需与主力资金保持相同节奏 紧抓“结构” 波段操作

　　原标题：紧抓“结构” 波段操作

　　“目前，A股整体处在趋势临界的边界上，再往前就不是反弹而是反转。”乐观的投资者如是表示，市场连续两日上行，让此前对流动性担忧的情绪大大缓解，进一退一的迟疑格局似乎即将被打破。不过也要注意到，资金入场仍较谨慎迟疑，不仅体现在量能上升得缓慢，而且体现在资金流向上进出有度上；从热点频繁切换角度看，市场似乎尚未完全摆脱“游击战”格局。因此，投资者后期需与主力资金保持相同节奏——紧抓“结构”，波段操作。

　　2月8日行情先挖坑后上攻之时，正是因资金先卖后买促成，尾盘资金积极的回流，不仅使得当日行情出现日内反转，且对次日行情的上攻做了铺垫。不过，从2月9日资金流向上来看，两市合计数据重返净流出格局，尽管尾盘仍有资金返场，但超大单和大单出现净流出。

　　这与鸡年开局便迎来资金面收紧政策有关，供给与需求的矛盾让多头不敢贸然发动进攻。首先，央行春节前后上调中期借贷便利（MFL）利率、逆回购利率和常备借贷便利（SLF）利率，中长端和短端利率整体上浮。海通证券首席宏观分析师姜超表示，综合来看，加息效应已在债券市场、票据市场上有所反应，且通过债券市场逐渐向信贷市场扩散。如果从去杠杆角度看，可提高短端利率而非长期利率，建议稳定长期国债利率。

　　其次，解禁及后期减持压力这把双刃剑仍悬在A股上方。自2016年12月以来，A股便进入解禁高峰期，而今年一季度这种压力仍在持续，1月至3月每月的合计解禁市值均超2000亿元。解禁后的减持也成为资金的重要出口。

　　再次，新股发行、再融资等因素也使得市场资金忧虑加重。春节之后，新股发行速度有所减缓，虽然出现IPO监管趋严、再融资审核加强趋势，但分析人士认为，这可能仅是因为尚未完全从节假日恢复正轨所致。后期，在资本市场建设完善的大势下，新股发行“堰塞湖”问题的逐步解决仍会引发资金忧虑。

　　申万宏源证券分析师钱启敏表示，目前，市场存在的不确定因素较多，以谨慎防御、边走边看走势为主，其间虽会有国资改革、国防军工等热点涌现，但结构性分化严重，多数个股机会较少。投资者应控制仓位，谨防风险，谋定而后动。

　　中信证券深圳分公司首席投资顾问符海问表示，股市对资金面的反应相当敏感，初步判断市场仍难出现趋势性行情。目前看，行情仍以存量资金博弈为主。投资者可考虑以短线思维为主，跟随热点，波段操作，不恋战，耐心等待机会，伺机而动。