导语：曾经的明星白马股在时间的冲刷下本相真露，如今逐渐被市场抛弃，反观他们的上市之路，从上市初期被追捧、到黑天鹅事件频发、再到股价崩塌，如今的他们在真正的白马股映衬下更显苍凉，曾经的盛宴落幕后到底是谁的悲哀？新浪财经系列策划“伪白马股卸下面具之后”，带你回顾那些所谓的“白马股”。
四川长虹，曾被认为是沪市的领军者，上市最初5年里市值增长10倍高达307亿元，回看其逾20年的上市路，在经历了一系列风波之后，如今长虹已不再是行业的翘楚，拳头产品已不负当年声望，股价更是被老牌竞争对手远远甩开。在当前股市价值投资盛行下，曾经的“白马股”或已经沦为“资本市场的路人”。
一、四川长虹曾被认为是沪市的领军者
四川长虹，上市初期曾被认为是沪市的领军者，是老牌绩优股的代表。四川长虹于1994年3月11日在上海证券交易所挂牌上市，总市值仅为39亿元，当时的长虹以其每股1.2元盈利打破了中国股市的每股盈利记录，引起市场广泛的关注，在登陆资本市场的最初5年里，长虹经历了高速的股本扩张和业绩成长，总市值也增长了10倍，总市值由最初的39亿增加到307亿元，股票在市场中的权重从1.06%提高到2.84%，增长了1.68倍，市场人士曾分析称，长虹上市的最初5年里增值和扩张远远高于中国股市整体水平。
如今回看长虹的20逾年上市路，最初的美好时光都是短暂的，在经历了“造假事件”、“被举报虚增收入”、“财务造假风波”、“巨亏20亿”等事件后，现在的四川长虹已经不在是行业的佼佼者，曾经的彩电霸主称号也不复存在，随着行业竞争者的不断壮大，四川长虹陷入了“内忧外患”的境遇。
二、长虹股价创逾3年新低 竞争对手海尔股价欲创新高
从四川长虹的股价来看，在经历2015年股灾后一路走低，近期更是创逾3年新低。而其老牌竞争对手海尔的股价连续上行，逼近股灾前高点。
目前四川长虹的总股本为46.2亿，总市值仅为153亿元，翻看其股价走势图，近一个月里股价呈现断崖式下跌，从4月初至今跌幅近25%，但家电行业指数从4月初至今仅微跌0.1%。从资本市场来看，四川长虹的“白马股”面具已经被投资者摘下。
二者股价截图如下：
四川长虹股价图
青岛海尔股价走势图三、四川长虹曾巨亏近20亿元 转型阵痛期何时休止？
2015年对四川长虹来说，无疑是寒冬，公司年报显示2015年全年净利润亏损19.5亿。同时，长虹公告中也阐述了巨亏的原因，认为行业增速放缓、行业竞争加剧导致产品均价下行、毛利空间收窄是主要因素。
四川长虹董事会办公室负责人针对2015年的巨亏表示，20亿元的亏损主要是由于“退回节能补贴资金事项、汇率剧烈变动、行业增速放缓、转型研发投入较大”等方面造成。
业内人士也曾表示，改革、转型将成为长虹扭亏的必经之路。著名财经评论员严跃进表示，“长虹的企业战略还有待提高，公司将面临着创新驱动能力不足、长虹管理层面需要反省等诸多问题。”
在经历了巨亏后，四川长虹也欲通过加速向金融、能源环保、人工智能等新兴领域的扩张进行逆袭，开启了多产业资本扩张模式。业内人士分析称，长虹在甩包袱后，欲通过多产业扩张寻求利润增长点进行困境突围的意图已经非常明显。而长虹的这种模式必须建立在通过产品创新获得强劲核心竞争力的基础之上。短期可能带来业绩的靓丽表现，但长期来看，在面对行业技术的不断革新、竞争对手的赶超、持续并购的外延风险等，四川长虹的转型阵痛期还没有度过。
四、家电行业“笑傲江湖” 四川长虹能“笑傲”吗？
数据显示，2016年家电行业收入8125亿元，同比增长13%，净利润525亿元，同比增长28%。而2017年一季度行业业绩表现更为靓丽。正是基于此，在市场当前整体继续走弱，风险偏好进一步降低的环境下，家电板块仍然是资金最佳避风港湾，整个行业强劲的基本面与相对较低的估值水平让投资者趋之若鹜。
从老板电器、青岛海尔、格力电器、美的电器等的股价就可以看出，真正的家电业白马股是经得起市场考验的。
券商表示，长期来看家电行业竞争格局好，带动龙头公司收入和盈利能力的稳步提升。未来家电业龙头公司的国际化、多元化、智能化的发展也值得期待。但是单纯的从四川长虹的股价来看，投资者似乎对公司的转型之路并不买账。
“伪白马股卸下面具”系列策划：
第三期：伪白马股之四川长虹：曾经股市翘楚或已沦为“资本市场路人”
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责任编辑：张恒星 SF142
