中集集团高利润鹤立鸡群 销售价格仍存质疑空间

　　对中集集团的质疑

　　一、集装箱销售价格是否真实？

　　二、为何与深圳海关的数据出入较大？

　　三、钢材成本单价可有隐瞒？

　　四、借款利率为何逐季下降？

　　五、预提费用变化与经营不同步？

　　六、少数股东为何受冷落？

　　七、报表自相矛盾为哪般？

　　中集集团所作回应

　　中集集团重申，中集集团对证券市场和股东是负责的。公司对披露的公开信息的真实性、准确性和完整性负责。

　　中集集团认为，文章质疑的几个重要问题表明作者对公司的行业背景和商业运作及公司业务缺乏基本了解。　

　　本报讯　中集集团(资讯 行情 论坛)昨日对于《新财经》的质疑给予了积极回应，然而由于数据对比不足，使得市场对其“高端产品的比重”、“平均价格”等关键性问题仍存较大疑问。

　　2004年上半年中集集团实现主营业务收入110.96亿元，净利润9.34亿元，分别同比增75.36%和178.63%。净利润增幅远远超过主营业务增幅，在证券市场中鹤立鸡群，该行业究竟是否真如此好赚钱呢？

　　销售价格存在质疑空间

　　双方争论的焦点就是中集集团销售价格过高与成本过低是否属实。2004年上半年中集集团主营业务同比增长75.36%，净利润却增长178.63%(同行业内在香港上市的胜狮货柜净利润只增长了49.2%，在上海上市的上港集箱(资讯 行情 论坛)只增长约10%)。比较同行业其他上市公司同期报表，并没出现产品价格上升带来的大幅度利润增长，质疑方至少是“疑”有所来。

　　根据中集2004年半年报，由于钢材均价上涨最高达40%左右，集装箱价格水平同比上升约30%。而胜狮货柜的报表则称上半年“货柜价格比去年同期上升约14%。”

　　30%与14%，同在一个市场的同一时期，两家同规模同档次的公司卖的又都是差异不大的集装箱产品，价格却出现如此分歧，至少存在“质疑”空间。

　　质疑方认为胜狮货柜由于要配股，所以不可能虚报利润，由此其报表似乎更有代表意义。而该行业历史上，价格上升造成的杠杆效应也多集中在增长15%到50%区间。

　　虽然中集集团在回应中声明其产品具备优势且高端产品居多，价格自然更高，可我们从同行业其他优势公司中似乎并没有发现这种优势所在。自称在2004年上半年向高新产品靠拢的上港集箱其高端生产比例占到了总生产规模的80%以上，至少不比中集集团份额低，可其同期报表的净利润同比增长却只有约10%。

　　成本远低于市场水平？

　　而且，对于中集所称的“成本水平远低于市场价格水平”，我们也无法找到数据支持。2004年上半年，国产钢价格大幅上涨，目前钢价已经在600美元/吨左右。中集的增发招股书曾经披露：集装箱原材料中，钢材和木地板占产品总成本的60%。而每标箱所用的钢材大概为1.6吨。其中大部分是集装箱用特种钢材，这种钢材价格非常昂贵。

　　而根据中集集团提供的总成本数据，反推钢材成本却是每吨400美元左右，低于市场价格30%以上。2003年甚至低50%以上。而2003年和2004年上半年中集的毛利率分别为13%和16.8%。即便是中集提前采购钢材，差别也不可能如此之大。(井楠 整理)

　　◆2月4日对中集质疑的文章刊发，中集股价下挫。压文线为其4日及昨日股价走势。

     中集回应报道：

     中集回应市场质疑 称对市场和投资者是负责任的

     中集集团回应市场质疑 与会人士纷纷表示支持 

     七问中集的调查手记 大胆假设却忘了小心求证 

     中集集团回应七问中集 详细解释超高业绩内因 

     七问中集原文：

     三位业内专家七问中集 第一绩优股业绩是否真实