洋河股份业绩不及预期股价大跌 2016年产销明显恶化

　　来源微信公众号：财经啸侃

　　五谷讲坛

　　4月28日，在千呼万唤之中，白酒行业三巨头之一的洋河股份（002304.SZ）终于在深交所发布了2016年年度报告。

　　2016年，洋河股份实现营业收入约为171.83亿元，和2015年接近161亿元相比，增幅约为7%；归属于上市公司股东的净利润约为58亿元，相较于2015年不到54亿元，增长8.61%。

　　何故？

　　对此，洋河股份在年报中“略带官腔地”表示，公司董事会带领经营层围绕“点燃激情、挑战可能”的发展主题，坚持“聚焦三大优势、配称三大能力，着力两大突破”的总体工作思路，扎实推进各项工作，从而让营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增长。

　　洋河股份从事的主要业务是白酒的生产与销售，下辖洋河、双沟、泗阳等三大酿酒生产基地，从目前来看，其营业收入和利润规模稳居白酒行业第三位，仅次于贵州茅台和五粮液。

　　2016年，洋河股份的白酒、红酒和其他业务贡献的营业收入分别约为165亿、2.8亿和4亿元，占比各为96%、1.65%和2%左右；从收入构成上看，白酒业务在洋河股份收入版图中“一家独大”。

　　洋河股份的主导产品包括洋河蓝色经典、双沟珍宝坊、苏酒、洋河大曲、双沟大曲等绵柔型系列白酒，不得不承认的是，上述系列白酒确实在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。

　　人怕出名猪怕壮！

　　今年3月底，据媒体报道，接到北京市房山区公安分局协查制假窝点的请求，北京市房山区工商分局立即启动市场秩序保障应急预案，指派稽查大队会同良乡工商所出动执法人员10余人在半小时内到达制假现场，第一时间参与案件的调查取证。

　　经查，现场发现不同种类“天之蓝”白酒564瓶、“海之蓝”白酒4098瓶、“梦之蓝”白酒348瓶，桶装散酒2000余斤，以及大量上述白酒的标签、瓶盖、包装盒共计10000余件。

　　鉴于涉案产品市场价值高达100余万元，制假人员已涉嫌犯罪，工商执法人员马上会同公安人员商谈案情，经会议研究决定，立即向公安机关移交案件。

　　业内人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，在假冒事件中，为什么说除了消费者，洋河股份也是受害者，就因为假冒事件可能会损害洋河股份品牌形象，进而对其销售造成不利影响，但也要看假冒事件发酵程度。

　　由于洋河股份公布的是2016年年度报告和2017年第一季度报告，因而，还无法确定假冒事件对其业绩是否构成不利影响。

　　然而，虽然洋河股份的收入、利润全部翻红，但其产销量却双双下滑，引发资本市场高度关注。

　　洋河股份的白酒库存量从2015年底不到1.7万吨飙升至2016年底2.31万吨，增幅在37%以上。

　　何故？

　　可能意识到了增幅太大，洋河股份方面特别在年报中表示，白酒库存量同比增幅较大是由于提前进行春节备货所致。

　　但《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君还注意到，2016年，洋河股份的白酒销售量和生产量各为19.82万和20.45万吨，分别同比下滑5.2%和4.93%左右。

　　然而，令投资者感到遗憾的是，洋河股份方面并没有在年报中，对其产销量双双下滑的原因进行具体说明。

　　纵向对比一下！

　　2015年，洋河股份的白酒销售量和生产量各为20.9万吨和21.5万吨，前者同比下滑0.81%，后者同比增长6.58%。

　　说明什么？

　　继2015年之后，洋河股份2016年产销情况在明显恶化之中。

　　无独有偶！

　　《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君梳理发现，继2014年和2015年之后，2016年，今世缘酒类产品生产量和销售量依旧都在下滑；

　　换言之，今世缘酒类产品产销量已经连续三年处于萎缩状态。

　　业界如何看待？

　　“白酒行业只是在贵州茅台掩盖下的弱复苏，量跌价涨代替了白酒黄金十年的量价齐升。”2017年3月21日，长期从事酒类研究的盛初集团董事长王朝成在某论坛上就指出，白酒行业将迎来新一轮白酒危机。

　　然而，从酒类上市公司对外发布的财报来看，业绩基本都是逆市上扬，对此，业界又是如何看待呢？

　　王朝成指出，白酒上市公司的报表大多显示，中国酒业这两年的增速在6%到7%，而黄金十年期间白酒上市公司的增幅大概在15%到25%，数据对比也显示，目前白酒行业的增长就是弱复苏，“这是一轮分化很严重的复苏”，王朝成预测白酒很快将进入产量负增长。

　　资本市场如何反应？

　　在公布2016年业绩当天即2017年4月28日，洋河股份的收盘价大跌7.58元/股，最终跌幅在8%以上，而盘中一度跌幅接近10%。

　　据媒体报道，市场人士分析，此前市场大跌而白酒股总体处于强势状态，表面上看一方面是板块整体补跌，另一方面是年报结果并不符合市场预期，导致股价掉头向下。

　　且洋河股份现在的问题突出：1．品牌越来越杂；2．营销广告词对清欢内涵的表达越来越不突出，男人情怀的广告才是最经典最有感染力的。什么海天梦想，什么大国品牌都过于空洞、喊口号式。

　　同样作为白酒行业巨头，2017年4月28日，贵州茅台和五粮液的股价虽然也有所下滑，但与洋河股份比起来，跌幅相对小很多，因此，有媒体在报道中直言“洋河掉队”。

　　投资者不禁要问，为何洋河股份的收入、利润双双增长，股价却应声而落呢？

　　一言以蔽之！

　　业绩不及预期。

　　《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，洋河股份曾在2015年年度报告中透露，2016年，公司将坚持“聚焦三大优势，配称三大能力，着力两大突破”的总体工作思路，扎实推进各项具体工作，力争全年营业收入实现10%的增长。

　　但结果呢？

　　2016年，洋河股份营业收入实际增幅不过7%而已，与10%预期仍有较大差距，这可能就是洋河股份股价大跌的重要原因。

　　屡败屡战！

　　洋河股份在2016年年度报告中指出，2017年，公司的总体工作思路是：走三步，练六力，再谱苏酒新篇章；总体目标是：力争实现2017年营业收入同比增长10%以上。

　　能实现吗？

　　拭目以待！