权证的幻灭：宝钢权证万科权证终成废纸

　　提要：

　　整整一年间，假如你是一位一直持有宝钢JTB1权证的投资者，会感觉自己乘在一部穿梭于天堂和地狱之间的电梯上，大喜大悲随时伴你左右，最终，它一头栽进了地狱烈焰中再没起来。

　　以宝钢JTB1为代表，全体中国证券市场的投资者目睹了一场轰轰烈烈的活剧，它创造了好些“世界之最”，它让我们见证了国民性里疯狂投机的一面。权证的路还在继续，丧钟只为手握已经变成废纸的权证的投资者而鸣，其余的人依旧在做着黄粱美梦。本刊谨用一组纪念性的文章描绘着一年间与权证投资有关的各色形态，既有立此存照之用，亦有前事不忘后事之师之意。

　　文本刊记者江南

　　卢宏达可以说是宝钢JTB1权证的最后一批“受害者”。

　　2006年8月23日是宝钢JTB1权证的最后一个交易日，几乎成为废纸的宝钢JTB1出现暴跌，幅度达85.78%，换手率高达1164.77%，创下了最高成交量纪录。卢宏达就是在这个创下“世界纪录”的日子杀进去的。

　　“我不是第一次买卖权证，从去年底就开始一直关注权证。”面对记者的采访，刚刚承受了巨额亏损的他仍然既不愿意承认自己是因为“不懂权证”而大败亏输的。

　　他说：“以前买过武钢、万科等几个权证，后来一直顶着宝钢，我很认真地根据波浪理论计算了宝钢JTB1的走势，自认为比较了解这个品种的走势，并且也赚过钱，总体大概盈利了1万多，不过这次全亏进去了。”

　　卢宏达是8月23日下午临收市时出手的，当时他发现宝钢JTB1暴跌价格很低，只有3分钱多一点点。“实际上当天到过更低的价格，后来又拉起来了一点，我们做权证的都明白，权证讲究拿准那个‘势’，趁着势头一进一出就能获利。当时我看才3分钱了，就把6万元资金全杀进去买了200万份，如果保持这个势头涨两分钱，我就抛出，立刻赚4万元，获利66.7%。谁想到……”他丧气地说。

　　他不曾想到的是，他说的“势”没有把宝钢JTB1带到5分钱，而是直接带到了停牌。次日，也就是星期四，卢宏达不见宝钢JTB1交易，连忙打电话去问一位股友，这才知道，原来根据《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》，宝钢JTB1权证的最后一个交易日为8月23日，行权日为8月30日，也就是说他再没机会出售权证了，只能等待运气去行权。

　　然而，对卢宏达来说，要行权几乎是不可能的事情。

　　宝钢JTB1的行权价为4.20元，这意味着持有权证的投资者可以4.20元的价格向公司买入G宝钢，加上3分钱的权证成本，宝钢正股要涨到4.23元以上卢宏达才可能通过行权保本。可是宝钢这些天来根本没有摸上过4.2元，也就是说这些权证根本是废纸了。

　　此外，即使股价涨到了4.23元以上，卢宏达也不可能去行权。因为他手里的权证有200万份，也就是说老卢得再花800多万元才能买进200万股宝钢股份的证券——这对一个散户来说根本就是不可能完成的任务。

　　“平时炒股我也是全靠钻研技术，从来都觉得基本面是多余的，只要预测势头准确就能赚钱，没想到这次吃了这么大的亏。”卢宏达说，“现在想想托大了，赚过点钱就以为自己很懂权证了。”