但据S*ST天海公告称，目前公司书面同意股改的非流通股股东有0 家，其持股总数占非流通股股份总数的比例为0%，远远未达到《上市公司股权分置改革管理办法》规定的三分之二的界限。也就是说，只要S*ST天海的控股股东大新华物流不提出股改动议，那么，公司的股改就无法进行。

　　据渤海证券行业研究员齐艳莉透露，董秘姜涛曾表示，股东不进行股改的原因有两条：一是，目前S*ST天海第一大股东海航集团有继续向天海集团收购S*ST天海股份的意图；二是，上述两集团在股权转让协议中曾提出的转让土地事宜还没有完成的原因。

　　齐艳莉表示，一切还要看S*ST天海重组的进展情况。

　　S*ST天海重组暗礁

　　大新华物流忙于还债

　　S*ST天海的重组并不如想象中的顺利，其中的艰难与纷争一直持续至今。

　　在大新华物流刚刚入主S*ST 天海的时期，投资者曾一度热情不减地纷纷投资入股。但是，随着时间的推移，S*ST天海的业绩并没有因为重组而转好，而大新华物流也同时陷入了重组的泥沼。

　　S*ST天海曾在2008年半年报中指出，有两事项影响了股改方案的设计和启动：

　　(1)由于天海集团公司持有天津海运股份有限公司3638.7477万股计7.39%股权中有3157.128万股被天津市第一中级人民法院冻结，影响天津海运股份有限公司股改的启动。

　　(2)由于天海集团公司与大新华物流控股有限公司就转让天津海运股份有限公司29.98%股权还有部分遗留问题待解决，主要是转让协议中转让土地与承接债务的相关事宜还没有完成。这一遗留事项影响我公司启动天津海运股份有限公司股改方案的设计。

　　“这个烂摊子比想象中还大。”一位不愿具名的行业资深观察员曾发表言论称，“股改未动背后原因无非就是各方面利益还没摆平，说到底还是价格。”股权交接的权益变动公告书是在2007年6月20日，当时是溢价转让，折合总价款为1.6亿元。

　　“问题太多，财务是一块，大股东是兴冲冲地怀着重组和做大的梦想来的，但进去才发现充满了计划之外的黑洞和暗礁。这是其一。其二是价格考量和利益博弈。因为外部环境是动态变化的，大股东可能觉得市场在5000点的时候这个价格是合理的，但在2000多点的时候就会认为每股1.0863元的这个价格高了，并且还涉及一个债务的承担。买方、卖方又多加了一个债权人，各方面都想争取对自己最有利的条件，所以才导致久久拉锯不下。”该人士坦言。

　　事实上，虽然股权和账款均已过户，但S*ST天海的3157.128万股仍被天津市第一中级人民法院冻结，涉及的是与国泰君安天津新兴路营业部债务纠纷。而曾由天海集团持有的股份一度因债务纠纷全被冻结，由大新华物流(原称扬子江物流)向债权方支付和解款后，各债权方已经向法院提出解冻。并且大新华物流承接了6.62亿的债务，作为补偿将无偿获得176286.13平方米的塘沽土地，也至今未能落实。

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