与国内房地产行业上市公司平均水平相比较,“鹏润房地产”的净资产回报率和销售收入利润率都高出数倍,而且净资产回报率更是高得惊人。

　　在国美大规模扩张的1999年,黄光裕创办了鹏润投资。这也是证监会披露的涉案关键。

　　鹏润投资以及旗下的鹏泰投资和国美投资是“国美系”负责资本运作的主要公司。

　　鹏润投资、鹏泰投资和国美投资的注册资本依次为2.7亿元、5000万元和1000万元。

　　根据工商资料,从2001年到2003年,鹏泰投资的净资产和总资产基本上处于5000万元左右,国美投资的净资产和总资产基本上处于1000万元左右。三年间,鹏润投资的净资产和总资产增加了不少,但其营业额非常少,2001到2003年的营业额分别为233.17万元、0、0。

　　2001年8月,鹏润投资的注册资本由2000万元增加到2.7亿元，增加了2.5亿元。其中:黄光裕以北京国美70.0025%的股权增资,增加注册资本2.07亿元；妹妹黄燕虹以北京国美15%的股权增资,增加注册资本4300万元。

　　鹏润投资成立于1997年,成立时就确立了“互动、互助、互补”的企业理念。

　　值得注意的是，鹏润投资与北京国美的利润一直呈反向变化。“国美系”电器零售、房地产和资本运作的公司之间存在很多难以理解的疑问。

　　有业内人士推测:“国美系”的整体电器零售业务可能在2003年以前获利状况不很乐观,但实现了一定的经营规模,带来了巨大的现金流,其中一部分资金通过系内的投资公司,以往来款的形式转移给了系内从事房地产的公司无偿使用；房地产业的高回报带来的收益又流回电器零售业,为其不断扩张提供了资金支持。

　　中关村祸起重组

　　2006年7月，黄光裕入主中关村(000931)。

　　2007年末，黄光裕又以36.5亿元的高价收购了北京的大中电器。

　　如今看来，36.5亿元收大中的代价确实偏高。即便大中电器今年的利润能够如国美所宣称的达到2亿元，以36.5亿元收购价计算折算成市盈率也高达18倍，而目前香港上市的国美电器市盈率仅为6倍左右。

　　本周一，中关村(000931)发布公告，因受到黄光裕被北京市公安局专案组拘查消息的影响，决定停牌。

　　此前黄光裕之兄黄俊钦指称，黄光裕此次涉案正与重组中关村有关。

　　证监会有关负责人本周五证实，2008年3月28日和4月28日，证监会对三联商社(600898)和中关村(000931)股票异常交易行为立案稽查。调查中发现，在涉及上市公司重组、资产置换等活动中，北京鹏润投资有限公司有重大违法行为，涉及金额巨大，证监会已将有关证据移交公安部门。

　　鹏润投资的实际控制人正是黄光裕。

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