华大基因IPO 业绩泡沫被捅破

　　来源于微信公众号：洞察IPO

　　总部位于深圳的中国基因检测巨头华大基因（BGI Genomics Co．， Ltd）目前正再度尝试在深交所创业板上市，拟发行4000万新股，募集资金2.5亿美元。这是该公司继去年11月份申请IPO遭拒后在资本市场上所做的又一次尝试。

　　该公司此前也曾考虑通过借壳登陆美国、香港或A股市场，但这些计划均最终落空。去年尝试挂牌深交所创业板，却由于文件不齐被中止审核。

　　据最新的招股书显示，华大基因2016年营收为人民币17.1亿元（2.5亿美元），净利润为3.82亿元（5500万美元）。

　　该公司收入主要来自于生育健康、基础科研、复杂疾病和药物研究类服务。其中，收入来源最高的是生育健康类服务，2016年收入达9.29亿元（1.34亿美元），占公司营收比重54.62%。

　　华大基因招股书显示，华大基因的控股股东华大控股，其旗下控制着华大基因、基因测序、农业、教育、基础研究等7个板块，合计控制着超过100家关联公司。虽然华大基因在招股书中披露了其交易状况，但证监会仍然要求它更为详细的说明自身的独立性。

　　招股书显示，华大科技于2012年12月24日及2013年3月26日进行了两次股权变更，中国光大控股（00165.HK）、红杉资本、深创投、云峰投资、景林资产、泰山投资、软银中国、盛桥投资等知名机构均榜上有名。

　　同日，证监会对华大基因下发了带着59道问题的IPO反馈意见。该反馈意见的重点在于，要求华大基因说明，其公司主体是否独立于控股股东深圳华大基因科技有限公司（下称华大控股）。证监会表示，华大基因历史上重组较多，主要通过收购股权和资产的方式，将华大控股下属一些板块纳入发行人体系。

　　汪建通过华大控股控制42.42%股份

　　当前，华大基因旗下拥有众多的公司，其主要股东是华大控股。

　　华大控股则分为盈利板块和非盈利板块，盈利板块有华大基因、区域公司、测序设备、农业及其他。

　　华大控股不盈利板块则分为教育和基础研究。华大控股主要股东为汪建、王俊及杨爽，其中，汪建控股85.3%，王俊占股10.5%，王俊曾为华大基因CEO，后去职在基因领域创业。

　　截至本招股说明书签署日，华大控股直接持有华大基因 41.33%的股份，同时，华大控股持有华大三生园95.00%的股权，华大三生园持有公司1.09%的股份。

　　因此，华大控股直接和间接合计控制华大基因42.42%的股份，是公司的控股股东。

　　汪建持有华大控股 85.30%的股权，华大控股直接和间接合计控制公司42.42%的股份，因此汪建通过华大控股控制公司42.42%的股份。

　　华大基因股东众多，股权多次变更

　　华大基因另有40家投资人，包括和玉高林、中国人寿、深创投、红土生物、苏州软银等。

　　和玉高林是这些投资人中除华大控股和华大投资外持股最高的机构，根据约定，其将在所持华大基因股票的锁定期满后 1 年内，最高减持完毕所持华大基因的全部股票。

　　另根据介绍，2014 年5 月，华大控股将其持有的华大医学32%的股权，参考转让时华大医学的净资产转让于华大投资。

　　2014 年5 月开始引入外部机构投资者工作，并按照投资前华大医学约100 亿的整体估值作为增资和转让的定价基础

　　2014.5.14 新增：深创投、红土生物、荣之联、盛桥新领域、成都光控、上海景林、上海国和、苏州软银8家外部机构投资者以合计29，500 万，占增资后注册资本的3.3542%。

　　华大医学于2014 年12 月启动与华大科技的重组。本次重组方式为华大控股、华大三生园将其持有的华大科技合计57.6225%的股权评估作价对华大医学进行增资。

　　2015年上半年，华大医学先后引入和玉高林、中国人寿等外部投资机构，并按照投资前华大医学和华大科技全部股权价值合计191亿元左右整体估值作为增资和转让的定价基础。

　　2015年6月再新增上海云锋、中小企业基因投资、宁波博源、天津高林、盛桥创鑫、西安尔湾、华夏人寿、国信弘盛、上海开物、锋茂投资、宁波软银、创润投资、深圳宸时等15 家。

　　曾有不同媒体报道称，华大的营收在2010年即突破10亿元，预计2012年将达到20亿元，净利润将达到2亿元。但报道中并未指明这些营收数字是华大的整体业绩，还是旗下某一子公司的业绩。

　　汪建曾在2016凤凰财经峰会上对外宣称：“我们现在每天能够挣到100多万的净利润，差不多200万了吧，发展得很快。”

　　而招股书的公布，使得华大基因的业绩泡沫被捅破。招股书显示，华大基因2012年营收仅为7.95亿元，2014年、2015年与2016年全年的营业收入营收分别为11.31亿元、13.19亿元与17.11亿元；净利润分别为5852.98万元、2.72亿元与3.5亿元。这无论与之前媒体的报道还是汪建本人亲口之言都大相径庭。

　　在华大基因招股书中，对其营业收入进行了相关解释。华大基因营收主要分为生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务，药物研发类服务。其中，收入来源最高的是生育健康类服务，2016年收入达9.29亿元，占其营业收入的54.62%。

　　在生育健康业务快速增长的同时，华大基因的基础科研类服务的收入则从2014年的4.44亿元下降到2016年的3.29亿元，其所占比重从39.59%降至19.35%，从第一大收入来源变成第三大收入来源。

　　其实，华大基因的IPO之路并非十分顺利。2016年11月，华大基因突然爆出了证监会对其IPO文件中止审查的消息。此事一出，立刻引起外界猜疑，有关华大基因IPO申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的报道更是层出不穷。华大基因解释称，中止IPO是因部分中介机构签字人变动，根据相关法规要求，更换签字人员需要履行中止审查程序。

　　当时有PE界人士表示，华大基因捆绑的机构过多，估值越抬越高，因此有部分机构陷入浮亏，中止审查对他们来说无疑一记重击，但预计华大基因不会放弃IPO的尝试。

　　参股公司荣之联在华大基因更新招股书之后受到资金追捧，3月16日涨停。看起来，市场对生物界腾讯的追捧尚未结束。

　　（本文综合界面新闻、中国金融投资网、雷帝触网等）