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从交易意识与手段的角度再谈万宝商战
（作者简介：黄群斌，投资人）
在利益市场，每一个利益参与者其参与的目的均是为了自己的利益最大化，从万宝商战的利益搏杀来看，笔者认为宝能不是一个优秀的操盘手，但是一个善意的交易对手；万科是一个“优秀”的操盘手，但不是一个善意的交易对手。交易者可以利用他们的交易意识进行有策略的博弈，或有利可图。
万科在20年前，遇到了君安联盟的“恶意并购”，万科管理层在王石的领导下利用市场的规则和手段打败了君安联盟。君安联盟是一个优秀交易对手，但不是一个善意的交易对手，君安联盟当时的目的没有把上市做好的意图，也没有长期维护万科股价价值的目的，只不过是为了投机一把就跑的心理。君安联盟有一个弱点，他们的资金来自多个方面，因这一点有问题，很容易被对手阻击。据说，王石用5天便打败了“君安联盟”。而今，万宝商战中，王石遇到新的交易对手是实力强大的姚振华，这一次，万科管理层采取了许多手段，但没有有效阻击对手。
万科管理层为什么无法得到社会各界的支持呢？因为万科其本身也存在问题，其有些作法是违反规则的，这样的行为往往不会得到社会各界（特别是中小股东）的支持。除了一个所谓的“死忠”华生之外，还有若干很少的人在支持万科管理层，这样的支持明显有限的。交易者应抛开情绪因素，冷静下来，用交易的思维来分析“万宝商战”，你应该从这场商战看到了什么？给你什么样的启示？也就说，交易者应该从市场规则的角度看问题，从自己的利益角度看问题，而不是他们两个人（或两个顶级交易团队）的成败看问题。
这次万宝商战的交易“主体”，均存在问题，比如相关监督机构的执法问题。这一场商战对交易市场来说，有其积极的一面，比如说促进法律法规的完善，特别是完善国内并购业务的相关法规条款，有其积极的意义。另外，对完善监督机构本身业务的相关条款也有积极的意义。比如，明确相应的职权和限制，而不是选择性执法，在当前中国，最大的问题是选择性执法影响了监督机构和执法机构的声誉，若不能有效地从公平公正公开的层面进行阳光化执法，中国的法治之路还有很远的路要走，监督机构要反省的是，自己是否“公平公正公开”地阳光化执法，是否根据现有法律法规，对待所有的交易对手均平等对待，没有袒护任何一方的利益。若是，则监督机构己尽责。
在万宝商战的关键时刻，万科管理层严重违规之后，监督机构采取的行动是，开新闻发布会批评万科，进行了相关“谈话”的处理，深交所给万科发监管函，等监督措施，但没有进行严厉的处罚，这对市场来说不是好事。当一个交易主体或机构违反规则时，监督机构就一定要根据规则对其进行相应的处罚。当下，中国上市公司为什么违规这么多？主要的原因是违规和违法成本较低的原因造成的，不重罚难以有效抑制上市公司的管理层为了利益的冲动冒险行为。对于本次万科违反信息披露管理的规定，应对万科管理层进行相应的金钱上的处罚，对相关责任人进行相应的金钱上的处罚，不能一次“谈话”就不了了之。若是深交所不能形成一种制度上的震摄力和积极的影响力，信息披露的问题会层出不穷，若对各种违规“机构”的处罚力度不够，将会让增加监督机构的工作量与难度。如此，或难以形成交易市场的公平环境。
在一个利益的交易场所，规则至上。若一个交易市场不谈规则，或是总被某些人挑战规则，这样的市场是没有前途的，市场中的监督机构的监督管理能力和执法水平是值得怀疑的。监督机构不能管利益，不能管未来，监督机构只能管现在的法律和规则的有效落实，而不是想当然地认为应该维护谁的利益，不能进行人为的执法，一定要百分百进行规则化和制度执法，这是提升监督机构执法效能和水平的关系，进一步提升监督机构的形象。
万科公司作为本次商战的交易战场，万科管理层以及相关高管成为交易对手，这是一场特别的交易商战，可以说，这是一场不公平的交易。万科管理层与相关高管掌握着信息优势（不能利用信息优势进行交易，是监督机构一再强调的事情，直到现在，还没有形成有效的监管方案与有效的监督措施。），从博弈的角度来说，若某交易方掌握信息优势，对交易对手方来说是不公平的交易。许多时候，监督机构不断宣传市场一定要进行公平公开公正地交易，然而，我们的A股市场是存在问题的，即相关公司的管理层（或是掌握信息优势的一方。）在某一方面具有交易优势，这便是不公平的市场现象。根据规定（法规或要增加此条款）高管或持股50万股（或市值500万元）以上的公司职员在减持之前应上报交易所（通过指定的媒体公告持有人的减持或增加股份，以及相应的理由和数量。）。万科商战的管理层（中高级管理员）在万科停牌之前“精准减持”，令沉浸交易市场多年的人汗颜。若这一些高管们在不知道信息的情况下，多个高管会一致采取行动在停牌之前卖出万科的股票，那我只能说，万科的高管们不仅公司管理水平比较高，股票交易水平也是非常的牛逼。
在万科管理层（包括高管）掌握信息优势的情况下，万科管理层或关系方，将在这一次交易战获得了超额的回报，而这些回报是来自“非法”的收益。笔者认为，根据内幕信息（多数占有优势信息的一方是据有内幕信息的一方。）交易是“非法”的收益。万科管理层或关系方应掌握了公司的各种信息优势，故能从容交易，获取了“非法”的收益。笔者认为深交所应该对此交易方进行调查，包括信托计划等与万科管理层有关的资金方。
万科还犯有操纵股价的交易错误，通过信息操纵，或其他的操纵，企图操纵股价，或是违规则停牌，企图搞死交易对手。这样是明显不公平的恶意交易策略。如果股票市场上允许这样的“交易对手”的存在，便是交易市场不公平的现象。
很多人总是从万科管理层是“创业者”（或是创始人）的角度看问题，而不是从交易对手的角度看问题，这是不完全公正客观的。同志们，万科管理层或相关资金的“一致行动人”持有万科大量股份，所以万科管理层应列为“交易对手”，而不是所谓的职业经理人来看待。只要是交易对手，均应该遵循交易市场的相关管理条款。当一个交易者不断地用违规的手段，企图打败交易对手，这是需要警惕的，也是不值得同情的，因为他的交易意识是恶意的。
宝能系不是一个优秀的交易者，交易强调“狠准快”，以此标准来判断宝能交易万科，注定不是一个合格的交易案例。宝能系此次投资超过300亿元投资万科，投资大资金于一个交易标的，时间超过了1年，回报率是多少呢？估计是低于15%的。从现有的情况来看，是一种亏损的交易（加上资金成本或是其他成本）。万能系为了赢得这一场不能输的商战，付出了巨额的成本，得不偿失。
从正常的情况下，持有大量股份的交易者，没有50%的盈利，是很难套现的，宝能系这一次“套现”更难，因为底牌被别人知道了。宝能系现在的底牌被人看到了，被交易对手万科管理层以违规的方式透露给了市场中的其他交易者，这对宝能系来说是非常被动的。占万科A30%多的股份，减持可不是一件非常容易的事情。除非是代持万科股份，或是财务投资，否则宝能系，没有一个3年或5年的时间，是无法减持万科的。
宝能系是万科未来的稳定器，是万科的绝对多方，可以说，宝能系是善意的交易对手。万科管理层认为宝能系企图恶意进入万科，这并不是交易者所应想的内容，交易者只要识别交易对手的“多空”意识就可以了，从交易意识来判断，宝能系是善意的，比万科管理层要好多了，万科管理层不断推出“利空”的信息，企图做空万科的股价，从交易意识来判断，万科管理层的交易行为是恶意的。
通过上述分析，万科股价在未来较长的时间内，或会在某一个箱体内运行，交易者可以根据箱体力量的进行有策略的交易，或有较好的收益。
交易市场上没有圣人，没有君子，只有善于交易和不善于交易的合法的利益人（非合法的利益人）。交易者不应为任何人站队，你只是为了利益。
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