吉比特股价仅次于贵州茅台 最牛新股的投资逻辑竟是这样

　　原标题：厉害了word哥！吉比特股价仅次于贵州茅台，最牛新股的投（chao）资（zuo）逻辑是什么？

　　作者：周少杰

　　最近小伙伴们纷纷表示：“我可能打了假新股！”可是，吉比特绝对是货真价实的最牛新股，中1签的幸运者到今天为止已经稳赚18万元。

　　最近部分新股上市后开板时间提前，打新收益下降，但吉比特在10个一字板开板之后，却依旧强势连拉两个涨停板，股价仅次于贵州茅台。

　　1月23日，吉比特再度封上涨停板，报242.75元/股。自上市14个交易日来，吉比特涨幅高达212%。吉比特1月4日在上交所正式挂牌上市，发行价54.00元/股，市盈率22.99倍。

　　什么鬼？竟然有上市公司股价能比肩贵州茅台，吓得小编看了一眼吉比特F10资料：从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营。竟然一只网游股！背后投（chao）资（zuo）逻辑是什么？

　　先看看板块。

　　作为新近上市公司，吉比特当属次新股板块。

　　由于众所周知的原因（你懂的），最近一段时间，新股开板时间缩短，打新收益严重下降，次新股指数自去年11月底以来持续阴跌，直到最近三个交易日才有所反弹，但反弹乏力，三个交易日累计涨幅不足5%。

　　显然，吉比特作为已经上市半个月的次新股，这样的股价走势，可以称得上“逆势上涨”。

　　再看看行业。

　　作为号称第一只在沪市主板上市的网游股，吉比特所在的网游行业最近似乎风平浪静，也没发生重大的事情。

　　不仅如此，在资本市场上，近两年来，经历过网游、手游概念的热炒之后，随着巨人、完美世界这些行业第一梯队公司纷纷登陆A股，游戏业资本市场的并购潮已“熄火”，失败和降低估值的案例数十起。

　　预期兑现，炒作热潮也渐次消退，相关概念股反而走入跌势。

　　A股网络游戏指数同样从去年11月底开始走入下跌通道，今年年初更是走出一波急跌，最近三个交易日才稍有反弹。板块中，今日涨停的个股除了吉比特，仅有世纪华通一只，其他个股涨跌互现。

　　“打铁还需自身硬”，那么，回头看看吉比特基本面。

　　我们知道，网游公司一般都有一两款自己的拳头产品，比如暴雪的《魔兽世界》、网易的《梦幻西游》、巨人的《征途》、完美世界的《诛仙》，那么吉比特的主打产品是什么？

　　据招股书介绍，吉比特最近三年一期的收入主要来源于《问道》、《问道手游》、《斗仙》网络游戏。

　　2013 年度至2016 年1-6 月，该三款游戏收入占当期营业收入的比重分别为95.25%、93.15%、88.63%和96.48%；其中，《问道》的收入占同期营业收入的比重分别为87.86%、67.55%、72.80%和21.77%。

　　看到这里，诸位投资者应该明白，上市前三年，吉比特的主要利润来源是《问道》这款游戏。

　　而《问道》这一款游戏，吉比特官方介绍是，《问道》自2006 年商业化运营以来，以其良好的游戏品质、合理的收费模式深受广大游戏玩家喜爱，累计注册用户数超过3.8 亿，累计充值金额超过70亿元。

　　作为比较，与《问道》同期上线运营的游戏《征途》，运营时间也已达10 年，根据世纪游轮收购巨人的重组报告书披露，2012 年、2013 年、2014 年和2015 年1–9 月份，《征途》和《征途2》累计确认收入598331.55 万元，占同期巨人营业收入的69.22%。

　　但是！到了去年上半年，《问道》的收入占同期营业收入的比重已经下降到21.77%。什么情况？

　　是《问道》突然下滑了吗？

　　吉比特招股书显示，报告期内公司营业收入和净利润总体稳定。2013年度至2016 年1-6 月，公司营业收入分别为27660.77 万元、32264.52 万元、30004.54 万元和57515.70 万元；净利润分别为16381.29 万元、19354.75 万元、17405.47 万元和33742.38 万元（2013 年度和2014 年度数据已剔除股份支付的影响）。

　　按此数据折算，《问道》去年上半年的主营收入应该在1.25亿元，而2015年全年收入也就2.18亿元，基本持平，未见明显下滑趋势。

　　那么，可能还有另一个原因，吉比特在去年上半年还推出更热门的游戏，创造的营业收入超过了老牌游戏《问道》。

　　仔细翻看招股书，果然如此。

　　2016年4月，吉比特推出了《问道手游》。招股书说，凭借《问道》端游十年来积累的强大用户群体和IP 价值，《问道手游》自2016年4 月正式上线运营以来，用户规模及充值金额增长迅速，月度PCU（最高同时在线用户数）最高突破50 万人。

　　2016年1-6月，《问道手游》占当期营业收入的比重为71.39%。也就是说，上线仅两个月，《问道手游》贡献的营业收入4.11亿元。

　　那么，问题来了，这样的业绩还能持续吗？

　　由于吉比特在去年年末开始招股，今年年初才登陆沪市，于是公司并未发布2016年三季报和全年业绩预告。

　　不过，吉比特在公司上市公告书中打了“补丁”。

　　2016年第三季度以及2016年1-9月公司经营业绩的大幅增长得益于《问道手游》的良好市场表现。

　　吉比特介绍，截至2016 年9月30日，《问道手游》累计注册用户约1，200 万，累计付费用户约290万，月度PCU最高突破50 万，累计充值金额超过12亿元。2016年1-9月，实现营业收入6.89亿元，占同期营业收入的比重为74.90%。

　　吉比特还表示，根据公司2016年1-9月的经营情况，经公司初步测算，预计2016年度实现营业收入较2015年度变动幅度在290%至320%之间，归属于母公司股东净利润（按扣除非经常性损益后孰低）较2015年度变动幅度在200%至230%之间（上述2016年度数据未经注册会计师审计）。

　　（敲黑板！）重点来了，吉比特预计2016年全年业绩增长200%至230%之间。而2015年，吉比特的净利润是17405.47万元，据此推算，2016年的净利润应该在52216.41万元至57438.051万元。

　　今年1月4日上市后，吉比特的总股本是7117.05万股，今日收盘价是242.75元/股，那么对应市值应当172.77亿元。

　　那么，吉比特的静态市盈率（PE）等于市值除以全年盈利（52216.41万元至57438.051万元之间），即30.08倍至33.09倍之间。

　　这样的估值算什么水平呢？小编也不好判断，那就拿同行比比看呗。

　　看看几家比较知名的A股网游公司：

　　昆仑万维（300418）1月22日晚间公布2016年度业绩预告，公司预计2016年度归属于上市公司股东的净利润50000万元至62000万元，比上年同期增长23.37%-52.98%。

　　昆仑万维今日收盘价是19.67元/股，该公司总股本112686.60万股，对应市值为2216545.422万元（即221.65亿元），那么，静态市盈率为35.75倍至44.33倍之间。

　　完美世界（002624）在2016年三季报中预测，2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润113000万元至117000万元，变动幅度740.52%至770.28%。

　　完美世界今日收盘价是27.73元/股，该公司总股本131467.23万股，对应市值为3645586.2879万元（即364.56亿元），那么，静态市盈率为31.16倍至32.26倍。

　　嗯，还算正常，再看一眼你们热炒的世纪游轮……

　　世纪游轮（002558）10月25日在2016年三季报中预测，2016年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为101514.66万元至106214.66万元。

　　世纪游轮今日收盘价是59.94元/股，该公司总股本168698.33万股，对应市值为10111777.9002万元（即1011.12亿元），那么，静态市盈率为95.20倍至99.61倍。

　　不过，吉比特还不忘在上市公告书中提醒投资者注意：由于游戏行业市场竞争的日趋激烈，《问道手游》运营情况尚未稳定，以及公司未来经营所面临的其他重大风险，都将导致公司经营业绩产生波动，从而出现上市当年营业利润比上年下滑超过50%的风险。