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年度业绩
问题：公司今年的业绩不错，随着公司现金流增加，公司是否专注于电力行业？其他行业投资会否增加？
张定明：前一阶段中国三峡总公司确定了“以大型水电为主的清洁能源集团”的战
略定位，制定了“以开发长江为使命，以长江流域为主线，以水为基本资源，以电为主导产品，以大型水电开发与运营为主，适当发展风电等其他清洁能源，努力把总公司建设成为社会提供清洁能源、与生态环境和谐统一、在发挥长江流域综合效益中起主导作用的国内领先、国际一流的现代化大型企业集团”的发展思路。
在三峡总公司新的发展战略框架下，长江电力作为总公司的电力生产经营主体和融资平台，长江电力以水力发电为核心业务，专注于电力生产经营的战略定位不会改变，将继续依托三峡工程建设和滚动开发长江上游水力资源的大背景，抓住电力体制改革带来的机遇，专注于水电业务，通过资本运作，改善电源结构，提高技术水平和管理水平，实现规模与效益的同步增长，用20年左右的时间将长江电力建设成为国内及国际一流的清洁能源公司。
问题：2005年电力供需形势仍处于偏紧状态，部分地区仍会拉闸限电，是否意味着长江电力2005年业绩还会再上新台阶？
傅振邦：今年的电力供需形势对公司的电力销售比较有利，公司力争经营业绩在2004年的基础上有所增长。
问题：长江电力除了发电外，是否还有别的收入，比例如何？
傅振邦：公司发电收入占总收入约90%，除发电收入外,主要还有三峡总公司未出售机组托管收入、投资收益、增值税返还收入。
问题：长江电力2004年实现主营业务收入61.74亿元，成本费用总额占主营业务收入比重是多少？是否今后还会进一步降低成本？
傅振邦：公司2004年成本费用总额占主营业务收入比重约为35%。公司今后将通过加强预算管理、加强财务风险控制来加强成本控制。
问题：长江电力去年净赚30亿元，净利润增幅近110%的主要原因是什么？
傅振邦：公司2003年首批收购的4台机在2004贡献了全部机组在用日历天数，公司2004年得益于长江全年均衡的来水、三峡工程实现机组安装“保四争五”目标，公司精心组织的机组检修、科学的梯级调度、旺盛的市场需求，三峡电厂和葛洲坝电厂分别提前48天和45天完成年度发电任务，使得公司2004年净利润达到30亿元，同比增长110%。
问题：长江电力今后几年要收购电力机组，需要大量的现金。因此分配方案应该转增股本，留下现金以收购更多电力机组或还贷。这样就可以不用进行再融资，有利于保护社会股东的利益，公司以为如何？
傅振邦：谢谢您关于股利政策的建议。我们在公司章程中有明确规定，公司坚持现金分红的股利政策，分红比例原则上不低于当年可分配利润的50%，具体分配比例根据当年盈利情况和资本支出需要，按照大多数股东意愿确定。按一定比例现金分红，并不影响长江电力按一定节奏持续收购电力资产的能力。未来不排除转增股本的可能性。
问题：公司管理费用如何控制？去年的管理费用是多少？
傅振邦：公司通过规范的费用管理制度和预算控制制度加强管理费用管理。2004年管理费用为1.4亿元。
经营管理
问题：市场预期2006年之后电力供应紧张局面将趋于缓和，公司的电力销售是否有压力？公司的应对措施是什么？
张定明：据分析，2005年全国供电形势将会有所缓解，但总体供应仍然紧张。2006年，如果国家宏观调控基本到位，电力供应可望总体平衡，局部地区仍然紧张，预计2007年能够实现基本平衡。
公司2005年电力销售压力不大，预计到2006年公司电力销售将面临一定的压力。由于三峡电能的消纳计划由国家政府部门分配，因此即使全国电力供应形势趋于缓和后，公司的电力销售也仍将是有保障的。
尽管如此，公司仍将积极做好电力生产和营销工作，继续坚持以市场为导向，以向用户提供满意服务为宗旨，加大三峡电站调峰研究及应用的力度，提高消纳三峡电能的吸引力，进一步加大和稳定市场份额；加强对市场形势的分析，提高控制风险能力，推进与两大电网的战略合作，争取在新一轮电力供应缓和开始前尽快签订消纳三峡电能的长期合同。
问题：目前一些水电企业正处于季节性缺水期的影响，长江的水量如何？公司的发电是否受影响？
张定明：2005年一季度来水偏丰，较有利于发电。经初步统计分析和历史相似分析，2005年来水总量基本正常。大家都知道，目前，年度来水量和来水过程预报的准确性不可能达到100%。全国的水文气象专家每年4月初会召开一次全国范围内各大流域的汛情会商，其中包括长江上游流域的降水情况，请留意相关报道。
问题：公司认为今后几年电价将如何变动？
张定明：葛洲坝电价从2004年6月15日起执行国家批准的电价为每千瓦时0.153元。三峡电价目前仍然执行2003年国家主管部门批准的电价，2004年三峡计划电量实际执行的平均上网电价为每千瓦时0.255元。三峡电能电价的确定机制为：1、“竞价上网”前三峡电站送到各省市的落地电价，原则上按照受电省市电厂同期的平均上网电价水平确定，并随受电省市平均电价水平的变化而浮动。承担调峰时，享受当地调峰电价，实行优质优价。2、实行“竞价上网”后三峡电力按国家分配的方向和数量，参与各地电力市场的竞争，由市场供需关系形成电价，因此现在很难预测今后几年的电价区间是多少。
问题：长江电力的电网覆盖了哪些地区？今后是否将会扩大？
张定明：长江电力的受电地区包括华中电网(湖北、河南、湖南、江西、重庆)、华东电网(上海、江苏、浙江、安徽)、南方电网(广东)。公司目前尚未规划向除上述地区之外的地区送电。
问题：您认为目前公司的治理结构与以前的国企相比有真正的转变吗？
张定明：我们感到欣慰的是，经过不懈的努力，公司的治理结构、治理水平与以前传统国企相比都发生了很大的变化。公司诚信经营、规范治理、业绩优良、信息透明。我们还将不懈努力，向一流的上市公司、国际一流的电站目标迈进。
问题：公司上市后，目前认为最急需改进的是什么？
张定明：1、进一步转换经营机制，实现三个转变：从单纯向控股股东负责向全体股东负责转变；从传统国有企业向社会公众公司转变；从生产型企业向生产经营型企业转变；
2、深化改革，提高公司管理水平，重点培育电力生产运营、梯级枢纽调度、资本运作三方面核心竞争力，向一流电站、一流企业迈进。
问题：公司上市以来，二级市场市盈率一直高于市场电力公司平均市盈率，公司的股价是否被高估？未来趋势会怎样？
傅振邦：公司股价是市场给出的价格判断，建立在投资者对公司业绩、优势、透明度、未来清晰的增长空间信心的基础上。
公司确立了通过逐步收购三峡工程陆续投产的发电机组以及其他优质电力资产而实现规模与业绩的同步增长。在以价值投资为主流的市场环境下，公司的股价走势应反映公司的业绩增长情况。
问题：2005年5月18日公司有4亿股战略投资人配售股票锁定期满上市流通，这是否对公司的二级市场股价构成影响？面对2005年5月解冻的战略投资人的持股，公司有何想法和打算？
傅振邦：今年5月战略投资人持股的解冻，不会对公司的股价走势有重大影响。公司将一如既往做好公司的生产经营管理工作，真正做到“业绩和规模的同步增长”；加强并保持与投资者的良好沟通，做好投资者关系的维护和管理，建立投资者和公司信息交流的畅通渠道。
问题：请介绍一下长江电力面临的主要风险？
张定明：长江电力面临的主要风险有：
1、公司所属葛洲坝电站是径流式电站，三峡电站处于围堰发电期，三峡机组亦为径流运行方式，发电量受长江水情影响较大，长江来水分布的不均衡性，将影响机组出力。此外，随着三峡机组逐步投产，单台发电机组平均利用小时数整体呈下降趋势。这些因素将对公司电力生产和经营业绩的稳定性产生一定压力。
公司将在日常经营中严格按照三峡—葛洲坝梯级枢纽调度规程，加强水文气象预报和发电预测，科学实施联合调度，最大限度地提高水能利用率，力争多发电。
2、尽管公司目前电力生产设备总体状况良好，但安全生产仍存在薄弱环节，主要表现为：(1)三峡机组是新投产的机组，稳定运行存在一定的不确定性；(2)葛洲坝机组已投产二十多年，由于长期满载甚至超负荷运转，设备老化现象较严重。
公司将进一步健全和落实安全责任制度，积极进行设备缺陷处理；加大设备技术改造力度和检修力度；研究实施葛洲坝机组增容改造方案，提高葛洲坝电站设备健康水平和三峡机组的稳定性，力争将安全隐患控制在最小范围内。
3、2005年，三峡—葛洲坝梯级枢纽发电量(含受托管理的三峡机组)将达到640亿千瓦时，电费回收工作难度将进一步增大。此外，电力体制改革的进一步深化和电力销售规则的变化可能会增加公司电力销售和电费回收的难度。
公司将积极关注和研究电力体制改革进程，加强电力营销，加大电费回收的人、财、物投入，改进电费回收机制，千方百计确保电能消纳和电费回收目标实现。
问题：公司去年的发电量是多少？较上市时增加了多少？今年预计的发电量是多少？
傅振邦：公司2004年发电量357.96亿千瓦时，其中三峡电站187.86亿千瓦时，葛洲坝电站170.1亿千瓦时。较公司上市年度发电量增加151.59亿千瓦时。
发展规划
问题：2004年全国发电机组利用情况怎样？未来两年预计国内电力结构的比例情况怎样？水电行业的发展状况如何？
张定明：据悉，2004年受电力供求不平衡的影响，全年发电设备利用小时再创新高，达到5460小时，比上年增长215小时，其中，火电设备利用小时达到5988小时，是自1988年以来的最高值，同比增长221小时。
目前电力结构仍以火电为主，2004年底全国装机容量达到4.4亿千瓦，其中水电装机容量突破1亿千瓦，水电的装机容量和发电量分别占全国总装机容量和发电量的25%和16%。我国理论可开发水能资源6.94亿千瓦，经济可开发水能资源4.02亿千瓦，均居世界第一位；但目前我国水资源开发利用率不仅远低于世界发达国家，而且还低于世界平均水平。
水电是清洁的可在生能源，具有多方面的综合效益，而且我国水能资源可开发空间还相当大，我国不仅煤炭、石油、天然气资源不富裕，而且运输矛盾异常突出。我国未来能源发展政策是：大力开发水电，优化发展煤电，积极发展核电，适当发展天然气发电，加快新能源发电，重视生态环境保护，提高能源效率。根据我国“积极发展水电”的能源结构调整方针，以及我国未来15年的水电开发目标，到2015年水电装机要达到1.5亿千瓦，占全国电力总装机的比重由目前的24%提高到28%，水电资源的开发率将由目前的17%达到40%，成为世界第一水电大国，水电未来的发展前景广阔。
问题：公司今年的经营目标是什么？
张定明：1、2005年将力争公司业绩在2004年基础上有一定增长。实现三峡—葛洲坝梯级枢纽实现发电量640亿千瓦时(含受托管理中国三峡总公司机组电量)。
2、今后公司要努力实现规模和业绩的持续稳定增长。
问题：国内主要的水电企业大型建设项目已经纷纷上马，长电在建的项目有哪些？
张定明：长江电力主要依靠收购母公司的发电资产实现规模扩张，目前公司没有在建的项目。
问题：据说，长江电力已经向国家电网公司表达了购买火电资产的意愿，公司出于何种考虑要购买火电厂？
张定明：自公司成立以来，为提升水力发电的核心业务，改善电源单一的结构，公司一直在关注长江流域和售电区内的电力资产情况，并在深入研究这些电力资产的投资价值。目前此项工作仅停留在研究阶段。
问题：公司对电力行业及水电行业的前景的看法？
张定明：1、随着我国国民经济的高速增长，电力行业面临良好的发展前景；
2、优先开发水电是我国能源开发战略，水电行业面临黄金发展机遇。
(文字整理：殷飞)
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