安徽国企改革继续提速 铜化集团改制或先剥铜陵港务
本报记者 韩迅 上海报道
国有企业净资产总额能排名全国前十，但资产负债率却处于全国较低水平，因为这一特征，安徽国资改革的一举一动备受市场关注。
近日，六国化工(600470)和安纳达(002136)同时公告称，收到控股股东铜陵化学工业集团有限公司(下称铜化集团)改制进展情况的通知：铜陵市政府就铜化集团推进混合所有制改制工作，与浙江国贸东方投资管理有限公司(下称东方投资)签订《战略合作意向协议》。
这是安徽省市属国企改革的又一个案例。
自2014年8月安徽出台《2014年深化全省国资国企改革的安排意见》(下称《国资改革意见》)以来，“加大国企改革重组力度”已成为省属、市属国企改革的关键词。
或先剥离铜陵港务
六国化工和安纳达的公告显示，铜陵市华盛化工投资有限公司(下称华盛化工，持铜化集团55.07%股份)被授权将铜化集团部分相关子公司股权剥离，并与华盛化工名下所属关联资产进行优化重组，设立瑞达集团(暂定名)。
战略投资者拟通过合法程序以公平价格分别购买或增资，剥离不良资产和相关子公司股权后的铜化集团和瑞达集团各35%-40%股权，成为二者的战略投资者，两集团实际控制人仍为华盛化工。
不过，上述两家上市公司均表示，铜化集团通过引进战略投资者方式实现混合所有制改制，并未导致公司实际控制人发生变化。铜化集团正在筹划的混改不涉及公司本身重大资产和经营战略变动。
这一消息直接导致安纳达6月16日复牌跌停，六国化工也几乎跌停，最终以单日下跌9.66%报收12.72元。
21世纪经济报道记者从铜陵当地了解到，铜化集团目前有铜化集团有机化工有限责任公司、安徽通华物流有限公司等9家全资子公司，控股子公司则多达14家，包括六国化工、安纳达、铜陵港务有限责任公司(下称铜陵港务)等，其中天合塑业等四家子公司目前处于停产歇业状态。
另外，铜化集团还参股3家公司，分别是持股10%的铜陵市富源小额贷款有限公司、持股49%的安徽省铜陵港长江外贸码头有限公司(下称长江外贸码头)和持股49%的青阳县高家塝矿。
由于华盛化工拟将铜化集团的部分相关子公司股权剥离，并与名下所属关联资产进行优化重组，铜陵当地一位人士向21世纪经济报道记者透露，华盛化工与铜化集团共同持股的铜陵港务或将首先剥离。
“全国企业信用信息公示系统”显示，华盛化工旗下除铜化集团外，还有铜陵市铜官山化工有限公司、铜陵化工集团金桥有限公司、铜陵瑞莱科技有限公司和铜陵港务。
《铜化集团2014年度第一期短期融资券募集说明书》显示，铜化集团持有铜陵港务75.14%股权。
另外，铜陵港务还持有长江外贸码头49%的股权，不排除未来一并剥离到拟成立的瑞达集团中。
在上述铜陵当地人士看来，华盛化工仅持有铜化集团55.07%股份，“剥离资产还需征得其他股东的意见，能否一致尚存在不确定。”
除去华盛化工外，铜化集团股东还包括持股19.61%的华融资产管理股份有限公司等多家股东。
“皖股”投资机会
“推动国有企业整体上市或主业资产整体上市，提高省属国企资产证券化水平”、“加大国企改革重组力度，培育具有国际竞争力的千亿元企业、万亿元企业”、“未来3至5年内，安徽将把90%的国有资本集中到四大板块中，即能源交通板块，原材料板块，先进制造业板块及现代服务业板块”……
去年8月安徽《国资改革意见》中的这些内容，无疑都是安徽国资改革最吸引资本市场的地方。
实际上，2014年以来安徽国企改革也紧紧围绕两大主线，一是整体上市，如2014年7月江淮汽车(600418)公告吸收合并江淮集团整体上市；今年1月皖江物流(600575)公告大股东淮南矿业将推进整体上市等。
其次就是强强联合，如省属企业安徽省交通投资集团和高速公路控股集团合并，安徽省投资集团和深圳安徽实业总公司重组进行中，市属国资中合肥国资委[微博]将金融资产集中到兴泰控股，合并国资控股和工业控股公司。
此次铜陵市属国企——铜化集团的混合所有制改革，是继合肥市属国资改革之后的又一个改革动作。
尽管铜化集团改制尚未提及对上市公司的影响，但一位私募基金经理告诉21世纪经济报道记者，“安徽国资规模较大，盈利能力强，一旦进行改制将很有可能利好旗下的上市公司。”
2015年3月，按合肥市国资营运机构调整工作要求，为避免两家控股公司持股同一上市公司，各控股公司名下的金融类资产被集中到合肥兴泰控股集团有限公司(下称兴泰控股)，合肥市工业投资控股有限公司(下称合肥工投)则与合肥市国有资产控股有限公司(下称合肥国控)组建产业控股(集团)公司。
最终形成了基础设施建设、产业及地方金融三大控股公司，同时调整了政务区投资公司和滨湖新区投资公司的职能和管理模式。"
这次调整涉及合肥市全部5家国有上市公司，即合肥城建(002208)、合肥百货(000417)、惠而浦(600983)、丰乐种业(000713)与国风塑业(000859)，最终形成基础设施建设、产业及地方金融三大控股公司。
兴业证券研究员李彦霖认为，投资者应重点关注合肥城建，其大股东变更为合肥市金融控股平台--兴泰控股。根据公告，合肥国资委[微博]将把各控股公司名下的金融类资产集中到兴泰控股，而合肥城建是其下属唯一A股公司。
另据21世纪经济报道记者了解，合肥国资委拟将合肥国控持有的合肥国控小额贷款公司、合肥市国控建设融资担保公司、合肥科技农村商业银行等部分国有股权划转给兴泰控股。
实际上，安徽国资旗下存在明显的“大集团小公司”问题，如资产证券化低，集团资产盈利能力较好的集团和下属上市公司，包括国元证券(000728)、铜陵有色(000630)和皖江物流。
目前，停牌8个月之久的皖江物流至今仍无复牌迹象，且公司因“涉嫌存在虚增收入、违规担保等违法行为”，刚收到证监会[微博]《行政处罚及市场禁入事先告知书》。
自3月9日起停牌的铜陵有色6月8日公布公司非公开发行股票最新进展显示，本次部分募集资金拟涉及收购公司控股股东的相关资产。
此外，21世纪经济报道记者还了解到，安徽水利(600502)控股股东水建集团被安徽建工集团收购后，2015年2月，安徽建工集团已承诺将在安徽水利本次非公开发行完成后3年内完成整体上市；皖通高速(600012)控股股东高速集团去年12月底吸收合并交通投资集团后，分析人士认为该集团可能利用上市公司平台重组业务。
兴业证券研报显示，安徽省属国企控股18家A股公司。上市公司净资产占省属国企集团净资产的比例仅50%；且基本上一个集团控股一家上市公司，股权结构明晰，有利于推进集团整体上市。
显然，提高省属国资资产证券化率将是安徽国资改革的一个重要方向。(编辑 郑世凤)
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