宝钛股份：集中精力做回主业

　　2005年半年报业绩：净利润5632.04万元，每股收益0.281元，每股净资产3.389元，净资产收益率8.31%，拟不分配、不转增。

　　宝钛股份(资讯 行情 论坛)是我国最大以钛为主导产品的稀有金属材料专业化生产、科研基地，主导产品钛材市场占有率高达80%，其产品广泛用于航空航天、化工、石油、医药、海洋工程及高档日用消费品等领域。年报显示，报告期内公司面对原材料海绵钛供求紧 张且价格上涨等不利因素，通过加大对残钛回收、残料改制、寻求钛板钛锭坯资源等办法来应对原材料紧张状况，完成残钛回收改制1111万吨，最大限度地降低了经营成本，与此同时公司积极调整产品价格，使得钛产品毛利率增长5.59个百分点，最终在销量、价格双增长的情况下，主营业务收入和净利润分别较上年同期增长77.55%和47.52%。对于健桥证券违规挪用公司委托国债投资资产侵权一案，虽然最高法院做出终审判决，但由于健桥证券至今无法偿还投资本金及法定收益，公司无奈在半年报中计提了5780万元的坏账准备，可见，如果不是公司前几年不务正业，报告期公司净利润的增长幅度将更为突出。

　　从未来发展看，石化、电力、汽车及体育休闲等主要钛材市场的需求量，仍将有明显的增长趋势，特别是公司的钛熔铸系统技术改造等三个项目工程进度几近尾声，它们有可能为公司产能的增长做出较大贡献。而从公司的财务报表来看，由于预收账款的增加，公司现金及现金等价物同比增长117.18%，看来预收账款的大幅增长很可能昭示着公司年报的乐观。由于对半年报的乐观预期公司股价已提前做出反映，故该股短期还将有一定回调压力，建议当前不要急于介入，可在日后逢低吸纳。