日股创五年来最高 机构开始产生分歧

　　郑步春每日经济新闻[2005-12-08]

　　

　　最近数月，日本股市涨势如虹。至周三收盘，日经指数报15484.66点，东证指数（TOPIX）报1598.59点，差不多都是五年来最高点。在日股涨了又涨后，分析师终于出现分歧 。

　　Nikko Citigroup Ltd.的

股票研究主管Patrick Mohr认为这波涨势可能到头。他预测，明年底前TOPIX指数将下跌6.1%，至1500点。他说：“在我追踪日股15年间，从来没有看到海外投资者如此看涨日股。这告诉我预期过高，日股可能要开始令人失望。”

　　今年东证一部指数最高上扬39%，这是因为外资看好日本经济复苏而购买了创纪录的日股。据Nikko Citigroup的数据，剔除金融服务类公司，东证指数成份股利润增长是四年来最小的。在包括美国、英国和德国等的全球大型股市中，日本的市盈率最高，股利率最低。

　　日本公司股票平均市盈率目前为19.4倍，高于其它成熟市场平均的15.4倍。平均股利率只有1%，但其它成熟市场为2.1%。Mohr表示，投资者应当避开领涨的

房地产和保险股，因为与全球同类股票相比，这些股票最贵。

　　他说：“日股因为处在历史低点而上涨，但外资目前是主要的参与者。投资者必须牢记：若价值与股价不相配时，可以选择在全球其它市场投资。”

　　但是，高盛日本公司首席策略师Kathy Matsui、瑞士银行

证券子公司的首席股票策略师Shoji Hirakawa等认为，随着经济增强，日本股市仍将进一步上升。日本第三季度经济连续第四季增长，延续着8年来最长增长期。

　　高盛的Matsui预测，东证指数明年年底前至少再上涨15%；而瑞银的Hirakawa本周调高东证指数12个月预测值，由1500点提高到1680点，理由是业绩增长好于预估。