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步宝硕后尘沧州化工亦求破产 互保各方博弈加剧
本报记者 华观发 北京报道
“多米诺骨牌”效应在“河北担保圈”内发生了某种作用。
日前，从河北省沧州市权威部门传来的消息表明，担保圈内主角之一的沧州化学工业股份有限公司(下称沧州化工，600722.SH)正在考虑效仿互保对象宝硕股份(600155.SH)的做法——申请上市公司破产保护。
“北京的一家知名律师事务所已经赶到沧州为沧州化工准备有关破产保护的详细方案。”3月9日，知情人士告诉本报记者，由于债权方方面给予的压力过大，沧州化工以及沧州市政府“已经快顶不住了”。
2月27日，沧州化工发布的公告称，因兴业银行深圳科技支行与公司及其第一大股东河北沧州化工实业集团有限公司(下称沧化集团)的债务纠纷，人民法院继续冻结了沧化集团持有的公司限售流通股7742万股(占公司总股本的18.37%)。
沧州化工寻求破产保护
1月26日，担保圈内的平衡突然被打破，宝硕股份被保定市中级人民法院受理破产申请。
在投行人士看来，上市公司申请破产，对上市公司本身能够起到一个保护有效资产，暂时缓解债务压力，维持生产经营的作用。
“对于很多资不抵债的上市公司来说，申请破产等于是给资产和生产经营一个保护，还能够迫使债权方回到化解债务的谈判桌上。”3月9日，第一创业证券的一位投行部负责人告诉本报记者，我国目前还没有上市公司破产先例，一般情况下，只要上市公司申请破产，就能够得到债权方不同程度的合作，最终避免破产的尴尬。
在知情人士看来，正因为这个原因，担保圈内问题最沉重的宝硕股份才率先申请破产。
如果把宝硕股份、沧州化工、东盛科技(600771.SH)之间形成的巨额互保黑洞比作围在一圈的多米诺骨牌，那么宝硕股份无疑是倒下的第一张骨牌。
河北省政府有关人士此前在接受本报采访时介绍，在河北担保圈问题刚刚披露时，宝硕股份以及沧州化工所在地政府部门，曾经在无数次联席会议上达成过某种默契，一定要同进退、共患难。
宝硕股份的破产申请等于将此前的默契全然“击碎”。
一位接近沧州市国资委的人士告诉本报记者，从宝硕股份申请破产的那一天起，沧州化工就注定将是担保圈内倒下的第二张骨牌。
据了解，春节前后，河北省政府高级官员曾经就沧州化工的重组事宜到北京与多个机构进行谈判，“其中就有央企中国化工集团”。
中国化工集团的一位高层向本报记者证实了上述说法，“河北省的省长来过了，但是大家没有谈成任何实质性意见。”
“逍遥”的东盛系
如果沧州化工最终走向破产保护，必将对担保圈内此前相对“逍遥”的东盛系(上市公司东盛科技以及母公司西安东盛集团有限公司)产生重大影响。
由于宝硕股份以及沧州化工属于河北省地方国资委的企业，自担保圈事发后，远在西北的民营资本东盛系就一直处于三方互保旋涡之外，甚至被“遗忘”。
加上东盛系在2006年底经过一系列资产变卖，重新获得现金流，东盛科技在三个互保方中情况最为乐观。
不过，随着宝硕股份和沧州化工接连申请破产，东盛系将第一次被推到担保圈的风口浪尖上。
本报记者掌握的资料表明，东盛科技与沧州化工和宝硕股份各签订了8亿元左右的互保合同，加上东盛集团与宝硕集团以及沧化集团签订的有关互保额，三角互保方的担保金额远超这个数目。
因此，如果沧州化工也寻求破产保护，东盛科技的压力将可想而知。
3月9日，本报记者在截稿时分，仍没有收到东盛系掌门人郭家学的回电，其手机一直处于移动秘书台状态。
今年2月初，郭家学接受本报记者采访时表示，其没有与河北省有关部门一起商量有关三方共同解保的措施，自身也没有任何解保的方案，其本人还在等待事情的进一步发展。
谁博弈谁？
“与历史上的每一个担保圈一样，互保各方如果不能统一思路，统一协调，解保都将成为一种奢谈。”第一创业证券的上述人士告诉本报记者，步调不一致，以各自利益为重的思路将会使河北担保圈陷入危险境地。
该人士认为，申请破产保护虽然能够起到“假破产、真重组”的效果，但毕竟只是权宜之计，互保各方应该做的是赶紧放弃眼前的利益博弈。
“目前，国内的主要商业银行已经发行上市，作为主要债权人的商业银行还能够与以前一样，在政府干涉中承担债务吗？”该人士分析，互保各方应该将目光对准债权方，寻求合作，而不是互相以破产来“卸担”。
“虽然在以前的上市公司申请破产保护案例中，商业银行最终消化了相当部分债务，但是此一时彼一时。”3月9日，工商银行(601398.SH)法规办公室的一位负责人告诉记者，商业银行上市后运作将更加透明，政府干预将逐渐减少。
“事实上，要想解保，一个现实的条件是债权方以及重组方能够拿出真金白银来填充黑洞，但哪个银行、哪个重组方会轻易出钱？”接近沧州市国资委的上述人士认为，不管是谁博弈谁，河北担保圈都已经不再轻松。
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