资本

　　“黄光裕是国美电器大股东,但不是全部。”同样，国美电器也并非黄的全部。

　　截至事发，其直接或间接持有包括国美电器、中关村和三联商社三家上市公司股份。此外，鹏润投资、鹏润地产等多家非上市公司实际控制人也是黄光裕。

　　而所有这些都是其通过一系列眼花缭乱的资本运作实现的。

　　东方早报理财一周报记者/林奇

　　“黄光裕是国美电器大股东,但不是全部。”国美发言人何阳青11月24日在国美总部回应“黄光裕被拘查”。

　　事实是，国美也并非黄光裕的全部。国美只是他的一部分。

　　1997年7月，黄光裕退居幕后，成立鹏润投资，一个庞大的资本帝国正式奠基。

　　在2008年的胡润百富榜上，黄光裕以430亿元人民币第三度登顶中国首富。

　　直到2008年11月28日，一位银行界资深人士还在疑惑：国美电器利润如此之低，黄光裕那么多钱是从哪里来的？

　　风暴中心的国美

　　“黄光裕被拘查”的消息出来之后，国美高层反复强调“千亿销售额”，以此证明公司可以安度危机。

　　国美强调其是中国最大的零售连锁企业，在内地和港澳300多个城市拥有1300多家门店，员工总数30万人，2007年销售额达到1023.5亿元。

　　可是国美电器(0493.HK)2007年报显示，2007年营业收入只有425亿元。

　　截至2008年6月30日，公司共有门店828家，此外，另有351家不在上市公司架构内经营的母公司门店(不包括香港和澳门地区的门店)。

　　按此推理，国美未上市门店收入高于上市门店收入，而数量又大大少于上市门店，令人感觉匪夷所思。

　　知名财务专家夏草怀疑，国美电器有可能涉嫌低报费用、高报收益，通过上市店及非上市店之间的关联交易操纵上市部分的业绩。

　　早在2006年，黄俊钦、黄光裕兄弟曾因其早年间一批总额13亿元的违法违规贷款被公安部正式立案调查。

　　2006年，《财经》杂志以“黄俊钦、黄光裕被查”披露：官方调查结果显示，至少有13亿元的问题贷款在黄光裕的鹏润和黄俊钦的新恒基之间密切流动，最终流向境外，形迹可疑。

　　“这说明黄氏家族资金内部是统一调度的，不但黄光裕上市门店与非上市门店资金统一调拨，黄光裕地产及连锁企业混同，甚至黄俊钦与黄光裕兄弟间的资金也是共用的。”夏草表示。

　　事实上，国美电器资金链危机传言由来已久。业界人士普遍担心黄氏家族近年来投入巨额的资金炒股、炒楼，资金可能被套牢。

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