7月15日南京证券研究所晨会纪要(4)

　　农业与农化更加重视

　　在农林牧渔产业价值重估的进程，农产品价格上涨趋势在较长时期内无法逆转。在把握行业投资机会时，应选择拥有上游资源或者具备较强定价权的公司。国都证券重点关注的特色农产品细分行业有：番茄制品加工业、海参养殖业和浓缩苹果汁加工业。短期看海参的国内市场、番茄酱和浓缩苹果汁的国外市场供需状况难以改变，涨价的基础仍然存在。

　　此外，对农化产品而言，价格管制并非长久之策，最优策略必定是取消价格监管以保证供给，同时加大农业投入和农民补贴。看好钾肥行业的盐湖钾肥、磷化工行业的兴发集团、涉足农药行业的新安股份。其中盐湖钾肥值得重点关注，中国是世界上钾肥资源最短缺的国家，对于钾肥资源存在巨大和长期的需求，在国际市场钾肥价格持续大幅上涨的情况下，依靠压制少量的仅占国内全部需求约30%的国内产品价格不仅不合理，而且将影响国内厂商的生产积极性，抑制国内钾肥产能的有效释放。预计限价政策行将结束，产品价格有望与进口钾肥接轨。

　　消费服务业主打三张牌

　　居民收入增加、生活质量提高所带来的消费升级将直接刺激消费服务业的快速增长。在下半年行情中，此类防御性行业有望成为避险资金的重点配置对象。国都证券认为具体看好以下三类行业：

　　商业零售：目前零售业发展形势良好，专业连锁前景可观、百货业受益消费升级。促进行业发展的两大因素——“消费与行业整合”依然具备较大提升空间。因而从长期来看，零售业具备持续成长的潜力。从具体业态发展来看，在消费升级背景下，居民消费呈现多样化、个性化特征，专业店、超市、时尚百货以及购物中心均具备较大发展空间。可重点关注银座股份、百联股份、大商股份、苏宁电器。

　　食品饮料：考虑到通胀压力对企业生产成本的考验，应重点把握定价能力强、能有效转嫁成本的高端品牌企业，如泸州老窖、水井坊、莫高股份。

　　旅游业：我国旅游行业景气度在最近几年已进入持续上升通道，无论是行业收入、居民旅游出行率和人均消费上都保持了较快增长，特别是进入2006年后，旅游行业的增长速度明显加快。目前中国的旅游产业正处于产业升级和结构调整的重要时期，来自于国内外的巨大需求将推动行业持续增长，未来十年将是中国旅游产业发展的黄金时代。看好具备长期成长潜力、具备资源垄断和扩张能力、具备估值安全边际的三类公司，如锦江股份、桂林旅游、中青旅。

　　医药健康不可忽视

　　随着医改的实施和深入，得益于国家投入增加、基础医疗设施建设以及医保覆盖人群扩大，普药及医疗器械行业的业绩将有良好表现。收入提高及消费升级对医药健康产业的推动同样不可忽视，医疗服务、高端用药、OTC、中药与医药商业都面临广阔的发展前景。可关注恒瑞医药、三精制药、东阿阿胶、片仔癀、国药股份等。

　　□国都证券

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