从行业发展趋势看九龙电力发展机遇

http://finance.sina.com.cn 2005年12月29日 13:45 证券日报

　　龙舞九天气贯长虹

　　越过激流险滩的三峡，跨过险峻巍峨的蜀道，有一片河流纵横、山川起伏的沃土，这就是俗称天府之国的四川盆地。在这里，在中国最年轻的直辖市重庆，西南地区最重要的以电力生产和电力环保为主业的上市公司——九龙电力(资讯行情论坛)正在经历着一场前所未有的改革洗礼。

　　2005年12月5日，九龙电力股份有限公司进入第十二批

股权分置改革企业名单，12月7日，公司公布了股改初步对价方案，2005年12月15日，九龙电力公布了其股改对价方案的调整，将对价水平从原来的每10股送3股提高到每10股送3.2股。公司的控股股东——中国五大电力集团之一的中电投集团36个月内不通过证券交易所挂牌交易出售所持股份的附加承诺不变。

　　提高对价充分显现出九龙电力和其控股股东推动股改进程、让利于广大投资者的诚意。而在此对价水平下，三年的非流通股锁定期更是彰显了大股东对于企业盈利能力和经营能力的信心！那么，这样强劲的信心又从何而来呢﹖

　　电力行业的稳步发展将为公司发展提供保证

　　首先，从电力行业发展的宏观环境分析，电力行业是国民经济的基础行业，直接影响国民经济的安全运行。未来“

十一五”期间，国民经济依然将保持平稳快速增长，因此，从行业发展的角度讲，电力行业将会随着国民经济的增长和人民生活水平的提高而持续增长，公司发展将面临良好的宏观环境。

　　其次，重庆地区电力行业的较大发展空间也将增强公司未来发展潜力。重庆市直辖以后一直保持着经济的高速增长，“十一五”期间将是重庆实现全面建设小康社会和建成长江上游经济中心的重要历史阶段。经济发展，电力先行。作为西南地区最大的工业城市与全国重要的负荷中心之一，重庆市近年来电量缺口一直都在20%左右，并呈递增态势，且这种格局在较长时期内难以改变。因此，重庆市将加大电网建设以保证系统的安全稳定，在电源建设方面，将加快建设一批拥有大型机组的骨干电厂。而九龙电力作为重庆地区重要的电力企业将面临良好的发展机遇。

　　第三，电力体制改革将使公司直接受益。从2002年起，国家实施以“政企分开、厂网分离、竞价上网”为基本思路的电力体制改革，“十一五”期间，将逐步实施电价改革，所有主要的发电企业都应参与竞价上网，全国绝大部分地区应采用新的电价机制。对照上述国家电力体制改革的整体思路，九龙电力现有的机组均位于重庆市的负荷中心，而且发电成本相对较低，尤其是目前公司主要利润来源九龙发电厂的单位发电成本在全国范围都属较低水平，未来具有较强的竞争能力。因此，总体说来，公司属于电力体制改革的受益者。

　　最后，煤电价格联动政策对缓解公司成本压力将起到一定作用。国家煤电价格联动政策实施后，公司主营收入有比较明显的提高，抵消了一部分煤价上涨带来的成本上升压力。从今年5月1日起实行煤电价格联动政策后的情况看，公司所属电厂的上网电价较以前有了平均7%左右的增幅，基数超发电价并轨，超发电量电价较以前有了32%的增幅，由于取消了以前的超发电价，统一按照归并后的上网电价来结算，使公司的整体电价水平有了较大的增幅，营业收入增加，盈利水平提高。九龙电力还通过一些积极举措来化解成本上升的压力，如向上游煤炭产业拓展，与重庆煤炭集团、重庆市建设投资公司合作开发合川沥鼻峡煤田项目，利用在环保产业的技术优势，公司的全部机组都配置了脱硫装置。

　　电力环保构建产业新支柱

　　特别值得关注的是，九龙电力不仅是电力生产企业，更是国内重要的电力环保企业。从国内电力环保行业的政策取向分析，国家对电力环保的高度重视和出台政策、执行政策力度的前所未有的大幅增强，对企业环保设施配套的刚性要求，都表明电力环保行业面临着一个空前的战略机遇期。

　　分析国家电力环保行业政策，电力环保在我国虽然尚属起步阶段，但是却受到宏观政策制定和管理部门的高度重视，特别是今年以来，国家环保总局、国家电力监管委员会、国家发改委等部门颁发各项与电力环保相关的政策性规划、计划的力度和数量可谓前所未有。自从《火电厂大气污染物排污标准》正式实施后，又制订了一系列诸如火电厂同步安装脱硫设施、提高脱硫电厂上网电价、提高排放收费标准、重点排放行业试行排放许可证制度等行业规章，国家发改委2005年5月出台《关于加快火电厂烟气脱硫产业发展的若干意见》，就火电脱硫专门做了系统的规范。国家环保总局还在年初出于严肃环保法律法规，严格环境准入，彻底遏制低水平重复建设和无序建设的考虑，紧急叫停包括装机容量仅次于三峡工程的国家发展战略性项目在内的13个省市的30个违法开工项目，堪称史无前例。随后，在“两控区”酸雨控制区和二氧化硫控制区　内的46家火电厂，因未按规定期限启动脱硫项目工程而被国家环保总局通报。这些电厂被要求在指定的时间表内完成脱硫项目建设，否则，项目所在地区、电力集团和企业的新建、改建、扩建火电项目将暂停审批。此举再次强调了“火电与脱硫工程是不可分割的统一体”的政策取向。

　　目前，九龙电力在电力环保行业具有较强的先发优势。2000年，公司股票发行募集资金主要投向环保产业，目前已经开始显现效益。九龙电力控股66.44%的重庆远达环保公司是中国电力投资集团公司系统内唯一一家从事电力环保的企业，已成为西部首屈一指的专业脱硫工程公司，在全国大气环保行业名列前三位。公司的环保业务销售额增长迅速，与多家电力公司签订了脱硫工程，所涉金额已经超过40亿元，工程定单排到了2007年。

　　毫无疑问，电力环保已逐步成为九龙电力除电力以外的另一主导产业，环保主营业务收入占总收入的比重不断提高，2005年前三季，烟气脱硫环保工程业务实现主营业务收入4.50亿元，主营业务利润4110万元，环保工程收入占总收入的比重从2004年的34.68%提升至2005年前三季的44.56%。据预测，九龙电力今年环保产业的利润贡献率将达到50%以上，电力环保产业将成为公司未来发展新的支柱产业和最重要的利润增长点。

　　据了解，除了火电厂的烟气脱硫，随着我国大气治理的新要求，以及我国政府批准加入《京都议定书》，九龙电力的电力环保正在酝酿进入电厂烟气脱硝业务，进行有关业务储备，并计划建设示范工程，形成新的利润增长点。远期，公司还将介入核废料处理业务。九龙电力作为电力环保的龙头企业已初具雏形。

　　龙舞九天，气势如虹，凭借电力生产和电力环保良好的行业发展前景和战略机遇，九龙电力必将迎来更加辉煌灿烂的明天。

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