中国建设银行新闻发言人答记者问(3)

　　●：汇金公司与美国银行之间有关建行的交易框架是规范、透明、符合市场惯例的，期权安排的谈判及达成协议是公平公正的而且随后也是公开的，完全是在监管机构和中介机构的监督之下进行的。战略投资和并购市场，与一般的商品市场或金融服务市场在运作形态上不一样，不可能采取固定场所、明码标价甚至发广告销售的办法，在一定阶段的接触和谈判还必须签署保密协议。但这不妨碍它是一个公开、公平、公正的市场。

　　需要指出的是，在投资并购交易中，价格因素很重要，但是其他条件更重要，例如战略协助合作如何，甚至时间和市场走势也很重要。将行权价与目前的市场价对立起来，简单生硬地进行对比，显然违反市场的内在本性。市场是由许多复杂因素决定的，是随时间不断变动的，是不以任何人的意志为转移的。建行公开发行时，汇金公司与美国银行的交易全部公布在招股说明书内，没有投资者对此提出质疑；这次行权公告后的一段时间里，建行股价继续上升，市场总体反应正面，这充分说明海内外的投资者及中介机构认为这个安排是积极的，有利于建行长远的可持续发展。

　　O：我们有几个媒体的同事在一起议论，觉得建行业绩非常好，但是总不明白这与期权的安排有什么关系。期权安排究竟有什么意义？

　　●：事实证明，汇金公司与美国银行之间的期权安排是科学合理的，是风险与收益对等的，是坚持实事求是、大胆创新的产物，对于确保境外上市成功、建立长期稳固的战略合作关系、提升国有银行价值创造能力、促进国有资产保值增值发挥了重要的作用。

　　单就价格来说，期权安排的实质是向最好的结果努力，同时能防止发生最坏的情况。实施后，它有力地推动了建行IPO的高位定价，达到了净资产的1.96倍，不仅超过了此前上市的中资银行(1.6倍以下)，而且赶上了当时世界前10位最先进银行的平均水平。 上市后，建行的股价一直比较平稳，虽然也有波动，但抗跌性很强，主要原因是建行的改革发展和经营管理得到认可，其中也有与战略投资者的长期合作安排的因素。

　　通过期权的安排，美国银行和建行更紧密地成为利益共同体，成为必须同舟共济的战略伙伴。主要股东目标一致：全力增加建行的价值，因为这是股东自己的利益所在。如果美国银行只有9%的股权而没有另外的期权，其利益关联度显然就小得多，也许就不足以激励它全面转移经验和技术。自入股建行以来，美方每年派出50位以上的业务和管理专家到建行进行战略协助，现已累计完成28个协助型项目、42个经验分享和培训项目，目前正在推进15个协助和咨询项目。作为案例之一，就是在美国银行战略协助下，建行7358 家零售网点成功地实现了功能转型，占零售网点总数约55%；日均产品销售量比转型前增长115%，工作效率提高30—40%，客户等待时间减少4分钟。2006年8月，美国银行在有买家出价为净资产2-3倍的情况下，以净资产1.35倍的价格将美银亚洲出售予建行，帮助建行快速搭建起在港澳发展零售业务的平台。美国银行积极配合建行的海外战略，提供了多方面的信息和资料，从多种角度帮助做工作，目前几个并购项目的调研和操作都取得了显著进展。

　　O：建行股价走得越高，美国银行得到的好处就越多，有没有个合理界限？因为这么大的升值好处给了外国人，可能大家心理还是不好接受，也有人怀疑谈判时被欺骗了，或者当时对自己太低估了。