《解构德隆》修订版：武汉——危机德隆嬗变(7)

　　隆极必衰

　　2005年6月7日，重庆市第一中级法院开庭审理德隆系德恒证券及韩新林、郭建伟、邵义政、李普选、王政、王维刚、谢云燕等7名管理人员涉嫌非法吸收公众存款罪第一案。被称为“德隆系刑事第一案”。

　　8月31日，法院的一纸判决书宣告了“德隆系刑事第一案”的一审判决结果，7名被告人被判有罪。我国首例证券公司因承诺保底和固定收益率而获刑罚的案件尘埃落定。在庭审中，合议庭认为，被告单位德恒证券在未获得国家证券监督管理部门对资产管理业务的专项批准的前提下，面向社会不特定的413家单位和不特定的772名个人，以出具承诺书、与客户签订国债委托投资合同、国债购买及托管合同、受托管理合同及补充协议等多种形式，以承诺到期后归还委托资产本金，并以支付3%-22%左右固定收益率为诱饵，非法开展资产管理业务。变相吸收公众存款208亿余元，数额巨大，且造成案发后尚有68亿余元客户资金没有兑付的严重后果，严重扰乱了国家金融秩序，其行为触犯了刑法第176条规定，构成非法吸收公众存款罪。鉴于上述评判，法院判处德恒证券交纳罚金1000万元，同时，德恒证券的7名主管人员均由于非法吸收公众存款罪而被判刑。原公司总裁韩新林被判处有期徒刑5年、并处罚金30万元，原副总裁郭建伟被判处有期徒刑4年、并处罚金25万元，原副总裁邵义政被判处有期徒刑三年零六个月、并处罚金25万元，原副总会计师李普选被判处有期徒刑3年、并处罚金20万元，原总裁助理兼资产管理部总经理王政被判处有期徒刑2年、并处罚金20万元，原投资管理部总经理王维刚被判处有期徒刑一年零六个月、缓刑2年、并处罚金10万元，原计划管理部总经理谢云燕被判处有期徒刑一年零六个月、缓刑2年、并处罚金10万元。德恒证券的有罪判罚无疑对市场比较普遍的具有保底承诺的委托理财业务敲响了警钟。特别是那些不具有资产管理业务资格而从事委托理财业务的机构，其影响不亚于头悬达摩克利斯剑。

　　8月29日中富证券案在上海市第二中级人民法院开庭审理。9月10日一审宣判：检察机关以非法吸收公众存款罪起诉中富证券以及4名自然人被告。公诉机关指控中富证券在2003年9月至2004年4月期间，和82家企业签定了96笔委托理财的合同，非法吸收公众存款7.91亿元。结果毫无悬念，中富证券与4名自然人被告均被判有罪，但相较于非法吸储208亿之巨的德恒证券相比，量刑及罚金都比较轻：判处中富证券罚金100万元；中富证券原总经理助理彭军及原副总经理楼群分别被判刑一年、一年六个月，并分别被判处罚金4万元、5万元；两任中富证券资产管理部总经理原陈军、李刚分别被判刑一年、一年六个月，但被判缓刑一年、一年六个月再执行，并分别被判处罚金3万元、4万元。

　　9月8日，南京大江国投刑事案在南京市中级人民法院正式开始庭审。南京国投及其全资子公司南京国信以及张晓明、李忠、吕毕华和刘建龙等自然人因涉嫌非法吸收公众存款罪予以开庭审理。

　　早在2002年6月，友联管理以江苏灵丰纺织集团有限公司等6家公司名义收购了被告南国投，拟重组成大江国投，大江国投名称已经获得南京市工商局的预先核准，但因未取得金融许可证，工商执照尚未申领，不能从事经营活动。但南京国投以及南京国信、大江信托，违反国务院和人行的有关规定，以承诺保底和6%-14%固定收益率为条件，先后以南京国投、南京国信名义，或借用新疆金新信托、德恒证券、恒信证券以及伊斯兰国际信托的公章，通过与客户签订信托资产管理合同、委托国债投资管理合同等，开展委托理财业务。大江国投接受友联管理下达的年度委托理财任务，交由南京国信具体操作，南京国信相继成立了营销管理部、财务管理部等职能部门，与受友联管理控制的南京国投公司的投资部门配合、具体管理，在江苏东北等地设立了十余家营销点直接负责客户开发，南京国投拨给南京国信业务开办费900余万，上述所吸收的资金全部交由友联管理统一调拨使用。截至2004年5月，大江国投、南京国投、南京国信，共与58家单位和106名个人签订211份信托资产管理等合同，吸收资金16.03亿。上述资金经友联管理决定，主要用于购买老三股和国债，以及支付委托理财本金和利息等，至案发，尚有8.27亿没有兑付。

　　9月20日，德隆系下属伊斯兰信托及杨汝臣、孙卫、李河明、李水平、樊卫东、赵凯、李军、谢莘、梁丽萍等9名管理人员涉嫌非法吸收公众存款一案在银川市中级人民法院开庭审理。从2002年3月到2004年6月30日，在友联管理的指使和操纵下，违反《信托投资公司资金信托管理办法》中有关信托业务不得以任何方式对客户承诺保底和固定收益率的规定，通过“委托资产管理合同、委托资金管理合同及委托国债管理合同”的形式，分别签订主合同和补充协议，在补充协议中以违法承诺保底和固定收益率为诱饵，非法开展信托业务。除此之外，其还向202家机构和133名个人变相吸收资金29.84亿元。上述资金转入由友联管理控股的重庆德恒证券，主要用于购买股票、国债。据了解，案发后未兑付资金本金高达15.75亿余元。

　　9月22日，金新信托及何贵品、王宏、辛梅、唐明、逮晓红、王甲、庞勇、于景海、韩军、彭涛、王平等11名自然人被告因涉嫌非法吸收公众存款罪，在乌鲁木齐市中级人民法院开庭受审。自1997年1月至2004年8月，金新信托共计非法吸收公众存款35265笔，金额为201.74亿余元。仅2001年6月至2004年8月，金新信托受友联管理指使，吸收公众存款32244笔，金额为113.79亿余元。主要用于新疆德隆和友联管理炒作新疆屯河、沈阳合金、湘火炬股票和兑付客户到期资金。在201.73亿元中，机构3599笔，金额174亿元。自然人31666人次，金额28亿元。其中以委托存款吸收资金2261笔，金额为117亿元。以信托资产方式吸收资金161笔，金额2.03亿元。以资产信托方式吸收资金31156笔，金额为50亿元。以信托存款方式吸收资金6笔，金额为2.5亿元。以无合同方式吸收资金661笔，金额为22亿元。而在同期德恒证券等德隆系机构转入金新信托资金为154亿元，而金新信托向德恒证券等德隆系机构划出资金为228亿元。二者之差为74亿元。金新信托在同期经营亏损合计为17.5亿元，根本没有任何赢利。截止到2004年8月31日未兑付资金42.69亿余元。

　　9月30日，屯河集团、新疆德隆相继解散，德隆早期成立的原乌鲁木齐德隆房地产开发公司，当初区区只有500万元注册资本的公司，却一再为德隆的实业发展立下“卓著功勋”，虽然注册资本膨胀了30倍，更名为新疆德隆房地产开发有限公司，但最终也难逃解散的命运，员工被遣散。

　　11月17日银川市中级人民法院一审宣判，被告单位伊斯兰国际信托投资公司犯非法吸收公众存款罪，判处罚金200万元，9名原公司负责人分别被判处有期徒刑。原公司董事长杨汝臣被判处有期徒刑4年，并处罚金10万元；原公司总经理孙卫被判处有期徒刑4年，并处罚金10万元；原公司副总经理兼信托业务总部总经理李河明被判处有期徒刑3年6个月，并处罚金8万元；原公司信托业务总部青海联络处经理赵凯被判处有期徒刑3年，并处罚金7万元；原公司信托业务总部陕西联络处经理李军被判处有期徒刑3年，并处罚金6.5万元；原公司信托业务总部副总经理兼宁夏联络二处经理梁丽萍被判处有期徒刑3年，并处罚金6万元；原公司副总经理兼财会管理总部总经理李水平被判处有期徒刑3年、缓刑4年，并处罚金5.5万元；原公司信托业务总部江苏联络处经理谢莘被判处有期徒刑3年、缓刑3年，并处罚金5.5万元；原公司投资银行部副总经理樊卫东被判处有期徒刑3年、缓刑3年，并处罚金5万元；违法所得的一切财物予以追缴。

　　2005年12月6日，武汉检察院终于起草完成了《武检公诉刑诉[2005]236号》，诉讼对象包括3家公司和7个自然人：其中，犯罪嫌疑单位友联管理以及犯罪嫌疑人唐万新、杨利、李强、王恩奎涉嫌非法吸收公众存款罪；犯罪嫌疑单位新疆德隆、德隆国际、中企东方以及犯罪嫌疑人唐万新、王恩奎、董公元、洪强、张龙涉嫌操纵证券交易价格罪；并很快移交到了负责审理此案的武汉市中级人民法院刑庭。

　　2006年1月6日起在武汉市中级人民法院进入为期4天的庭前交换证据程序。刑事案件庭前交换证据，在湖北省刑事审判史上也属第一次，共有3名法官、5名公诉人、14名律师参与。

　　1月12日，武刑初字第00037号《武汉市中级人民法院开庭公告》显示，被告人最终确定为友联管理、德隆国际和新德隆等三家公司，案由是此前检察方确定的非法吸收公众存款罪、操纵证券交易价格罪和挪用资金罪。

　　2006年1月19日上午9时，在武汉飘飞的阴冷雪珠中，德隆主案正式拉开了开庭审理的大幕。以高勇审判长为首的三位合议庭成员端坐于审判席，控方是武汉检察院的三位公诉代表人，德隆方则排出了以陶武平为首的14人辩护律师团阵容。

　　检方起诉书称，从2001年6月5日至2004年8月31日，被告单位友联管理组织金新信托、德恒证券、恒信证券、中富证券、大江国投、伊斯兰信托等公司，采取承诺保底和以22%—1.98%不等的固定收益率与不特定社会公众签订委托投资协议及补充协议35890份，变相吸收公众存款450.02亿余元人民币，其中未兑付资金余额为172.18亿余元。然后对唐万新的涉嫌非法吸收公众存款罪和操纵证券交易价格罪的两项罪名的展开了调查提问，随后对友联管理的诉讼代表人王世渝、原友联执委李强、德隆国际资产管理二部总经理杨利、新疆德隆、德隆国际、王恩奎、董公元、洪强、张龙等被告单位的诉讼代表人和被告人依次接受调查。为控制和管理金融机构，友联管理通过签订股权托管协议、委派高管方式，指挥其向社会公众变相吸引存款。为了扩大存款规模，友联管理执委会还先后对各金融机构下发了友联战略规划、年度经营计划及激励制度等。

　　友联管理实际控制人唐万新，指派执委兼副总裁李强分管战略管理部，负责下达下属各金融机构年度经营计划；唐还指派身为德隆国际经济研究所二部经理和资产管理二部总经理杨利，负责对各金融机构变相吸收公众存款所获部分资金的管理和使用，向各金融机构发放委托理财业务中介费、业务费。

　　下午，庭审进入了控辩双方质证阶段，德隆的律师团对公诉人提出的部分证据提出了质疑。其中，由于对公诉人提交的一份审计报告存在两个版本，辩方律师认为内容不一致，存在瑕疵。而对起诉书中所指德隆涉嫌非法吸纳公众存款450亿元的金额，辩方也认为有一定的重复计算。双方争议的焦点主要集中在非法吸收公众存款罪是否成立上。违规委托理财究竟属于刑事范畴还是民事范畴，法律界一直存在争议，辩方的努力方向也旨在洗脱德隆的此项罪名，这也是此案的标杆意义所在。

　　1月20日，双方正式进入了整个庭审的高潮阶段——法庭辩论，陶律师对唐万新被指控的非法吸收公众存款罪做了无罪辩护，而对于唐万新被指控的操纵证券交易价格罪做了最轻罪辩护。

　　唐万新在自辩中称，案发以来，他个人感到非常痛苦，负疚感和负罪感非常强烈，完全服从法院的判决。

　　1月25日，华融上海办事处委托拍卖的德隆大厦在上海国际商品拍卖有限公司公开竞拍。最终，上海市上投实业投资有限公司以委托底价5.95亿元拍得德隆大厦。上投实业为大型国有上海国际集团公司(注册资本63亿元)的控股企业，成立于1987年12月，注册资本为5亿元人民币，2002年底公司投资规模约为10亿元人民币。公司共开发了上百个大中型投资项目，其中包括福利彩票、申美饮料、宜家家居和奥迪斯(OTIS)电梯等知名企业。

　　春节期间，唐万里给唐立久发来祝福短信：旺年万新，平安吉祥，河川顺畅，狗程万里！寄托着对自家兄弟在2006年的期盼，同时也是一种煌恐，四弟万新能轻判吗？

　　2月15日，中国证监会在其网站上公布了对ST重实及其12名管理层的《行政处罚决定书》(证监罚字［2005］39号)调查结果显示：德隆在重庆实业犯下了“五宗罪”：第一，隐瞒实际控制人，像控制大多数企业和机构一样，德隆在控制重庆实业后一直不肯显露真身；第二，欺诈配股，2000年，德隆入主后的第二年，重庆实业以伪造的虚假财务报表骗取了配股资格；第三，虚增利润，在德隆入主后，2000年、2001年、2002年、2003年，重庆实业分别虚增净利润1423.86万元、1287.6万元、1378.56万元、1279.65万元，而实际净利润分别只有315.29万元、481.03万元、486.46万元、689.45万元；第四，隐瞒关联交易，在德隆控制的数年中，重庆实业全部或部分隐瞒了大量与德隆系之间的关联交易，涉及总金额3.57亿元；第五，违规担保，从1999年6月至2004年6月，重庆实业对外提供8笔信用担保，共33800万元；同时，重庆实业还对外提供了2笔股权质押担保，共7663.58万元；重庆实业控股子公司对外提供7笔信用担保，共15800万元。另外，德隆还以担保的方式通过重庆实业获取资金10.99亿元。

　　ST重实上述行为违反了原《中华人民共和国证券法》第六十一条和第六十二条的规定，构成该法第一百七十七条所述的行为。吕俊、何霖、张鹏和虞留海对此负有直接责任。根据第一百七十七条第一款规定：对直接责任人员董事吕俊、何霖、张鹏和虞留海分别给予警告并各处以10万元罚款。

　　3月6日，金新信托案在乌鲁木齐市中级人民法院公开一审宣判。被告单位金新信托投资股份有限公司因犯非法吸收公众存款罪，被判罚金1000万元。何贵品、王宏等11名被告人因犯非法吸收公众存款罪分别被判处4年、3年、2年、1年有期徒刑，并处相应罚金。

　　3月20日，在华融召开的年度工作会议上，确定了2006年五项主要工作目标之一是：上半年全面完成德隆系风险处置工作。2005年，在华融公司的主导下，德隆控制的6家上市公司成功实现重组，德隆实业其他有效资产基本得到妥善处置。德隆系金融机构的托管和处置工作全面推进，个人债权收购工作全面展开，完成了金新信托“乳品计划”受益权收购工作；实现了中富证券的成功重组，德恒、恒信证券进入关闭清算；三家信托公司的停业整顿和撤销清算以及两家金融租赁公司的停业整顿工作取得积极进展；德隆参股的四家商业银行和东方人寿保险公司的股权资产已得到处置。

　　表1-3 德隆部分企业资产处置

　　类型公司名称处置结果

　　上市公司新疆屯河中粮集团收购37.2%股权

　　湘火炬潍柴动力投资公司收购28.12%股权

　　沈阳合金辽宁机械(集团)股份收购56.76%股权

　　天山股份中国非金属材料总公司收购29.42%股权

　　ST重实重庆渝富资产经营公司收购47.87%股权

　　ST中燕杭州宝群实业集团公司收购29.69%股权

　　证券公司中富证券首都机场拥有80%股权,意向建银投资

　　德恒证券关闭清算

　　恒信证券关闭清算

　　信托公司金新信托停业整顿

　　伊斯兰信托停业整顿

　　南京大江信托停业整顿

　　金融租赁公司新疆金融租赁停业整顿

　　新世纪金融租赁停业整顿

　　商业银行南昌商行不明

　　昆明商行不明

　　株洲商行不明

　　长沙商行不明

　　保险公司东方人寿停业，重组中

　　建筑物德隆大厦上海市上投实业投资有限公司5.95亿元收购

　　3月22日，广东旭通达拍卖有限公司举行拍卖会，对破产企业深圳市明思克航母世界实业有限公司名下的明思克航母船体及附属设施、设备等一批经营性资产进行拍卖，三次叫价无人竞买。“明思克”航母的评估价为1.6亿元，起拍价为1.283亿元。

　　3月24日，健桥证券被中国证监会宣布行政清理：现场工作组、行政清理组和托管组同时进场，委托北京市金杜律师事务所组织成立行政清理组，由西部证券对健桥证券的所有证券营业部和证券服务部实施托管。托管期间，证券组织及相关业务正常进行。

　　3月27日16时，位于乌鲁木齐核心商业地段的城市大酒店发生火灾，起火部位位于城市大酒店二层楼兰清餐厅后堂2号灶。火灾原因初步确定为油锅起火，引燃烟道油污后将外墙铝塑板烧毁，面积约450平方米，随后火灾迅速蔓延至24层。耐人寻味的是，就在前一天，德隆的当家人唐万里刚刚返回乌鲁木齐，火灾发生时其正在城市大酒店六层用餐。

　　3月31日，中材料集团重组天山股份的母公司——新疆天山建材集团协议签字仪式在乌鲁木齐市隆重举行。中国材料工业科工集团公司与新疆自治区国资委就天山建材集团重组事宜达成协议。根据协议，新疆自治区国资委自愿将其持有的新疆天山建材集团公司47.31%的股权及与此相关的一切权利义务全部无偿划转给中材料集团。

　　合金投资由于连续两年发生亏损，2006年4月24日深交所对其发布股票交易实行退市风险警示。如2006年不能扭亏为盈，ST合金有可能被暂停上市或终止上市。

　　4月25日德隆系旗下的南京市国际信托投资公司(下称南国投)刑事案在南京宣判，判决书显示:被告单位南国投犯非法吸收公众存款罪，判处罚金100万元；被告人张晓明犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑二年，罚金10万元；被告人李忠判处有期徒刑二年，罚金10万元；被告人吕毕华判有期徒刑一年六个月，罚金9万元；另一被告刘建龙判有期徒刑一年，罚金8万元。

　　4月29日，陕西省人民检察院依法决定，对涉嫌挪用资金5000万元的健桥证券副总裁郭良勤批准逮捕。2003年5月至2004年7月，郭良勤在任健桥证券副总裁期间，于2003年7、8月间利用分管资产管理部业务的便利，以健桥证券公司的名义，同深圳聚鑫投资元元、深圳兴业银行科技支行商谈贷款、委托理财之事。经商议，三方同意以银行为放贷主体，聚鑫公司作为贷款主体，由健桥证券提供贷款担保，发放5000万元流动资金贷款，实际用款单位为健桥证券。由银行与聚鑫投资签定贷款合同，由健桥证券担保，聚鑫投资再与健桥证券签定受托理财合同，健桥证券给聚鑫投资支付相应的理财收益。

　　2006年4月29日15时，唐万新通过专用通道再次走进武汉中级法院的刑事3号庭，接受法院对他的最后宣判。这次安排在五一黄金周之前的法庭宣判，与上一次春节前的法庭审理相隔了3个月的时间。刑事判决书罕见地长达232页，共计12万字，按照每分钟200字的正常语速，12万字的判决书约需10小时宣读，但是主审法官选择了干脆简洁的方式，仅仅选取了判决书中的部分犯罪事实和判决结果进行宣读，整个过程不到半小时。

　　唐万新进入法庭

　　德隆灵魂人物唐万新犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑6年

　　6个月，并处罚金人民币40万元，犯操纵证券交易价格罪，判处有期徒刑3年，决定执行有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。李强因非法吸收公众存款罪，获刑五年六个月，并处罚金30万元。杨利因非法吸收公众存款罪，获刑三年六个月，并处罚金25万元。王恩奎、董公元因操纵证券交易价格罪，分别获刑二年。洪强、张龙因操纵证券交易价格罪，分别获刑一年九个月。新疆德隆与德隆国际因“操纵证券交易价格罪”各被处以50亿元的巨额罚款。友联管理因“非法吸收公众存款罪”被罚款3亿元，合计103亿元，这是中国5000年以来额度最高的一次罚款。

　　法院判决书认定：“保底委托理财”是一种变相吸收公众存款的犯罪行为。据武汉中级法院一位人士透露，德隆案情重大，法院也是多次与公安局及检察院讨论磋商，包括向中央以及最高法院及最高检察院咨询，最后认定，“保底委托理财”，即承诺保底和支付固定收益获取客户资金的方式，其行为不符合证券市场的资产管理特征，与吸收存款还本付息的基本性质一致，应属变相吸收公众存款。判决书还认定：“友联等金融机构……吸收公众存款32658笔或与693个单位和1073名个人签订合同，变相吸收公众存款437.437亿余元，其中未兑付资金余额为167.052亿余元人民币”。

　　2006年5月1日之后，唐万新在湖北省蔡甸监狱服刑。探望过他的人均说，万新精神爽朗，乐观从容。

　　5月16日，金新信托停业整顿工作组授权华融有关办事处，自2006年5月15日(含当日)———2006年6月9日开始办理金新信托异地业务个人和机构债权及其它权益的登记事宜。此前，在新疆的个人和机构债权及其它权益的登记收购事宜已经结束，通告称：登记结束后，由当地省级政府组织成立的甄别确认小组对所登记个人债权及其它权益进行甄别。经甄别确认，符合收购条件的，由国家有关部门安排收购。

　　8月2日，已潜逃境外两年零九十三天的张业光乘坐地面交通工具入境后，直接到了湖北省经侦总队投案自首，目前已被公安部门控制。从1993年起，张业光就一路跟随唐万新在一级半市场出没，及至1997年9月收购金新信托之后，唐万新将张业光调至金新信托任投资部任经理，负责德隆在资本市场的资金调配。后来又担任金新信托副总经理，负责委托理财、炒股和收购新的金融机构，与任总经理的王宏一起成为唐万新的左右手。张业光出逃泰国后，曾与唐万新在缅甸会合，但后来唐万新决定回国伏法，张业光却选择留下。

　　唐万新如美国垃圾债券之王米尔肯一样，两个都是各自时代资本市场的大玩家，都遭受牢狱之灾，更重要的是外界对他们的评价都是褒贬不一。米尔肯当年被指控6项罪名，最后被判10年监禁，结果因为在监狱里表现出色，呆了2年就出狱了，出狱后进入教育和医疗行业，再次取得了巨大成就。不知道唐万新6年之后，是否又是一条好汉？

　　一边在争议德隆的产业整合理念，一边有关德隆的300起民事官司被提上日程。在德隆主案结束开庭之后，当年被叫停的300起民事官司也开始解冻，根据律师的观点，德隆系资产理清之后，在华融总体安排下，将会由法院来参与分配债权人债权。

　　德隆主案宣判之后，法院将进入德隆非重组企业的清算程序，标识着德隆覆灭。

　　唐万新身上的人格魅力非同小可，他的确是一位雷厉风行、坚韧不拔、霸气十足、纪律严格、赏罚分明的领袖。“但凡拿我们的生命去赌的，一定是最精彩的。”在最后关头，唐万新肯定记得说这话的忐忑与苦痛。

　　唐万新的胆识、睿智和决断无可非议，但是，德隆的倒下及唐万新的失败就在于太崇尚个人魅力，而忽视外部环境的变化、团队的智慧和执行力。在我们眼中，杰克·韦尔奇远远比GE重要，实际上，杰克·韦尔奇是什么？只是GE历史长河中的一朵精彩的浪花而已。杰克·韦尔奇的伟大之处在于能利用自己的领导才能激励整个企业的能力提升。无论是他的群策群力、破坏性创造，还是他的六个西格玛，他所做的结果不是为了自己的权威与权力，而是如何组织和管理团队，创造团队能力，归避团队风险，让团队发挥最大的效能。

　　中国民营企业总是把企业的能力等同于企业家个人的能力。民营企业面临的最主要矛盾就是“以老板为驱动力”的机会型发展与“以制度和文化为驱动力”的战略型发展之间的矛盾，即企业家个人引导的企业，还是企业能力牵引企业之间的矛盾，或者说民营企业在持续发展问题上的困惑，是依靠某个人获得繁荣，还是依靠制度、战略管理、赢利模式和企业文化获得持续增长？企业家个人最终将会逝去，可问题的关键是企业该如何继续！

　　我们从德隆经营行踪无定的延伸和迁移中，辨识出曾在鲁迅《野草》里晃动过的身影：“那不断的疑，不断地舍，又不断地前行，始终在否定自身中寻找可靠的价值，即使因此而陷入新的困境之中也在所不辞”，或许德隆就是这样一家民营企业。

　　评价德隆就是评价我们自己。20年来民营资本追逐利益最大化的想象力总令人惊叹。研读犹如过眼烟云的快速兴起又顷刻崩溃的德隆类企业，无疑会使我们变得更加聪慧和理性，就不止悲叹“德隆的命运就是我们的警钟”，进而调整心态，从容而稳健经营企业，应对市场竞争的挑战。

　　人世间充满喧哗与骚动，一切尽在更迭、嬗替之中。不管是率先置疑，还是踌躇观望，或者是因循迟缓，有一点感触却是大家不约而同的，即因“德隆事件”引发的观念蜕变的速度之快，范围之广，程度之深，讨论之激烈，是中国现代商业诞生以来从未有过的。正是在这种不确定与确定间，表层与深层间，德隆在不断地递进与扩张，演变与跃进，制造与裂变，最终得来的却是颠覆与警示。

　　一场危机引发唐万新梦想的彻底破灭，其战略理念、思维方式和管理模式奇特，但却不失其真实，尽管这种真实性并不总是来自透彻的思考，而经常是带著震惊的印记，但最终因唐万新的被捕而不完美传达出来，这个困局暗示了一个超级企业领导人的心路历程。

　　企业家胆敢花大量金钱做调研、聘请全世界最好的职业经理人队伍、买世界最贵的机器提升产品品质的话，最优秀的企业被最先淘汰。这就是自由竞争带来的波尔法定律。

　　唐万新和德隆作为在产融这个伟大的博弈场中的博弈者，既伟大又渺小，既高贵又卑贱，既聪慧又愚蠢。德隆诞生在新疆，使德隆往事成为一段值得向所有企业家讲述的西域传奇。

　　澎湃心潮无尽头，德隆和唐万新已经成为新疆的一个标记。新疆是一个有着太多混血和交融性的地方。新疆人是很大的一个概念，新疆人的性格是矛盾和复杂的，纯朴、善良、热情、勇敢、冒险、仗义、开朗、狂羁，心胸开阔而又过于好面子，外表坚强而内心脆弱。双重性格中夹杂着狂妄、懒散。德隆在新疆崛起是必然的，唐万新使德隆抓住了一系列机会，凶猛无比，来去匆匆，毁灭无痕。这是不是缺乏文化底蕴区域企业的特征？

　　往事并非如烟。人们在回忆中前行，回忆亦可能就是我们的现实。从1986年到2004年之间出现过的那个德隆的生命，真的如此短暂？德隆究竟对中国民营经济、资本市场和股市有什么贡献？德隆对中国传统产业的整合和升级换代有什么借鉴之处？我们应该如何认识评估唐万新？