威远生化猝死之虞

　　虽然主营业务收入与净利润双双增长，但近年来，由于应收款项增速远高于盈利增长，应收款项风险累积巨大，威远生化极有可能面临不小坏账

　　作者:本刊特约作者　张彤/文

　　7月16日，威远生化(600803)公布了2007年半年报称，实现销售收入4.26亿元，同比增长28.44%;实现净利润1809.75万元，同比增长31.93%。虽然主营业务收入与净利润双双增长，但威远生化近年来急剧增长的应收款项所带来的风险却远高于其盈利增长。

　　应收账款暴增

　　截至2007年6月30日，威远生化的应收账款余额为2.87亿元，比年初时增加了1.11亿元，增幅为63%。据威远生化称，主要是由于报告期为销售旺季，公司为国内客户提供可周转使用的赊销额度及出口远期结算增加等原因所致。

　　公司的解释似乎合情合理，但通过对比我们发现，近年来威远生化的主营业务收入虽然呈不断增长的趋势，但公司的应收账款增幅远远超过了主营业务收入的增长幅度。2005年，威远生化的主营业务收入为4.90亿元，同比增长了36.14%，而截至2005年年末，公司的应收账款为8662.44万元，较年初时的5252.17万元大幅增长了64.93%。2006年，威远生化实现主营业务收入6.04亿元，同比增长了23.36%，而截至2006年年末，公司的应收账款余额为1.76亿元，较年初时大幅增长了102.94%。

　　2006年上半年，威远生化实现主营业务收入3.18亿元，同期公司应收账款为1.91亿元，应收账款占主营业务收入的比重为60%。而2007年上半年，威远生化的主营业务收入为4.26亿元，同期公司应收账款为2.87亿元，应收账款占主营业务收入的比重接近68%。

　　截至2007年6月30日，威远生化的应收账款已经较2005年年初时增加了约447%，公司应收账款占主营业务收入的比重也从2005年时的不足18%增加至68%。在正常情况下，上市公司应对应收账款前5名欠款人的名称予以披露，在2004年之前，威远生化都及时披露了应收账款前5名欠款人的名称；但令人不解的是，从2004年年报开始，威远生化不再披露应收账款前5名欠款人的名称，而从2005年开始，公司的应收账款开始高速增长。