A股维持震荡走势已经有一段时间了，上周上证综指全周下跌0 ．16%，深证成指全周下跌0 ．03%。5月A股即将收官，昨日银行股护盘，指数 微涨0 ．05%。展望六月，无论是解禁高潮的来袭，还是A股第三次经受MS C I的大考以及深港通的推出等，都将对A股市场造成一定的冲击。海富通基 金组合经理朱铭杰称，近期市场最突出的特征是成交量非常小，人气清淡，看空和看多都找不到明确理由，投资者普遍偏于谨慎。
解禁小高潮
根据沪深交易所安排，本周沪深两市将21.16亿股限售股解禁上市流通，解禁市值约412亿元。
而6月将至，限售股解禁压力受到越来越多的关注。Wind数据显示，6月解禁市值约为2534亿，远高于5月的约1850亿解禁市值。6月26日，基金重仓股国泰君安将有33.38亿股限售股解禁，解禁市值约575亿元，为6月份的解禁第一大户。
其中还有不少解禁股来自于去年大盘处于高位时的首发解禁原始股。
“一 般来说，限售股的解禁将使个股或市场承压，因为限售股流通后可能会出现股东争相套利的现象。尤其在当前的经济下行周期阶段，投资者对未来大盘走势信心不 足，股东见好就收的心态也非常明显。”有不愿透露姓名的证券分析师称，持股5%以下的小股东抛售股票动力最大。而且，由于原始股东初始成本极低而盈利巨 大，原始股东抛售的冲动就非常大，甚至出现一些“改善生活而减持”、“结婚办喜事而减持”的奇葩减持理由。
根据申万宏源的研究，6 月份和11月份市值解禁压力主要来自于首发解禁市值，定增解禁压力可能于12月集中爆发。与首发解禁市值相比，定增解禁后出现减持的可能性较高，对市场形 成抛压的概率更大。从行业角度来看，5-12月解禁市值压力大的行业依次是农林牧渔、计算机和家电。
西南证券分析师朱斌表 示，2016年解禁金额的攀升或许会对市场走势构成直接影响。2016年行情表现并不平坦，经历开年的熔断暴跌后，又出现了两次探底，之后展开春季反弹， 整体走势可谓一波三折，回到2015年7月份前的大牛市概率很低。在这样一种大环境下，定增解禁量与市场行情呈负相关关系的概率很大，因此解禁金额的攀升 带来的大量股票抛售或许会进一步加重本就弱势的行情。
“鉴于2016年的总体市场环境，我们认为今年的定增解禁规模会成为制约市场 上行的重要因素之一”。此外，他分析认为，从2010~2015年的数据来看，解禁市值与减持金额存在很强的相关性，当解禁市值达到高峰的时候，减持行为 也比较严重，而解禁市值较小的时候，减持行为发生的概率则相对较低。“解禁似乎更多是心理层面上的压力，而真刀实枪的减持更令人忧虑。由于解禁与减持存在 强相关性，因此对于高解禁金额需要注意。”
增量资金有限
近期比较受到关注的事件还包括A股第三次经受M SC I的大考以及深港通的推出。不过市场普遍认为，此类事件并不会对A股带来明显的增量资金。
M SC I在2015年6月对A股市场未纳入新兴市场指数，当时的顾虑主要集中在三个方面：准入额度的分配、资本流动的限制以及收益所有权的划分。
上周五，为规范上市公司办理重大事项的停复牌业务，提高停牌期间信息披露的有效性，周五收盘沪深交易所先后发布《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》。
国金证券首席策略分析师李立峰认为，沪深交易所发布的停牌新规将提升A股纳入M SCI指数的概率，从70%提高到80%。
不过他同时也表示，假设A股被纳入M SCI指数，短期对市场也主要体现在情绪上的影响：一方面由于初始新增资金规模太小，约10亿-15亿美元；另一方面，按照M SC I指数配置的被动E T F基金需待明年5月最后一个交易时间才选择配置部分A股。
“深港通启动更多的体现在加大市场的波动，但对市场不产生趋势性影响。”
民生证券首席策略分析师李少君认为，A股纳入M SC I、深港通开通，从增量资金方面看影响有限。他表示，从中长期看，将为A股带来增量资金，但实际资金量有限，为A股带来的将更多是情绪面的提振。
李 少君分析称，如果M SC I纳入A股，以初始5%流通市值计算，为A股带来的潜在流入资金规模约为241亿美元，以5月27日6.56汇率计算，增量资 金约为1581亿人民币。目前A股日成交金额约为3800亿，因此加入M SCI为A股带来的资金增量预计对A股影响预计有限。深港通方面，由于港股目前 处于历史估值低位，结合近期港股通每日流出量的增加，目前港股相对A股对投资者吸引力可能更大，A股增量资金流入或有限。
海富通基金组合经理朱铭杰则称，近期市场最突出的特征是成交量非常小，人气清淡，看空和看多都找不到明确理由，投资者普遍偏谨慎。如果没有外力去打破这种弱平衡，大概率还是重心下移，震荡阴跌的状态。
他认为，短时间很难看到资金流入趋势。“证券保证金账户，场内融资余额都在轻微下降，资金总体进入小幅流出的状态。”朱铭杰表示，每次市场低迷的时候，市场人士都在讨论场外资金能否入场，但现在股市缺乏赚钱效应，全社会风险偏好都在下降，存量资金上不去。
采写：南都记者 孙铭蔚
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