转融券试点启动在即 A股将迎做空时代
本报综合报道 《 国际金融报 》
来自中国证券金融公司的消息显示，转融券业务试点的各项准备工作已经基本就绪，并将于2月28日推出。春节已过，政策面再次“松绑”，这是继中国证券金融公司在去年8月底正式启动转融通业务试点后，政策层面的又一重大举措。
做空或成趋势
面对即将上市的转融券业务，有业内人士判断国内市场或将迎接“做空时代”。
对于市场上做空机制被进一步激活的说法，中投顾问金融行业研究员边晓瑜接受记者采访时说：“建立完善的做空机制是中国证券市场发展的必然趋势，更是中国资本市场成熟的根本性标志。”
虽然做空机制被视为中国资本市场成熟的表现，但也会给相当一部分投机者留有可乘之机，放大上市公司潜在利空，建立空头头寸，最后在股价下跌后平仓获利的现象将愈演愈烈。
一方面，有人认为转融券只是完善了市场交易机制的配套制度，总体来看其作用是中性的，中长期来看不会因为转融券推出造成市场下跌；另一方面，转融券业务试点的推出客观上增加了融券交易的证券来源，市场担心放大融券卖空规模的分析并非空穴来风。
边晓瑜则表示，目前评判转融券业务对中国股票市场的真正影响为时尚早，正处于试点阶段的融资融券机制并不能对A股市场造成实质性的影响。由于涉及券商、股票数量有限，能够涉足这一业务的交易人员数量较少，转融券业务也只是证券市场的一种补充机制。
不改股市长期方向
诚如边晓瑜所言，本次只有少部分券商和股票参与其中。而转融券业务的推出符合中国推行的“先试点再推广”惯例。
首批参与转融券业务试点的有中信、光大、广发、国泰君安、国信、海通、华泰、申银万国[微博]、招商、银河和中信建投这11家证券公司。有业内人士担忧，如此小规模的政策放行不能体现制度的从众性，即无法从个例中发现可能存在的普遍问题，并不能做到有效的市场放开。
边晓瑜在接受记者采访时说：“试点工作往往受试点目标数量较少、难以反映整体走势等因素的影响。样本采集、样本筛选工作也非常重要，融资融券业务所涉及的证券公司和相关股票都应经过慎重考察，不能一下就全都放开。否则势必会制约资本市场的健康发展，散户所遭受的损失也将更加严重。”
从另一方面讲，不光是“试点”备受关注。相关数据显示，本次参与试点的券商数量远小于目前参与转融资业务试点的52家，而作为去年8月份转融通业务的配套政策，面对受众面不等的情况，是否会出现配套政策不配套的问题呢？
边晓瑜认为，转融通、转融券之间存在着很大关联性，同时还有部分区别，二者在受众面问题上的差异极有可能导致配套政策效应下降，进而制约该项措施作用的发挥。
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