松壑

　　半年即将走过，券商资管2014年的“中考成绩单”也有了眉目。

　　21世纪资管研究中心根据同花顺iFinD统计发现，截至6月26日，今年以来共有943只集合资管计划的收益为正，占全部产品的73.84%。其中，仅有10只产品亏损超过10%，而有107只产品总回报超过10%，占全部资管产品的8.38%。

　　而据统计，截至6月26日以来券商资管加权平均总回报率为3.01%，与同期上证指数-4.10%的跌幅相比，整体跑赢大盘7.11%。

　　其中，回报率最高的产品为光大阳光北斗星次级B类， 今年以来回报率高达94.21%，但值得注意的是，该产品成立以来总回报为-18.80%，仍然亏损。据资料显示，该集合计划为结构化产品中的劣后级，其风险收益均在较高水平。

　　21世纪资管研究中心观察发现，回报率排名靠前的券商资管多具有两个特点，其一是产品多为结构化资管产品中次级份额，例如海通年年升风险级、财通聚富1号风险级、东海翔龙1号次级B的半年总回报分别高达83.16%、59.74%和54.08%。

　　另一方面，该类产品净值的回升与今年以来的债市回暖有关。例如今年以来回报率排名前的光大北斗星次级B类、海通年年升风险级、华泰投融宝A级、华泰投融宝等产品均持仓多只公司债。

　　此外，券商资管半年业绩榜中的另一个规律是，回报率较高的产品成立日期多在2013年内，反之亦然。据统计，回报率排名前50的集合资管计划中，仅有3只产品成立于2013年以前，而在亏损前50的计划中，2013年以前成立的产品多达18只。

　　具体到各家券商，安信证券的多只资管计划业绩表现相对出彩。

　　统计显示，安信证券共有11只资管计划半年总回报超过10%，其中，安信安悦B、安信瑞泽B等4只计划今年总汇报率超过20%，而安信安悦成立以来的总回报率更高达176.9%。除此之外，安信证券另有61只资管计划今年以来的收益为正，占其全部集合资管计划的9成。

　　同时，亦有华西证券、财通证券、海通证券及广发证券四家券商有超过5只产品半年来总回报超过10%。

　　另一方面，第一创业证券和东方证券两家券商的多只资管计划则表现不尽如人意，其各有5只产品半年亏损率超过7%。

　　其中，第一创业证券的“创金稳定收益A”和“创金稳定收益”亏损率分别高达27.01%和22.79%，而东方证券的“东方红增利1号B”的年内亏损更是高达28.29%，而该产品自成立以来的亦亏损达33.90%。

　　其实今年以来，第一创业和东方证券资管产品的整体业绩并不理想，第一创业所管理的16只(期)资管产品中，今年以来收益为负的多达10只；而东方证券管理的32只(期)产品中，有22只产品未能达到资管产品的平均业绩水平，其加权平均回报率仅为-1.11%。

　　值得注意的是，有多只资管产品因持有表现不好的股票而陷入亏损，例如国联证券 “国联玉玲珑消费精选次级” 去年底持仓了康得新(002450.SZ)、东阿阿胶(000423.SZ)、上海家化(600315.SH)等五只股票后，其今年以来总亏损高达58.54%。

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