熊锦秋

　　日前，洛阳钼业发布《首次公开发行A股发行公告》，称公司和保荐机构根据初步询价情况并综合考虑H股价格等因素协商确定本次发行价格为3.00元/股，发行数量为2亿股，网下发行不再进行累计投标询价，预计募集资金为6亿元，这远低于原来预计水平。

　　今年5月，证监会宣布修改《证券发行与承销管理办法》，其中有个引人关注的修改，就是IPO除询价方式定价外，也可通过发行人和主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格，此次洛阳钼业IPO价格正是按照该规章直接自主定价。

　　根据之前信息披露，洛阳钼业原来预计首发不超过5.42亿股A股、发行人本次募投项目实际资金需要量为36.46亿元，若按此计算，发行价将在6元以上。据称，此次公司下调发行价及融资量是证监会出于维稳需要而出手救市。笔者认为，证监会与其出手干预企业新股发行量和发行价格，还不如直接暂停所有IPO。因为证监会干预发行价格和融资量是对市场直接干涉，由此发行价格可能失去公允、产生强买强卖行为，很可能对买方或卖方利益造成直接损害；暂停IPO则对市场没有什么破坏，没有新股发行，新股的潜在买卖方自然不会因此有什么损失，也就不会有什么不公。

　　洛阳钼业原本募集36.46亿元用于4个项目，但募集资金只剩下原来的零头也坚持发行上市，说明募资只是其次，上市才是最重要的。之所以要上市，是因为目前A股上市牌照仍属于稀缺资源，即使发行量和发行价降低，只要加入A股上市阵营，就拥有数不清的潜在好处，比如再融资、大股东减持等等。另外，洛阳钼业发行面值只有0.2元，发行价3元也不算低，折成每股面值1元的发行价为15元；9月19日，发行人H股收盘价折合人民币2.91元/股，A股发行价仍比港股市价高。

　　目前A股市场市场靠自我调节根本不可能出现IPO暂停，就算发行市盈率再低、发行人也可通过财务数据包装等手段捞回来，叫停新股发行时当前惟一正确选择。成熟市场新股发行的市场化约束力量，确实令我们羡煞，但目前A股市场尚处于初级发展阶段，要追求新股发行市场化，这只能算是市场发展的一个宏伟目标或是理想，在引导跌跌撞撞的市场追求这个目标过程中，不能机械地认为一切就任由市场自主调节、自生自灭，行政力量该扶的时候还得扶、该推的时候还得推。

　　在目前市场千疮百孔时期，即使暂停新股发行也对市场裨益不大，但正所谓“勿以善小而不为，勿以恶小而为之”，如果进一步滥发新股，只会使得市场环境更加恶化；停发新股，毕竟能够给市场带来喘息机会。目前持续发行新股使得股灾魅影在市场上空徘徊，一旦发生大股灾，其损失绝非几个投资者或几家机构的损失，其影响甚至是整个国家若干年的经济发展，整个股市也将失去所有功能。证监会越早暂停新股发行，越可尽早拯救市场于水火，这才是以人为本、顺应民意、体恤民情的正义之举！将来要恢复发行股票，可待发审等制度相对完善后重启，但“暂停与恢复”的轮回将来或许还要经历几次，不能指望通过一次休克疗法就治好市场疑难杂症，治市之路真可谓路漫漫其修远兮！