上启动了内需，扣动中国经济新一轮增长的扳机。内需扩大初期物价上升是必然的。如果此时增加消费品的有效供给，物价(剔除国际冲击因素)就会回到正常的状态。如果此时采取总需求措施，压缩信贷，就有可能减少有效供给，使价格上升。因为，在中国现有的金融体系中，信贷压缩极有可能是压缩生产性流动资金。大项目资金短期压不下去，大企业银行也不想失去大客户，最终是压缩大量的中小企业的生产性流动资金。在需求呈现刚性的情况下(因为这种需求是民生政策的结果，是中国经济扩大内需的需要)，对供给的压缩就会使物价上涨。物价上涨会迫使调控部门进一步压缩信贷，物价会进一步上升，并会使成本上升，形成成本推动型的物价上涨，最终可能会形成经济滞胀。

　　2、采取供应学派的主张，强化总供给管理，通过增加有效供给降低物价，增加就业，实现国际收支平衡是可行的。

　　物价上升可以视为是全球经济结构调整的必然结果。在这种情况下，全球经济政策都应当转移到增加有效供给上来，特别发展中国家由于总供给曲线不同于发达国家，完全可以通过增加供给消除物价的上涨。在尊重这种客观历史必然性时，就会使我们处变不惊，沉着应对当前的物价上升，在全球经济竞争中处于有利地位。例如，可以通过增加供给和资源输入，利用这种时差，占领世界市场份额。可以用大量的外汇储备收购国外的资源、土地、引进优秀的劳动力和先进的技术，用于中国扩大内需，增加有效供给。我们不能天天讲扩大内需，等到内需真正扩大了又因为物价的上升害怕内需的扩大。通过增加有效供给，实现中国经济的快速发展，会使中国成为2008年全球经济发展的火车头，对于陷入衰退的世界经济来说将有十分重要的国际经济意义，应当说中国加快发展对全球经济有很重要的作用。反之，如果我们不能通过增加供给加快发展去解决通胀问题，不但会使中国失去一个千载难逢的时机，还会因为美国等西方发达国家的经济衰退使国内经济进一步恶化，使国家经济进一步受到更大的损失。

　　3、既增加有效的供给又压缩一些不合理的需求是可以选择的政策取向。

　　只要我们因势利导，把总供给管理与总需求管理有机结合，用科学发展思想引领宏观调控，增加有效供给，压缩不合理需求，就能化不利为有利，使经济形势发生有利于我们的转机。反之，如果忽视中国的具体国情和经济规律，采取“堵”的方法而不是“疏”的措施，或者忽视中国强大的生产力，削足适履，就会使通货膨胀愈演愈烈，酿成经济“滞胀”，并失去中国经济千年不遇的发展战机。