权证的幻灭：宝钢权证万科权证终成废纸(3)

　　大赚大亏

　　权证是发行人与持有者之间的一种契约，持有人在确定的时间有权以约定的价格购买或者卖出标的资产。也就是说，权证给予投资者在一定时间、以一定价格认购或者出售标的资产的权利，而非义务。权证作为一种金融衍生产品，类似于期权，作为权证标的资产的可以是股票、指数、商品或者其他衍生产品。根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证两大类。

　　中国最早的权证出现在1992年至1996年间，然而当时的证券市场极不理性，投资者疯狂炒作权证，权证价格与其价值严重背离。在叫停多年后，为了配合股改，管理层重开权证市场，本以为投资者会理性许多，谁知引发的却是更大的非理性炒作。

　　“引发众多资金参与权证狂飙的主要是这么几个因素。”最近一年来几乎只关注权证投资的郭彦武告诉记者，“首先是资金有放大效应，7元的万科跌1元才15%都不到的跌幅，但是相应引发的权证涨幅可能有150%。其次是T＋0，中国的散户尤其年纪大点的，包括游资，都对当年的这种交易方式极端怀念，总觉得这么做能赚钱，这是一种心理因素，但是股市就是靠大家的心理堆起来的。最后是因为新鲜，中国股市最爱的题材之一就是炒新，权证本身就新鲜，而且花样多，一直推新的玩法出来，更刺激了各路资金参与。”

　　这位在五粮液、万华等权证上赚过上百万元也曾在4天内亏过60多万元的投机客至今对这种气氛感到刺激，他说：“做过权证的人要么再不敢碰了，要不就是再不想碰别的交易品种了，我属于后者。我也知道这是纯粹的投机和赌博，不过我收不了手。”

　　郭彦武给记者详细讲述了他的一段最成功的赚钱经历。

　　“2006年4月3日五粮YGC1上市，开在1.7元，还有所下跌，收盘只有1.2元左右了。”他说，“当时我觉得有点奇怪，这个权证品种上市首日居然走得这么软，难道机构有所图谋？我观察了两天，在1.6元附近买了5万份想试试手气。结果两天后涨到了2.7元，我全部抛出，战果辉煌，赚了将近70%了，当时高兴得不得了。”

　　“但是，紧接着我又开始紧张了，大约4月20日的时候，五粮YGC1开始大幅上涨，非但站稳了3元还有冲4元的样子。我一下子感到很紧张，天天再考虑还有没有机会。我对比了当时茅台的走势得出结论五粮液正股可能会大涨，也就是说权证也会跟随上涨，于是果断地在21日3.6元附近杀入12万份，中间我做过几次波段，基本不赚不亏，成本一直维持在那附近，时近“五一”长假，我狠狠心决定捂过节。”

　　“那7天与其说是假期不如说是煎熬，我吃不香睡不着，不到两天就开始后悔没把它在节前抛出，要知道叫做T＋0的人捂股的滋味多难受啊。但是守得云开见日出，一过五一，大行情来了，五粮YGC1从3元多启动，一路跟着正股疯涨到11元！当然，我也没想到的是五粮液的认沽权证在同时间居然也从1.3元左右涨到了3.3元！这波行情我跟得很牢，陆续进进出出做做T＋0，足足赚了80万元有余。当时的感觉真是太棒了。”

　　记者还想请他讲讲如何在4天内亏损掉60万元的，但是郭彦武想了一想说：“我记不清了，以后有机会再告诉你吧。”言罢，神情有些黯然。