应流股份定位高端零部件 产品远销30多个国家
1月22日登陆A股大家庭的应流股份(603308)，从8.28元的发行价已然到目前接近翻番。之所以刚一上市就受到市场追捧，除了次新股的赚钱效应之外，该公司本身质地也是可圈可点。据资料显示，应流股份主营专用设备高端零部件，涉及包括石油天然气、清洁高效发电、工程和矿山机械、医疗设备、节能环保装备、自动控制系统等众多领域。凭借着过硬的技术，应流股份的产品销往全球30多个国家，其中甚至还包括通用电气、西门子等国际大佬。至于业绩方面，2010年至2012年以及2013年上半年，应流股份分别实现营业收入8.76亿元、12.62亿元、13.67亿元和7.27亿元，归属于母公司股东的净利润分别为9505.54万元、1.59亿元、1.75亿元和8964.87万元，呈现稳定增长的态势。
定位高端领域
据应流股份招股说明书显示，该公司最早成立于2000年8月，前身为安徽霍山应流铸造有限公司，公司主要从事专用设备高端零部件的研发、生产和销售，改制前后保持了公司业务的连续性和完整性。
具体来看，应流股份的产品主要应用于石油天然气、清洁高效发电、工程和矿山机械等领域，其中，石油天然气领域的产品有海上及陆地钻机零部件、深海及深井钻采设备零部件、流体控制零件等，典型客户有斯伦贝谢、耐博斯、艾默生、KSB等；清洁高效发电领域的产品包括核岛设备支承件、核级泵等，典型客户有通用电气、西门子、泰科、博雷，这个领域的客户中也有A股上市公司如上海电气、东方电气、中核科技等；工程和矿山机械领域的产品则有大型高效采矿设备零部件、特大型重载机械零部件等，典型客户是久益、山特维克、卡特彼勒、特雷克斯；除此外，应流股份的产品还能应用在包括医疗设备、节能环保装备、自动控制系统等其它高端行业。据其招股说明书介绍，应流股份技术方面颇有看点，其拥有以铸造为源头的专用设备零部件制造完整产业链，是国内能够生产超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢、马氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、石油天然气设备的极少数企业之一。这个与公司研发投入金额相符，据招股书显示，应流股份近年来研发费用呈现增长的态势，2012年的营收占比为4.12%。
根据应流股份的介绍，公司产品目前已销往美国、欧洲等30多个国家的80余家客户，构成了以通用电气、西门子、阿海珐、阿尔斯通、卡特彼勒、斯伦贝谢、艾默生、耐博斯、泰科等行业领先企业为代表的优秀客户群。根据海关总署信息中心提供的统计资料，应流股份2011年在全国阀门零件出口企业中按照金额排序列第二位，而在2012年时，应流股份排名已经升至第一位。招股书显示，2012年出口境外金额有9.73亿元，占总收入比例为74.36%。
行业集中度低 高端企业稀缺
应流股份所属的专用设备零部件行业，作为装备制造业的重要组成部分，市场规模不小。这是因为一方面，我国正处在扩大内需、加快基础设施建设、产业转型升级的关键时期，电力、石化等国民经济重点领域的产能扩张及技术改造，将引发对先进装备的巨大市场需求，其中，发电设备、工程和矿山机械、石化生产设备等作为国家产业政策重点支持领域，其发展和增长前景最为明确；另一方面，发达国家提出了“再工业化”和“低碳经济”等崭新的发展理念，促进了全球清洁高效发电设备、石油石化设备、节能环保设备、工程和矿山设备及其他能源、资源行业设备的更新换代需求。
具体数字方面，据应流股份招股说明书显示，比如石油天然气行业，随着经济的增长，石油天然气需求持续旺盛，进而刺激了石油勘探和钻采业固定资产的投资需求。全球油田设备市场预计每年增长3.8%，市场规模2016年达到1093亿美元，根据McIlvaine公司和Freedonia公司的研究报告，世界工业阀门市场将从2011年的510亿美元增加到2017年的650亿美元；而在清洁高效发电设备行业里，随着世界电力需求的不断增长，相应设备的需求也在不断增加且性能更高，哪怕仅是关键配套零部件泵阀类产品，据McIlvaine公开发布的报告预测，2013年电力行业的阀门销售达到76亿美元；还有就是工程和矿山设备行业，持续的城市化进程和基础设施的发展，以及发展中国家的经济增长将驱动对大宗商品需求的增长，从而引发对工程和采矿设备的巨大需求，根据Freedonia公司预计，到2017年全球工程机械市场年平均增长6.0%，达到1890亿美元的规模，全球采矿设备市场年平均增长达到8.5%，2015年达到920亿美元。
需要指出的是，在世界范围内，铸造成形的零部件行业企业规模普遍都比较小，行业的集中度低。据中国铸造协会的《铸造行业“十二五”发展规划》，仅中国就有3万家企业，平均单厂年产量1117吨，其他如美国、俄罗斯、印度、日本、巴西、意大利等国家，企业总数也都超过了1000家。
一方面是企业众多，另一方面高端产能又不足。据悉，受到高质量标准的铸造成形零件毛坯供应的制约，国内大多数企业只能生产低端产品和零件，仅有少数领先的零部件制造企业开始提供高技术含量的产品，远远不能满足专用设备零部件的市场需求。进入国际市场的大多数中国企业主要集中在低端产品市场，而国内专用设备制造业所需要的高端零部件依靠进口。照此逻辑来看，在专用设备零部件行业供需矛盾突出的背景下，具备高端零件生产能力的企业，自然而然就成为成为国内外专用设备制造企业争相合作的对象，有明显的稀缺性。
募投达产利润接近翻番
此番应流股份募投共计有3个项目，重大技术装备关键零部件制造项目、高温合金和高性能零部件热处理工艺(热等静压)技术改造项目、技术中心建设项目，项目投资额分别为3.79亿元、1.595亿元、4000万元，合计5.785亿元。
其中，重大技术装备关键零部件制造项目在合肥建设，建设期18个月，建成后将新增1.5万吨关键零部件精加工能力，项目达产年预计销售收入6亿元，年平均净利润1.25亿元，投资利润率为30.44%；高温合金和高性能零部件热处理工艺 (热等静压)技术改造项目则计划在安徽省六安市霍山县建设，建设期2年，项目建成后，公司将具备300吨高温合金和高性能零部件热处理能力，预计项目达产年销售收入1.8亿元，年平均净利润3039.61万元，投资利润率19.36%；技术中心建设项目虽然不直接产生经济效益，但该项目建成后将进一步提高公司的创新能力，不断提高产品的技术含量和技术竞争力，为公司的发展壮大提供强有力的技术保证和充足的技术储备。
据悉，如募投项目达产，每年将新增净利润1.55亿元，这个数字直追2012年全年的净利润数据，这无疑将使应流股份向 “成为专用设备零部件行业具有国际竞争力的领先企业”的总体经营目标再进一步。
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