用数据回顾山西汾酒,曾经可没这么高光,未来依然要抓重点

原标题：用数据回顾山西汾酒,曾经可没这么高光,未来依然要抓重点 来源：老榕树stanley

很多朋友让老榕树也多多关注下汾酒等其他白酒，其实老榕树是一直关注整个白酒行业，而整个白酒行业中，除了茅台、 五粮液 、 泸州老窖 之外，汾酒和 酒鬼酒 ，老榕树一直都是重点跟踪关注，其他白酒也是跟踪关注。

其实这个关注思路很好理解，茅台、五粮液、老窖、酒鬼酒，这四个目前是拥有高端酒门票的，但是算三张半，半张是酒鬼酒，至少在湖南市场，内参的地位，还是能够站稳的。

茅台、五粮液、老窖、汾酒，这四个，很明显是目前中国主要的三大香型的龙头，汾酒虽然没有拿到高端的门票，但是汾酒目前看，青花是次高端中，具备很强竞争实力的头部品种之一。当然，这很大程度上，得益于企业的历史沉淀下来的品牌优势，再叠加这几年汾酒的国企改革激励措施。

其实，我一直也在思考一个问题，五老组合，未来的接棒，是否一定要脱离白酒企业去找了？我看未必，现在的次高端是战国时代，但是再给个几年，或许次高端的地位，也会十分明显了，这也是一个发展过程，我们不清楚古井、汾酒、 水井坊 那些能够突围，但是，给一定的时间，其实这个高下，就能够显现出来，经过这几年，汾酒的表现就是十分突出，但是现在不好说，他就一定突围成功。

从营收上看，从1994年上市以来，增长了，25.49倍，而净利润增长了21.40倍，而股价了，则按照复权价格计算，上涨了54.66倍。25年时间，上涨了54.66倍，按照这个计算，着实不多。

如果细分 山西汾酒 的历史数据看，上市以来公司的业绩表现就一般，尤其雪上加霜的是1998的山西朔州假酒案，影响到山西汾酒的业绩，公司的业绩不仅在当年出现了巨大的下跌，而且一直到2001年，公司营收才恢复到1997年的水平，而净利润的恢复，更是要到2003年才恢复到1997年的水平。

而在1996-2000年，中国是进入一个牛市阶段，从2001-2005年，中国a股才进入长熊市阶段。而因为业绩不景气，公司的股价从1998年1月的6.09元开盘价到2003年12月6.62元的收盘价，基本上6年时间，才涨了10%。基本上是随着大盘一起做了一个过山车。

之后山西汾酒的业绩也是波澜不惊，随着行业增速的加快而加快，比如2009-2012，也随着行业的受到限制而受限制，2013-2016年。

但是，从这一轮白酒景气周期开始，公司的业绩则出现了明显的大幅上升，这有行业因素，更有企业改革的因素，而股价上的表现，也是十分的强势，这个大家都知道。

对比下业绩和股价的波动趋势图，更为明显。

从净利润当年的同比增长与股价的变动趋势上看，多数年份基本保持了一致的趋势。从这个角度看，长期看，业绩增长与股价基本保持了一个相同的趋势。

如果我们对比老榕树之前的茅台、五粮液的数据，就能够明显看出，汾酒在发展过程中，不仅受到了假酒事件的影响，而且长期基本保持了一个与行业相近的发展趋势，说明，在过去很多，上市后的汾老大，表现很一般。究其原因，主要还是企业战略多年来并未把握行业长期稳健的趋势，中间走了很多弯路，所以业绩长期也是波澜不惊。这个可以结合老榕树上一篇汾酒的历史发展解读来看，那个分析定性较多，而从今天的数据上看，如果剔除这几年的高光岁月，汾酒的上市以来的表现，着实一般。

以史为鉴，汾酒的未来想要表现好，就是股价想要表现好，业绩必须好，而业绩好，很大程度上，来自于企业能否真正把握好行业的发展核心要素。

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