2005年8月-2006年8月沪深权证市场统计分析报告(4)
http://www.sina.com.cn 2006年09月05日 15:25 新浪财经
3、多数交易日认购权证的换手率高于认沽权证的换手率
认购权证的换手率一般高于认沽权证的换手率，反映了投资对认购权证更为偏爱一些。2005年11月25日至2006年8月23日，认购权证平均换手率为85.0%，而认沽权证的为64.7%，二者相差20个百分点。(见图13)
图13 认购权证与认沽权证换手率对比图
四、市场炒新热情不减
市场并未因权证数量的增加，而减少炒作新权证的热情，甚至不断创出新高。第一只上市的宝钢权证，上市第一周收益率为162.6%；2006年4月24日上市的首创权证第一周收益率为302.3%；2006年5月22日上市的雅戈尔(资讯 行情 论坛)认沽权证(资讯 行情 论坛)第一周收益率为693.0%；2006年5月30日上市的茅台权证第一周收益率高达1500.0%。27只权证上市一周平均收益为168.2%。(见图14、表1)
图14 权证上市第一周收益率图
表1 权证上市第一周收益率表
|
权证代码 |
权证名称 |
上市首日 |
首日参考
开盘价 |
上市一周
收盘价 |
第一周
收益率 |
|
580000 |
宝钢 JTB1 |
20050822 |
0.688 |
1.807 |
162.6% |
|
580999 |
武钢 JTP1 |
20051123 |
0.822 |
1.148 |
39.7% |
|
580001 |
武钢 JTB1 |
20051123 |
0.484 |
1.254 |
159.1% |
|
038002 |
万科 HRP1 |
20051205 |
0.389 |
0.761 |
95.6% |
|
038001 |
钢钒 PGP1 |
20051205 |
1.526 |
1.972 |
29.2% |
|
030001 |
鞍钢 JTC1 |
20051205 |
1.093 |
2.303 |
110.7% |
|
580998 |
机场 JTP1 |
20051223 |
0.988 |
1.92 |
94.3% |
|
038003 |
华菱 JTP1 |
20060302 |
1.161 |
1.53 |
31.8% |
|
580997 |
招行 CMP1 |
20060302 |
0.436 |
0.498 |
14.2% |
|
580996 |
沪场 JTP1 |
20060307 |
2.252 |
1.761 |
-21.8% |
|
580995 |
包钢 JTP1 |
20060331 |
0.48 |
0.469 |
-2.3% |
|
580002 |
包钢 JTB1 |
20060331 |
0.321 |
0.508 |
58.3% |
|
038004 |
五粮 YGP1 |
20060403 |
1.327 |
1.085 |
-18.2% |
|
030002 |
五粮 YGC1 |
20060403 |
0.889 |
2.56 |
188.0% |
|
580003 |
邯钢 JTB1 |
20060407 |
0.646 |
0.845 |
30.8% |
|
580994 |
原水 CTP1 |
20060419 |
0.812 |
1.517 |
86.8% |
|
580004 |
首创 JTB1 |
20060424 |
0.475 |
1.911 |
302.3% |
|
580993 |
万华 HXP1 |
20060427 |
1.172 |
3.581 |
205.5% |
|
580005 |
万华 HXB1 |
20060427 |
8.163 |
11.713 |
43.5% |
|
038005 |
深能 JTP1 |
20060427 |
1.007 |
1.5 |
49.0% |
|
580992 |
雅戈 QCP1 |
20060522 |
0.187 |
1.483 |
693.0% |
|
580006 |
雅戈 QCB1 |
20060522 |
2.568 |
5.065 |
97.2% |
|
580991 |
海尔 JTP1 |
20060522 |
0.461 |
1.461 |
216.9% |
|
038006 |
中集 ZYP1 |
20060525 |
1.026 |
2.597 |
153.1% |
|
580007 |
长电 CWB1 |
20060525 |
2.321 |
4.352 |
87.5% |
|
580990 |
茅台 JCP1 |
20060530 |
0.149 |
2.384 |
1500.0% |
|
038008 |
钾肥 JTP1 |
20060630 |
0.862 |
2.01 |
133.2% |
五、权证市场出现分化趋势
在经历最初的狂炒之后，权证市场渐渐出现分化：在大多权证处于高溢价率时，个别权证价格偏低，华菱JTP1、沪场JTP1和万华HXB1三只权证甚至出现了负溢价率。
如2006年4月28日(此时距到期还有1.8年)，华菱JTP1权证价格为1.206元，股票价格3.42元，两者之和为4.626元，比当时的行权价4.9元低8.01%，即使考虑交易费用，也比行权价低7.62%。也就是说，该日买入华菱权证(资讯 行情 论坛)与G华菱(资讯 行情 论坛)股票组合的投资者，到期行权可获得7.62%的无风险收益，远高于同期存款利率。
沪场JTP1的溢价率最低曾达-3.9%，万华HXB1也于近期出现负溢价率，并有进一步下降的趋势。(见图15)
图15 华菱JTP1、沪场JTP1、万华HXB1溢价率图
(作者系银河证券研究中心高级研究员)
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