邱晨

　　5月8日，业界期待已久的券商创新大会召开。

　　回顾过去一年，券商创新势头可谓是高歌猛进，然而券商创新的重心在粗放式的创新模式下误入了争夺存量的“跑马圈地”的怪圈。而来自多方面的阻力，也给监管层继续推进创新带来了持续压力。

　　在复杂的局面下，本次会议传达出的精神，对于迷茫的券商行业就显得尤为重要。

　　有券商人士呼吁，在矫正创新方向、加强风控的同时，希望能够得到监管层更多的正面信号，坚定行业创新的信心。

　　粗放式创新陷入争存量怪圈

　　过去的一年里，券商业务创新“百花齐放”，行业表面上呈现出一片欣欣向荣的局面。但通过深入的观察，却不难发现，在各项创新中，真正触及核心的业务创新鲜有见到。

　　而与之相反的，券商大力发展的一些创新业务，例如诸多理财产品创新、私募基金综合托管、搭建柜台交易平台等，均陷入了与信托、银行存量争夺的怪圈。

　　此外，被寄予厚望的非现场开户业务，从现阶段看，也成为了部分大型券商借由佣金差优势，侵蚀地区性中小券商客户存量的利器。

　　“券商在选择新业务的发力点时，往往是回报率为导向，因此一些例如资本中介型业务这类低门槛、高回报的业务，将成为首选。而通过非现场开户撬客户，更是业务创新中回报见效最快的”，某券商非银行金融机构研究员称。

　　在一些券商行业内人士看来，行业目前创新仍停留在粗放式的阶段，更多是打着创新的旗号，涉猎本行业或者跨行业的一些传统业务领域，以价格战争夺存量。

　　“没有充分的市场竞争，券商创新的内生动力仍是不足”，有业内人士表示，导致这一状况的，既有监管层的态度不明，也有部分券商的裹足不前甚至是人为阻力。

　　例如，在过去一年里，券商资管业务可谓是行业创新的最大受益者。从去年3000多亿的规模激增到目前超过2万亿，翻了约7倍之多。

　　然而，从券商年报中却可以发现，与信托争夺饭碗，涉及银证合作的定向资产管理业务增速达到571.7%；而能体现券商资产配置和管理能力的集合理财产品，增幅却仅为36.6%。

　　换句话说，券商资管业务创新“虚胖”的背后，是以价格战侵蚀银信合作的实质。中国证券业协会组织编撰的《中国证券业发展报告(2013)》指出，2012年证券行业资产管理业务的净收益率仅为1.55‰。

　　另一方面，一些真正具备创新精神的业务，却遭到了大多数券商的冷落。

　　例如资产证券化业务，从记者了解的情况显示，目前除了中信证券(600030.SH)、招商证券[微博](600999.SH)等个别大型券商在积极研究和设计创新产品外，真正积极推进这项业务的券商并不多。

　　“资产证券化是雷声大、雨点小。领导常常挂在嘴边，但到了业务层面，愿意去做的没几个”，浙江某券商投行人士表示，大多数人都不愿意碰这些难推广、难见效益的业务。

　　风险阻力并存

　　而在券商一窝蜂的打着创新的旗号涌向存量争夺战后，此类业务的风险逐渐显露了出来。

　　随着证监会着手开展券商资管业务和固定收益业务的核查工作，一批过于激进的创新产品遭到点名并被叫停。

　　“在多次研讨会上，很多券商负责人都表示目前创新步伐有点过快了，需要加强风控管理”，某券商董秘告诉记者，“很多创新业务大家都还没搞懂，不知道风险点在哪里，就一窝蜂干起来，失控的危险很大。”

　　据了解，目前即使在券商行业内部，对于创新推进速度的争议也非常大。而其中，一大部分中小型券商，更是反复倡导放缓创新步伐。

　　事实上，自去年创新大会以来，券业创新所受到的阻力就一直存在。因创新而触及到一些券商、地方派出机构的利益，成为了阻碍创新的主力。

　　今年初，湖南地区券商收到暂停“非现场开户业务”的通知，但最终却没有任何机构敢于认领。因此被怀疑是来自当地监管机构的“窗口指导”。而此类出于地方券商的利益游说而发生的事情，对于行业并不陌生。

　　此外，此前证监会主席助理张育军曾多次提到的开放券商牌照一事，记者了解到的情况是，这项建议遭到了巨大的阻力，甚至包括大型券商在会里征求意见时，均是极力反对。

　　由此可见，在本周召开的今年度创新大会后，监管层将面临多方面的压力，既想做大证券行业，又面临已有券商甚至地方派驻机构反对，最重要还有风险方面的考量。

　　呼吁放开审批资格

　　从券商反馈信息看，创新风控问题将成为本次创新会议的主题之一。

　　但在收紧创新速度的同时，一些券商仍希望在本次会议上收获一些政策支持。“我们最希望能够进一步放开业务审批资格的限制，”中部地区某券商高管称，“去年我们想开展一些创新业务，但资格审批常常一等就要半年，这严重影响了创新的推进。”

　　据其透露，一些业务甚至要面临双重审批的情况。“我们一些业务资格审批要同时报到证监会和地方证监局，审批起来很麻烦。”

　　而更重要的是，在创新业务快速推进的过程中，一些法律法规的修订却没有跟上，从而导致一些业务推进较快的券商，莫名涉嫌违规和违法。

　　令券商业内感到不安的是，监管层目前对创新违规的“零容忍”态度。而创新大会透露的信息，又显示出监管层加强风控的态度，会进一步加剧券商未来推进创新业务的心理压力。

　　“我们希望本次会议，在总结去年创新中的经验的同时，能矫正一些创新方向上的误区，”深圳某券商人士称，“但创新步伐不能够停止，希望监管层能释放更多的正面信号，给行业多一些信心。”

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