宝能再增持万科持股比例达25% 姚老板“银行卡”还有多少钱

　　记者 孙宁

　　昨日，经过盘内一场激烈的厮杀，结束了连续两个跌停之旅的万科A终于红盘收盘了。值得注意的是，昨日万科200亿的成交金额已经创出该股上市以来的最大成交量。姚老板的“银行卡”到底还有多少钱？参考宝能系的融资数据，年支付给中信信托等金融机构的利率，两个跌停后，宝能系有不得不出手护盘的理由。

　　200亿天量 万科昨成交额创上市25年历史最高

　　万科周三晚间发布公告，钜盛华6日再次增持，宝能系持股比例达25%。

　　公告称，万科A股东钜盛华于2016年7月5日至2016年7月6日通过资产管理计划在二级市场增持公司A股股份78，392，300股，占公司总股份的0.710%。本次权益变动完成后，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有公司A股2，759，788，024股，占总股份的比例为25.00%。

　　7月6日，经过盘内一场激烈的厮杀，结束了连续两个跌停之旅的万科A终于红盘收盘了，微涨0.05%，全天成交额高达201亿元。值得注意的是，昨日万科A的成交金额已经创出该股上市以来的最大成交量。

　　当日，万科A的收盘价19.8元/股，刚好与宝能系两只举牌资管计划的增持上限吻合，即泰信1号和西部利得宝禄1号。

　　万科A去年12月16日发布的详式权益变动书显示，2015年12月4日，西部利得宝禄1号增持万科1840万股，占比0.166%，价格区间为19.34-19.8元/股；泰信1号增持的时间为12月3-4日，以18.56-19.8元/股增持万科8270万股，占比0.748%。这意味着，万科的股价已经跌至宝能举牌增持价格的上限，换言之，目前股价已经是宝能买入万科部分筹码的成本。

　　根据万科最新的公告显示，目前，宝能系共持有24.972%的万科股票。不少分析预计，宝能系进一步增持的空间并不大，不过，依据万科停牌前的公告，按当时的买入价格和数量推算，钜盛华平均持股成本 15 元左右，比较市场的合理价值，这部分股票因股价下跌达到亏损爆仓的风险并不大。

　　分析认为，如果“宝能系”继续增持至30%，则会触发全面要约收购。全面要约收购是投资者自愿选择以要约方式收购上市公司股份的，可以向被收购公司所有股东发出收购其所持有的全部股份或部分股份的要约。

　　通过证券交易所的证券交易，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。一旦触发，那么宝能就得再拿出1500多亿，直接收购万科了。

　　姚老板“银行卡”还有多少钱？

　　姚老板的“银行卡”上到底还有多少钱？关于矩盛华及宝能系的资金来源、杠杆倍数都有多种传闻版本。2015年11月27日至12月4日，钜盛华分别与泰信基金、南方资管、西部利得基金签订了合约，并成立了七个资管计划，并通过它们大举买入占总股本的4.97%的万科A。资管计划的平仓线设置为0.8。

　　据估算，2015年12月前，宝能系买入万科A的股价均价约为14元，12月后买入的万科A均价约17元。也就是说，参考万科停牌前24.43元的股价，击穿平仓线分别需要约7个跌停和5个跌停。

　　另一方面，参考宝能系的融资数据，年支付给中信信托等金融机构的利率超过11%，叠加利率后，宝能系持股成本为17元。假如万科股价跌至17元或以下，宝能将浮亏。第三个跌停后，万科股价为17.811元。从此层面，两个跌停后，宝能系有不得不出手护盘的理由。

　　从吸筹的角度，也许宝能系最初买入万科只为了股权投资，但在长达一年的时间中，初衷会变。从宝能系最近在万科股权争夺战的表现来看，此君想要更多。于是便有了与华润结盟反对重组预案、提请召开临时股东大会、罢免现届董事会成员的案情发生。