明天，整个证券业将聚焦于2013年证券业创新研讨大会。与去年不同的是，今年创新大会更像总结大会，创新中的风险控制问题将成为大会讨论的中心议题。

　　证券时报记者获悉，券商资管创新仍将是重头戏，今年创新大会的目标是鼓励券商从产品创新到基础功能、基础业务的拓展，推动证券公司盈利模式转型。其中，固定收益、资产证券化、衍生品、柜台市场、杠杆率等五大领域有望在今年获得较快发展。

　　风控与主动创新并重

　　“去年出台的诸多政策已打开了业务空间，本次大会是对过去一年的总结，今年要求证券公司更好地做主动创新工作。”中国证券业协会相关人士介绍，大会更多的事项是安排行业人士进行交流。

　　此前，证监会已组织交易所等机构召开协调会，并出台30项创新向导措施。证监会机构部相关负责人曾表示，在今年以适当的方式发布实施推动券商创新诸项意见。

　　对此，中国证券业协会相关人士表示，相关指导意见尚不确定是否会在大会时发布，其原因或与去年证券业在创新中凸显的风险控制问题相关。

　　中国证券业协会相关人士表示，风控与创新并不矛盾，本次大会重视风控问题也是为行业下一步业务创新做准备。

　　“风控与创新相辅相成，只有做好风险控制，才能保证创新业务健康发展。”上述证券业协会人士介绍。

　　从目前整体的政策取向看，“防风险”已经是整个金融体系的主题，监管部门对影子银行、地方融资平台、债券市场的整顿规范影响深远。此前，监管部门针对证券公司资产管理及合规部门进行了现场检查。

　　业内人士认为，资金池业务对券商风险控制和销售能力要求较高，好项目较难拿到，也不一定能销售得好。而如果没有风险识别和控制风险的能力，券商还承担着项目砸在手里的风险。

　　资管唱重头戏

　　虽然风险控制备受关注，但资产管理行业创新步伐并不会因此受到影响。

　　证券时报记者年初调研73家证券公司获悉，三成券商将资管业务视为今年创新重点，比如将该业务与固定收益、资产证券化、衍生品等业务进行对接。

　　在固定收益业务方面，围绕中小企业私募债的投资有望成为创新亮点，尤其是如何化解发行人的信用风险。在这种情况下，一般融资的信用风险管理将大打折扣，需要重新思考信用风险的缓释方法。券商资产管理持有相关产品后会面临一定的风险，但有望在二级市场中进行对冲。

　　在资产证券化方面，已有多家券商上报创新产品，根据证监会最新行政许可审批目录，中金公司已于4月中旬上报恒信1期专项资产管理计划，随后还补充了材料。此前还有东方证券上报的阿里巴巴[微博]1号和国泰君安上报的上港集团专项资产管理计划。由此可见，证券公司针对资产证券化的创新步伐已在加快。

　　除资产证券化外，衍生品业务也是今年证券业的创新看点。目前，备受业内人士关注的产品之一为光大证券旗下资管子公司3月份上报的沪深300指数看空低倍杠杆1期。该产品与原有的看空产品不一样的是配上了杠杆工具。

　　此外，券商资管还有望从交易所即将推出的股权质押业务中获得较快发展。业内人士预计，股权质押业务每年新增规模为3000亿～4000亿，是仅次于融资融券的创新业务，而且该业务在场内开展比目前在场外开展更具有优势。

　　提高杠杆助业务转型

　　经营杠杆率较低，曾是国内券商普遍面对的难题。不过，这一问题随着监管层出台相关政策已得到较大的缓解，比如完善短期融资券、公司债、次级债等工具都意在拓宽证券公司的融资渠道，提高杠杆倍数，为券商不断扩大的资本中介业务提供资本基础。

　　证券时报记者今年年初与证券业协会联合调研的结果显示，接受调研的73家证券公司中，有36%认为资管业务目前最需要提高杠杆水平；34%的券商则迫切希望提高自营业务的经营杠杆比率；另有20.39%的券商认为提高资金的杠杆比率对直投业务而言是当务之急；此外，有约10%的券商认为，其他业务更需要提高杠杆比率。

　　业内人士认为，杠杆比率的提升对于证券公司的影响是多方面的，其中最直接的是，杠杆水平上升将促使业务模式转变为资产推动型。生息资产扩张、收益率提升将推动基于利差的业务收入增长。

　　在上述调研中，另有18.4%的券商认为，监管部门支持券商参与柜台业务将引发券业变革。目前，海通证券在柜台业务上取得了较快增长，并完成了一系列非标准化产品的上线。从长远来看，这一市场将包含股权、债券、券商理财、基金等各类型金融产品。未来券商可以按照客户需求，根据市场变化，迅速推出新的产品。

　　大会将部署新工作

　　据悉，今年的创新大会还将部署一些新的工作。例如，在私募市场，监管部门将支持证券公司开展托管服务，建立与私募市场相适应的账户体系、托管清算体系。

　　在市场开放方面，监管部门则将支持长期机构资金、民营资本参股证券公司或设立专业性证券公司；支持证券公司与互联网金融公司合作，支持设立网上证券公司。而在经纪业务方面，预计将整合沪深两市证券账户功能，允许证券公司开展网络营销和服务，允许符合条件的证券营业部开展期货业务，符合条件的期货营业部开展证券业务。

　　在债券业务方面，预计将推动中小企业私募债业务试点转常规，允许中小企业私募债在证券公司柜台发行和转让。

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