证券经纪业务蜕变有多难？分管大佬们都快走光了

　　证券经纪业务蜕变有多难？分管大佬们都快走光了，还在坚守的寻求突围

　　李东亮 券商中国

　　证券业经纪业务到底有多难做？蜕变有多难？看看一些大券商或撤离、或调岗、或被免职的高管吧！

　　这几年，本已从业多年的一批经纪业务领军人物纷纷离开了这个行当。其中包括银河证券副总裁朱永强、国信证券副总裁陈革、中信证券执委会委员徐刚等等，一大批行业大佬因各种原因离开了奋战过的岗位。

　　还在坚守的，比如招商证券副总裁熊剑涛，与新崛起的一代，正在改变经纪业务现状，寻求突围。

　　过往盘点

　　一说银河证券朱永强

　　去年末，有位行业前辈十分感慨地说，券商经纪业务负责人走马换将已是常态， 行业老人更是珍稀动物。官至大型券商副总裁、在经纪业务领域打拼多年、在行业具有一定知名度的大佬级人物，不得不说徐刚、陈革、朱永强和熊剑涛，如今也已四去其三。

　　9月14日，前海开源基金首席经济学家杨德龙称，原银河证券副总裁朱永强在前海开源基金多次诚邀后，已经确定加盟前海开源基金公司，预计将出任执行董事长。不说这其中是否存有变数，先说朱永强的离职。

　　成名于联合证券的朱永强，身上永远都带着服务即营销、营销即服务的联合证券企业文化烙印，不论是在联合证券、华泰联合证券、中信证券，还是在银河证券，他都不惜血本地推进公司、经纪人、投资顾问的服务水平，以及产品创新和销售服务的水平。

　　十几年来，中国证券业经纪业务创新经历了经纪人时代、投资顾问时代和互联网+时代。朱永强是幸福的，因为他掌舵的联合证券经纪业务部，在经纪人制度建设上走在了行业前列。

　　但无论是他所在的中信证券，还是银河证券，在投资顾问业务和互联网+领域都未能脱颖而出。

　　当然，投资顾问业务至今没有任何一家券商取得令业绩信服的成绩。而互联网+的胜者很显然是华泰证券和国金证券，前者经纪业务份额已经是行业第一，后者的市场份额取得了令业界羡慕的进步。

　　朱永强在一次论坛的讲话中甚至提到，投顾模式到目前为止的定位彻底失败，这其中包括定位的失败、体系的失败和风险控制的失败。现在行业佣金价格底线已经打到万分之三，个别大券商打到万分之二，这是每个投顾的耻辱。而他说的万分之三或者万分之二的底线，恰是以互联网+为战略券商们，不得不采取的竞争策略之一。

　　朱永强的离开，不能不说是投资顾问模式，乃至财富管理模式在经纪业务领域的彻底失败，也不能不说在互联网+的时代，服务即营销理念的局限性被暴露无遗。

　　一位对互联网+券商经纪研究颇深的人士甚至感叹说，在目前的监管环境下，财富管理的理念更适合券商资管和公募基金，朱永强离开券商经纪，加盟前海开源基金，恰恰是证明了这一点。

　　二说中信证券徐刚

　　相比朱永强在经纪业务领域实现财富管理理想的失败，徐刚栽在了风控和合规上。

　　去年8月25日，新华社发布消息称，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动已被公安机关要求协助调查。中信证券徐某即为中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚。不过，徐刚已于春节前回到家中过年。

　　徐刚在中信证券执掌研究业务和经纪业务，肩负比肩高盛的重任，以及走出差异化竞争的需要，中信证券经纪业务的主力客户自然定位为机构和高净值客户，比如核心营业部考核的有效客户资产需在500万以上。

　　一场股灾的到来，徐刚跌倒了。分析人士称，徐刚虽然被要求协助调查，但最后还是可以回家过春节，说明其问题可能出在所管理的业务，而不是他本人。首先，中信证券的客户不乏境外客户，境外客户在股灾期间成为舆论质疑的焦点；其次，机构和高净值客户在股灾期间自然是交易量极大，在衍生品上做空也是情理之中。

　　三说国信证券陈革

　　学生会主席出身的陈革，可以说曾是证券业经纪业务领域响当当的人物，一头飘逸的长发成为他的一大招牌。在国信证券总裁胡继之的领导下，陈革执掌的国信证券经纪业务一路践行“准企业家制度”，尽管目前来看这一模式与全业务链服务、各业务条线协调的理念发生了冲突，但在本世纪的前10年确实让国信证券成为了经纪业务霸主。

　　然而，曾一度传出有望执掌国信证券帅印的陈革，目前已不再分管经纪业务这一老地盘。据知情人士透露，起因是他分管的经纪业务在一些具体问题上出现风险，给国信证券带来了不小的损失，而陈革也为此承担了该有责任。

　　熟知证券业的人都清楚，徐刚、朱永强、陈革和熊剑涛即使不是老朋友，也不绝对可以说是老熟人。在行业聚会时，在协会开会时，抬头不见低头见的行业老人，如今仅剩下熊剑涛一人。

　　四说招商证券熊剑涛

　　招商证券的企业文化是敦行致远，熊剑涛其人更是温文尔雅，两者结合就成了招商证券经纪业务文化——十分清醒的稳健。

　　有一个例子可以说明这一切。

　　2014年，行业互联网+的声音此起彼伏，唯有招商证券稳坐钓鱼台。熊剑涛认为，互联网+经纪业务无非是想通过低佣导流，然后通过理财产品赚钱。

　　可是这里面有两个问题：

　　一是证券业有合适的理财产品吗？如果有，客户自来；如果没有，客户来了也赚不到钱；二是这些依靠低佣吸引来的客户，也会因为其他券商的佣金更低而流失。“总不能行业集体赔钱赚吆喝吧。”他说，行业要自觉维护行业正常的竞争秩序。

　　当然了，招商证券也并未完全和互联网+绝缘。

　　这两年，招商证券在资管产品创新、投顾产品创新、金融产品代销方面下了很大功夫，也在稳步推进和微信等互联网产品之间的合作。

　　最终，熊剑涛清醒的稳健成就了招商证券，也成就了他自己。在众多大型券商因为经纪业务各种违规纷纷被降级的背景下，招商证券连续9年被评为AA级券商，而熊剑涛本人也成为行业硕果仅存的券商经纪业务大佬之一。

　　危与机

　　一个奇怪的现象是，2016年上半年，尽管成交量骤降、估值下挫、佣金率只剩下2007年的零头，但券商仍取得1570.79亿元的收入和625亿元的净利润，这是历史上同比第二好的收入和第三好的净利润。

　　究其原因，是层出不穷的创新业务为证券业提供了新的业务增长点。然而，这给证券业带来机会的同时，同时也带来的风险——证券业这艘巨轮驶入未知领域。

　　去年1月，证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束并且对相关公司进行了处理。其中，中信证券、海通证券和国泰君安3家公司被采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。民生证券、广州证券、新时代证券、齐鲁证券、银河证券等5家公司采取警示的行政监管措施。

　　去年4月，证监会通报第二波两融大检查的结果，长城证券、华泰证券、国信证券、中金公司、五矿证券、华西证券等6券商被处罚。

　　去年8月，海通证券、广发证券、华泰证券和方正证券先后发布公告表示，因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，被证监会立案调查。

　　受此影响，今年7月公布的分类评级结果显示，多达58家券商评级惨遭下调，仅8家获得AA级，比去年减少19家。广发证券、国信证券、海通证券、华泰证券、兴业证券、中信证券等券商更是被连降2级，由AA类评级下调至BBB类。

　　处罚并未随股灾远去而结束，今年9月，宏信证券、财富证券存在未能严格执行规定，为大量不符合标准的投资者开通了新三板交易权限。证监会对宏信证券、财富证券采取责令限期改正并暂停在新三板新开客户交易权限业务6个月的行政监管措施。

　　实际上，近年来的创新业务多数跟经纪业务有关，如融资融券业务、股权质押业务、股指期货业务等。而证券公司中经纪业务人员占总员工人数的比例也达到7成以上，又多分布在全国的营业部。

　　这就说明，不仅创新业务本身有风险，也存在诸多的管理风险。稍有不慎，负责人即有被处罚或者被免职的风险，触犯国家法律的，还要被要求协助调查。

　　按照行业惯例，一旦一项业务违规被证监会处罚，不单单是证监会会按照相关法律，对相关负责人和执行人进行处罚，证券公司也会自行对相关负责人和执行人追加处罚。当然，证监会有时也会要求证券公司这么做，以达到更好的执法效果。

　　证券业向来有一管就死，一松就乱的宿命，以及剩者为王的明哲保身理念，但创新和监管本身也在动态平衡中。仅从证券业在今年的熊市中，仍能实现史上第二好的收入和第三好的净利润来看，监管和创新的动态平衡，仍处在良性的发展轨道上。

　　只不过，券业老人不多了，带领经纪业务前行的，将是那些坚守的老兵，和正崛起的一代。