《解构德隆》：武汉——危机德隆嬗变

　　1992年武汉国债交易中心成立，这是全国第一家专门从事国债流通转让的集中性交易场所。1993年，国债派生工具开始出现，作为融通短期资金的一种手段，回购在证券中介机构和银行之间以及证券中介机构之间得到普遍应用。国债回购从本质上说是资金拆借行为。

　　1994年，在近千家机构投资者集中交易的武汉国债交易中心，唐万新用新疆金新租赁的交易席位，一次就交易3个亿的国债回购业务，胆量之大极为罕见。也是这一年，为了活跃当时交易清淡的国债市场，交易所创立了国债回购标准化的“套做”与“放大”业务，并提供宽松的“席位联合制”监管。可以想象当时唐万新在当期的资金拆借市场，获得了短期极为充裕的资金，这是德隆至关重要的转折点。

　　1995年至1996年，以个别券商严重违规的“三二七国债期货事件”为导火线，中国曾集中爆发国债回购市场问题。当时，场内场外交易，尤其是武汉国债交易中心一片混乱，不少机构通过国债回购市场套取短期资金，进行诈骗。据统计，因国债回购违规而形成的巨额债务约1500亿。1998年下半年，武汉国债交易中心关闭。

　　10年后，唐万新再次南下武汉，不过时过境迁，当初是而立之年，是为资金拆借而来，而今已是不惑之年，却是羁押之身，但也是因非法吸储公众资金。人生航程是如此曲折，险滩迭伏，浊浪横生，遭遇的幸与不幸，多属偶然，此番重走，唐万新会生出多少宿命和惆怅？