权证的幻灭：宝钢权证万科权证终成废纸(4)

　　呼唤理性归来

　　纷纷扰扰的权证风潮究竟给发展中的中国证券市场带来些什么？这个话题远非本刊一组文章所能阐述，甚至在短短数年中都无法观察出来，但有几个市场的共识确也是很明确的。

　　权证给原来应该支付巨额对价的上市公司带来了逃避对价的好处。比如万科认沽权证这样的品种，从上市之初到最后变成废纸，从没有哪天的正股价格是值得行权的，当然我们不是指责上市公司操纵股价，但是它从中获得了巨大利益是毋庸置疑的。

　　权证最为市场诟病的还是其上市后所引发的投机狂潮。较大的日涨跌幅限制、T+0的交易制度使得权证吸引了大量的投机资金，多数权证都上演过暴涨暴跌的过山车行情。作为一种金融衍生品,高收益和高风险是权证的固有特点之一，但许多权证显然是炒作过度。不少权证的走势完全脱离相关标的

　　有人把权证比喻成魔鬼，认为它可以给你想象，可以给你希望，但最终的结果就是：它会把曾经给予你的一切都收回，无条件的收回，如果你不知道提早停止对它的期盼的话，最终你将一无所有。

　　也许有很多人投机成功，但经验告诉我们，这种狂潮中流泪者远比欢笑者更多，正如管理层公布的一个数据，一个神秘账户里做宝钢权证赚了1000多万元，可想而知，相对应地会有多少个小投资者的10万元、5万元被吞没了，再加上手续佣金，亏损者就更多了。

　　对普通中小投资者来说，股神巴菲特的一句名言值得再看一次：“仅仅因为幻想有更傻的人会出2元，你就花1元块钱买下只值0.5元的东西，这不叫投资。”

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