A股估值高不高？国际投行分歧大
高盛继续看涨A股市场，摩根大通担忧股民太疯狂
A股牛市飙升势头，已成为国际资本市场的关注焦点。沪综指在去年大涨52.87%之后，今年以来又继续逼空上涨39.86%，短期表现实在凶悍。对此，国际投行多空观点分歧日益增大。高盛预测，中国股市涨势还没有到头。而摩根大通则担忧——如果没有强势的经济增长和企业实际利润来支撑，A股牛市就不会坚持多久。
■ 深圳特区报记者 熊元俊
唱多者看好中国资产溢价
自从2009年3月探底以来，美股已连续走出近七年的大牛市。眼下，中国股市开始追赶美股的步伐，并为全球投资者带来丰富收益。统计显示，目前，中国股市是除日本外亚洲指数和新兴市场指数中最大的市场，在MSCI亚洲(不含日本)MSCI新兴市场指数中占据约四分之一的权重。今年中国股市上涨贡献了两指数收益的近半数。
A股上涨，开始引来买家增仓。高盛昨日在《巴伦周刊》刊文指出，全球机构投资者配置的中国资产依然较低。当中国股市涨势持续，他们将争相买入中国股票来跟上基准指数的脚步。
股市上涨越凶悍，股民开户越疯，这自然是中国股票牛市中必然流行的话题。可是，现在大户甚至机构亦踊跃入市。4月23日，沪深两市融资融券余额合计已达17790亿元，两融余额有望在本周初突破1.8万亿元。
在海外金融投资人的博客上，关于大妈、保安、卖香蕉的一起入场的段子，开始流传。这似乎在暗示A股泡沫不小。不过，汇丰银行中国股市投资主管Steven Sun则表示，不会把现在的牛市称为泡沫。
看空者担忧股市脱离基本面
今年以来，中国经济月度增速继续下滑，这成为一些海外机构唱空甚至从中国股市离场的理由。
统计显示，流入追踪A股ETF的资金，近几个月实际上是负数，显示海外投资者在悄悄从A股疯牛中撤离。摩根大通资产管理全球市场策略师Kerry Craig认为，外国投资者现在理性地根据折溢价投资A股和港股，但如果没有强势的经济增长和企业实际利润来支撑，A股牛市就不会坚持多久，终究不是一只“金羊”。
沪综指近期涨速过快，一些投行亦担忧短期调整可能出现。瑞士银行A股策略师Steve Yang表示，“若以这样的速度持续增长，今年大盘要涨400%，这显然是无法持续的。”
其实，中国经济增速虽有所下滑，但是，未必会出现海外机构所预测的所谓“泡沫破灭”的局面，看多中国经济的声音亦在增加。野村证券昨日上调中国房地产市场前景展望，预计北京、上海、广州和深圳一线城市今年平均房价能够上涨10%。
NN投资伙伴亚洲债券部主管瘐宏璟亦撰文认为，以经济基本面来看，中国住宅市场可能会随时间而逐渐降温，走出一条更可持续的增长轨迹。但是，透过消极迷雾看到真相，并且意识到政策制定者不会允许灾难(将会对整个经济造成巨大冲击)的发生，这一点也十分重要。事实也已证明，中国的政策制定者很善于掌舵经济。有些人反反复复、不辞辛苦地声称泡沫将要破裂，他们最终将会一无所获。
短期如何投资A股
A股市场猛涨，如果出现调整，或许是海外机构补仓的良机。被誉为“新兴市场教父”的麦朴思认为，任何调整都应被看作是买入良机，并且牛市近期不会终结。“20%左右的调整是预期中的，应有信心地接受这些调整，并抓住好机会买入。”
从长期来看，投资A股或许是搭中国经济增长顺风车的最好方式。投资管理公司NN Investment Partners高级投资组合管理Robert Davis认为，A股为外国投资者提供了一个搭上中国经济顺风车的机会。
在投资A股品种方面，高盛建议投资者三管齐下：首先，考虑中国投资者感兴趣的领域，尤其是AH折价股、中小型股以及没有在中国本土上市的中资股票。其次，寻找海外共同基金配置不足的领域。第三，寻找收益和估值基本面合理的大型股。符合这三个条件的股票包括：银行股，如建行；保险股，如中国人寿；在美国上市的美国存托凭证，如阿里巴巴[微博]和百度[微博]等。
相关新闻
台股暌违15年 再度重上万点
据新华社台北4月27日电 台股27日盘中最高达10002点，这是台股自2000年4月以来，再度站上万点，也是台股第四度突破万点。
昨日，台股收于9973点，上涨0.6%，成交量1301.59亿元(新台币，下同)。投资人表示，台股要站稳万点之上，需有成交量支撑。这次带领台股上万点主要来自外资，集中买金融与权值股，中小型股表现有限，以致指数虽拉高，但一般投资人却没有15年前的激情。
台股史上共有三次站上万点，第一次是1990年台湾经济起飞，迎来12682点；第二次是1997年高科技产业电子类股带动台股的扬升，带动台股来到10256点；第三次借助网络科技资讯股发酵，在2000年站上10328的高点，但随即网络泡沫化，股市崩盘。
台湾金融主管部门负责人曾铭宗昨日表示，相较上回台股上万点所掀起的全民运动，台股这波上万点显示投资人比较成熟、专业，这是好的现象。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
