新规下沪市最不赚钱新股出炉 破发大军扩容（附股）

　　今天，华能水电盘中打开一字涨停，将开板数定格在了四个，较发行价上涨110.6%。

　　按照今日的平均价格计算，每中一签华能水电的收益为2310元，这也是IPO新规以来，沪市最不赚钱的新股。深市最不赚钱新股的纪录由2017年1月24日在中小板上市的张家港行保持，为2305元。

　　不过张家港行在2月6日9.11元开板后，一路上涨，至4月5日最高价达到30.41元，也就是说，开板后又涨了两倍多，华能水电能获此待遇吗？

　　答案是：很难。

　　华能水电此次发行新股为18亿股（张家港行1.81亿股，仅为其1/10左右），发行价2.17元，发行市盈率76.86倍，创IPO新规以来最大发行规模及投资者最高中签率。总股本为180亿股，在两市3000多只个股当中，排名第33位。这种股本规模，上市后走出快速单边上升行情的可能性较小。此外，水电行业的大部分个股市盈率均在50倍以下，估值上也不支持继续走高。

　　上海证券考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，认为给予公司合理估值定价为4.33元-5.30元，对应2017年每股收益的45倍-55倍市盈率。

　　西南证券研报预计，2017年-2019年EPS分别为0.10元、0.11元、0.13元；公司项目储备充足，成长性较好，给予2018年20倍~28倍合理估值（申万水电指数目前估值处于17倍），对应股价2.20元~3.08元。

　　新股收益率下降，平均涨停数跌破8个

　　虽然近期IPO过会率明显下降，但上市新股并没有因此而获得“优待”，新股市场再次降温，三五个涨停就开板的新股开始多了起来。

　　12月已过大半，在12月上市的新股当中，目前涨停板数超过10个的新股仅有两只，中欣氟材和科创信息，分别是10个和12个。

　　而就在11月份上市的35只新股当中，有12只新股上市后获得10个及10个以上的涨停，占比为34.29%，平均涨停数7.63个。

　　再看10月份，因国庆因素当月仅有27只新股上市，上市后获得10个及10个以上涨停的新股有16只，占比59.30%，平均涨停数10.44个。

　　如果我们以年初的2月份为例计算，当月共上市32只新股，竟有27只新股的涨停板数超过10个及10个以上，平均涨停数更是高达12.56个。

　　新股收益率不断下降是不争的事实。

　　破发大军扩容，上市当年破发个股出现

　　另一边，破发大军也在不断加入新的成员。截至目前，在2016年初IPO新规以来上市的个股当中，已经有5只个股跌破了发行价，10只个股离发行价不到2元。在这总计15只个股中，沪市占了13只，深市2只均来自创业板：天能重工和赛托天物。

　　这5只破发的个股，大多是去年底上市，破发发生在上市次年。不过，也有一只新股上市当年破发，赛托生物于2017年1月6日上市，发行价40.29元，但上市后仅收获5个涨停，在第6个交易日便打开了涨停板，并以跌停收盘。此后，股价迎来短暂反弹，随后一路下跌，并于12月5日以39.84元（后复权）收盘，宣告破发。

　　此外，剔除上述5只破发个股，两市还有49只个股，跌破了上市首日的收盘价。较上市首日收盘价下跌超过20%的共有7只，分别是上海银行、博迈科、贵广网络、杭州银行、常青股份、金麒麟、武进不锈。

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