深交所[微博]公告，四只创业板新股定于9月10日上市。其中，腾信股份证券代码为“300392”，菲利华证券代码为“300395”，迪瑞医疗证券代码为“300396”，天和防务证券代码为“300397”，业内人士普遍认为，从此前两批新股上市首日即直线涨停的“铁律”来看，4只新股上市即被爆炒几乎是板上钉钉的事情。

　　腾信股份申购指南

　　公司基本面分析

　　公司专注于互联网营销业务，主要从事互联网广告和互联网公关服务，其中互联网广告业务收入占比在90%以上。公司具体业务内容包括互联网广告及公关服务的策略制定、媒介及服务采购、广告投放、精准营销、广告效果监测及优化、网站建设及创意策划、舆情监控及社会化媒体营销等服务；同时还重点储备了移动互联网营销业务，作为培育并择机进行扩张的潜在优势业务。

　　公司竞争优势分析

　　公司享有技术及媒介资源优势三大业务创新是公司特色。

　　技术方面，公司拥有MediaPowe营销数据分析技术系统等自主研发的“互联网营销决策与标准化服务七大核心技术平台”为客户提供全方位的营销服务；媒介资源方面，与互联网媒介保持稳定和持续的战略合作，在媒介购买过程中具有渠道优势，在我国流量前50家互联网媒介中，已与本公司建立合作关系的网站达41家；而在业务创新方面，公司有三大特色：(1)近年增长迅速的互联网公关服务业务；(2)搜索引擎营销服务业务；(3)移动终端营销服务业务。

　　券商估值

　　长江证券：腾信股份合理估值为33-38倍PE

　　经过测算公司拟募投资金(含发行费用)约为41,761万元，发行股本(全部新股)1600万股，在当前发行机制下我们建议合理询价区间为25.9-26.1元。而结合相关板块公司的估值情况，保守原则下我们认为合理价格区间为对应2014 PE的33-38倍，区间为46.53-53.58元。

　　东北证券：腾信股份合理估值为51.10-58.40元

　　按照发行后全面摊薄股本计算，我们预计公司2014年-2016年每股收益分别为1.46元、1.85元、2.49元，基于目前A 股互联网行业上市公司平均估值水平约为2014年35-40倍PE，给予公司二级市场合理估值51.10元-58.40元。根据当前申购规则，建议询价区间21.75元-24.82元(对应2014年15-17倍)。

　　菲利华申购指南

　　公司基本面分析

　　公司是全球重要石英材料供应商。公司是全球少数几家具有石英纤维批量产能的制造商之一，主要从事光通讯、半导体、太阳能、航空航天及其他领域用高性能石英玻璃材料、石英纤维及制品的生产与销售业务，现已成为国内外具有较大影响力和规模优势的石英玻璃材料及石英纤维制造商。

　　公司竞争优势分析

　　公司多年技术优势造就品牌优势。公司具备40多年的专业生产优势，积累了诸多具有自有知识产权的产品设计和制造技术，承担了国家和省级科研项目十多项，至今拥有已授权专利23项(含国防专利1项)，是国内首家获得国际主要半导体设备制造商认证的石英玻璃材料企业。近十年来，公司已逐步建立了其品牌在海外的知名度，特别是在日本、韩国、台湾等亚洲市场已拥有良好的口碑，具有较强的品牌优势。

　　券商估值

　　广发证券：菲利华合理价值区间为37.3-41.9元

　　我们预计公司2014-2016年实现归属净利润约8618.98、11009.50、14404.79万元，分别同比增长24.6%、27.7%、30.8%。由于公司业务涉及光通讯、半导体、太阳能和航空航天等多个领域，各行业属性差异较大，我们采取分部估值法对公司进行估值。将各项业务的估值加总得到公司的总市值合理区间为24.11-27.08 亿元，对应每股合理价值区间为37.3-41.9元。

　　长江证券：菲利华合理估值为25-30倍PE

　　此次发行募集资金 2.7亿将用于电子信息产品用石英玻璃材料及制品生产建设项目，发行价格上限为19.13 元。我们预计公司14~16 年EPS分别为1.29、1.61 和1.96 元，对比类似上市公司，建议给予25-30倍估值。

　　天和防务申购指南

　　【公司简介】

　　军民两用电子信息系统整机及配套设备、光电子产品、海洋电子信息系统及传感器、电子系统工程、计算机相关软件、硬件产品的开发、生产、销售、系统集成、信息化网络工程建设及技术服务业务；高新技术项目投资、技术贸易、技术转让；货物和技术的进出口经营(国家限制或禁止进出口的货物和技术除外)；房屋租赁业务。(以上经营范围凡涉及国家有专项专营规定的从其规定)。

　　【机构研究】

　　安信证券：合理价值区间为49.14 元-56.16元

　　我们预计2014 年-2016 年公司营业收入333.7 百万元、402.2 百万元、502.7 百万元，实现归属母公司净利润140.9 百万元、182.2 百万元、 225.8 百万元，分别同比增长-3.8%、29.3%、23.9%。按照发行后股本计算，对应的EPS 为1.17 元、1.52 元、1.88 元，参考可比公司2014 年的动态市盈率平均值为45 倍，我们认为给予公司2014 年动态市盈率42 倍-48 倍较为合理，对应的合理价值区间为49.14 元-56.16 元。

　　广发证券：合理价值区间为40.00～44.00元

　　预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.29、1.46、1.63 元(按公司新发行股份3000 万股摊薄后计算)。国防信息化发展趋势下，公司区域防空指挥控制系统仍将会有广阔的发展前景，而公司在通用航空、要地安防和海洋探测等军民领域的拓展也将打开巨大的发展空间。综合行业和市场因素，合理价值区间为40.00～44.00 元。

　　东兴证券：合理价格在66.50元左右

　　我们预计军工产品将维持70%以上的毛利率。募投项目达产后收入将是原来的三倍多。预期公司2014-2016 年的摊薄后的每股收益为1.33、1.64 元 和2.18 元。合理价格在66.50 元左右，对应2014 年PE50倍，目前发行价55 元较为合理。

　　迪瑞医疗申购指南

　　【公司简介】

　　尿液、尿沉渣、生化、血细胞等医疗检验仪器以及配套试纸试剂(含校准品、质控液等)的研发、生产与销售。

　　【机构研究】

　　齐鲁证券：迪瑞医疗合理估值为79.5-90.8元

　　为消化09-11年的高增长，迪瑞医疗13 年销售收入4.64亿，11-13年复合增速14%，13年净利润0.94亿，11-13年复合增速11%，似乎较为平淡。但是扩展至09-13年，其收入复合增速则达45%，净利润复合增速更是高达52%。同时分业务看，公司亮点也颇多：一、试剂持续高增长，13年同比增47%；二、生化分析仪13 年收入1.5亿，国内厂家中仅次于迈瑞；三、尿液分析相关产品市场占有率高，约30%左右。展望未来，随着公司仪器逐步恢复增长以及仪器带动试剂销售的累积效应逐步增强，公司整体高增长有望恢复。

　　我们预测公司14、15、16 年EPS 分别为1.74元、2.27元、2.79元，给予15年35-40倍PE，建议目标价79.5-90.8元。(齐鲁证券)

　　上海证券：公司合理估值区间为52.13-62.54元

　　考虑到公司的业务结构、公司成长情况、市场竞争状况及同行业 可比公司估值，我们认为给予公司14年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估 值区间为52.13-62.54元，相对于2013年的静态市盈率(发行后摊簿) 为 34.15-40.99 倍。

　　东北证券：价格区间应为 50.17 元～57.09 元

　　公司的尿液分析仪在国内市场份额领先，但公司不局限于此，积极拓展生化分析、化学发光免疫分析、血细胞分析等新领域，同时构建了国际营销网络，具有一定的发展潜力。我们预计公司 2014-2016 年的净利润分别为 1.06 亿元、1.14 亿元和 1.22 亿元，对应发行后股本的 EPS 分别为 1.73 元、1.86 元和 1.99 元，若给予公司 2014年 PE29～33 倍，则对应价格区间应为 50.17 元～57.09 元。

　　海通证券：合理价值区间：46.5-54.3元

　　按公司发行1534万股来考虑，我们预计公司2014-2016年EPS(对应发行后股本)分别为1.55元、1.98元、2.37元。

　　兴业证券：公司的合理价格在 54.0-63.0元左右

　　我们假设发行 1,534 万新股，按发行后股本 6,134 万股计算，预计募集资金总额为 4.53 亿元，按照本次新股发行方式发行价格约为 29.55 元，我们预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为： 1.80、 2.28 和 2.77元，考虑到可比公司的 PE 水平、行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司 2014 年 30-35 倍 PE，我们认为公司的合理价格在 54.0-63.0 元左右。

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