方证视点：3300点成分水岭 决定大盘运行方式

　　昨央行净回笼资金400亿，连续三个交易日净回笼资金。随着月中缴税时间窗口关闭，尤其是财政部全额续作特别国债，可谓“利空出尽”，银行系机构开始融出隔夜品种，机构纷纷平盘。尽管国债回购利率盘中一度走高，上行动力不足，各期Shibor利率上行势头放缓，持续一周的资金面紧张态势略有缓和。但随着月末临近，月末效应+1%左右超额准备金率，叠加金融杠杆率有所回升，流动性阶段性偏紧态势难改观。既要强化金融降杠杆，又不能现“钱荒”，央行仍将“削峰填谷”，维持资金面动态平衡，是近期大概率事件。

　　中央金融工作会议，将“要把发展直接融资放在更重要位置”，这意味着国家对证券市场高度重视，重组存量，优化增量，动能转换，A股市场在改革中将发挥重要作用，其地位正达到空前高度。近日，无论是监管层，还是沪深交易所，都纷纷不约而同地表示，市场估值结构趋于合理，市场运行内在稳定性增强，并购重组成为支持实体经济重要方式。A股市场作用被肯定，主题投资被正名，市场估值被认可，底部基本被确认，未来向下空间被抑制。

　　近期，周期股二次冲高后，重新步入调整走势，创业板也受到技术压力位压制。此时，金融“三剑客”挺身而出，托住了“摇摇欲坠”的大盘，为大盘时空转换赢得时间。目前，流动性引发的短线干扰因素仍在，只要大盘未有效站稳3300点之前，市场信心还难完全恢复，获利回吐虽不改变大盘运行趋势，但干扰运行节奏。短线大盘继续区间蓄势整理，只有有效突破3300点，大盘才会向上拓展空间。不追高，逢低关注股价处于底部且右侧放量股，回避近期连续涨幅过高股。

　　方正研究所首席市场分析师：赵伟