前海开源杨德龙：短期调整不改中期反弹趋势

　　作者 前海开源基金 杨德龙

　　美股调整对A股走势难有实际影响

　　今天市场的下跌是很多人预测到的，周末的时候舆论已经跌停了，这次下跌主要兑现这样的一个利空。今天的下跌主要受到了外围市场的影响。但是我们要区分的是，美股的下跌属于是高位的调整。美股已经创了新高，如果换算成A股话，美国三大股指可能是相当于A股的7000点，从7000点跌到6500点都是很正常的调整。A股现在还主要是底部震荡的阶段，刚刚从底部爬起来。在这种情况下，受美股的影响更多的是情绪上的影响，并不会是实际上的影响。反过来说，在美股不断地上涨的过程中，A股也没有跟上。所以美股和A股的位置不同，不能从美股的调整来预测会不会带来A股的下跌，其实我们可以看到A股尾盘的走势已经是窄幅下降了。上升和下降的幅度都是很窄的，所以反映出来的就是，既没有明确的做多信号，也没有明确的做空信号。这时候更多的是一种震荡走势。

　　短期震荡不改“慢牛”行情

　　我认为要从长线看，慢牛首先要强调的是“慢”字。如果中间没有调整就是快牛了。从历史上来看，A股市场出现过快牛，快熊和慢熊，但是很少出现慢牛。因为大家炒股票都是很着急的，一旦出现机会就冲进来，一旦失去机会就都跑了。所以A股往往行情走的很快，但是现在呢，我认为A股市场已经逐渐走出了慢牛的初期，市场涨的很慢，但是底部却一直在抬高。从2600多点，也涨了500点。可是500点涨的很艰难，涨了6、7个月才涨上来。但是底部毕竟在抬升，我认为这种慢牛的行情可能会延续很长时间，甚至未来一两年都是这样的走势。缓慢的抬升，机会更多的是在个股上面。

　　“二线蓝筹”行情依然存在

　　我觉在慢牛行情呢，确实要关注这些二线蓝筹板块。一线蓝筹股，确实是像定海神针，像银行、石油板块，可能是锁定了大盘下跌的底线，但是很难带来很大的收益。真正想获得收益，就要选择既要有业绩，又有有弹性的板块。深港通可能在11月份开通。开通之前，受益于深港通的一些板块，比如说像军工、医药、一带一路和券商，这些板块直接受益于深港通的。现在深港通的开通预期已经使得很多资金流入港股市场，去够买蓝筹股了。现在A股还没有真正反应深港通开通的预期，预计深港通开通之前，这些二线蓝筹板块仍然会表现非常好。

　　短线投资难有超额收益

　　我觉得做短线确实是很难做出来。我的原则是一两百点的波动不要去预测，也不要去做。要做500点以上到1000点左右的上涨或下跌，这样才能真正做到超额收益。短线投资者其实成功率并不高，大部分短线投资者其实是负收益的。