统计套利策略是指，如果不同证券价格之间存在某种稳定关系，一旦实际数值偏离这种关系达到一定程度，通过套利来获取收益。

　　基本面套利主要是在某一行业内构建投资组合，买入行业内低估股票卖出行业内高估股票。只要投资者对于股票相对强弱走势判断正确，投资者就可以赚钱。

　　b。与股指期货配合使用的套利策略

　　融券业务与股指期货相结合为投资者提供了套利机会，套利交易是在一方高估、另一方低估的情况下才有。股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，投资者就能在期货市场与现货市场上通过低买高卖获取利润，这就是股指期货的期现套利。其中，股指期货的理论价格模型为：Ft=St×EXP((rf-d)×(T-t))，其中Ft是股指期货的理论价格，St是标的指数现货价格，rf是资金借贷利率，d是标的指数的年分红率，T-t是股指期货的存续时间。股指期货理论价格模型一个重要假设：股票指数期货的价格由现货指数价格与净持有成本来决定。但实际上股指期货的价格会受到诸多其他因素的影响，如此股票指数期货价格未必等于理论价格。但鉴于特殊的合约设计，股指期货在到交割日时，其结算价会收敛于现货指数，可见，理论价格至少在到期日及其附近是成立的。当在到期日之前股指期货价格不等于理论价格，如果偏离程度比较大且大于相关的交易费用时，套利机会就出现了。

　　当股指期货价格高于期货理论价格的无套利区间上界时，期价被高估，套利者可以卖出期货，同时按指数构成比例买进相应数量的成份股，在期货到期日结算就能够获取套利利润，该套利行为就是所谓的正向套利，即买进股票现货+卖出股指期货。

　　在股指期货价格低于无套利区间下界时，买进期货，卖空相应数量比例的成份股，就是所谓的反向套利。

　　c。与基金配合使用的套利策略

　　由于场内基金可以做为融资融券标的证券，其中折算率相对比较高，ETF基金为90%，封闭式基金和LOF 基金为80%。鉴于目前封闭式基金折价相对比较多，可以借助融资融券交易实施套利活动：选取折价封闭式构建组合，计算出其相对标的指数的β 值，选取可融券标的股票构建β 值等于基金组合β 值，买进所构造基金组合，同时融券卖出所构造组合，持有封闭式基金至到期日或转开放时刻，赎回或卖出基金并买券平仓。但由于融券的最长期限不能超过6 个月，因此该操作只能选择距离到期日在6 个月左右的封闭式基金来运作。

　　由于目前所有的封闭式基金的剩余期限均超过了2年，因此，这一套利策略短期来说，暂时不可行，不过，若投资者认为封闭式基金在融券期内向单位净值回归，则可以使用该套利策略。

　　d。与可转债配合使用的套利策略

　　当转债出现较大幅度折价时，投资者可以买入转债，同时融券卖出转债的标的股票，并快速将转债转换成股票，用于归还借券，从而赚取收益。

　　当转债出现较大幅度溢价时，投资者可以融资买入标的股票，同时融券卖出转债。该套利策略的前提假设条件是转债价格向转换价值回归。转债溢价情况下，转债向转换价值回归只能有两种方式：要么转债的下跌幅度超过正股，要么正股的上涨幅度超过转债。一般来说，转债在赎回时具有向转换价值回归的属性。由于融券的最长期限不能超过6个月， 因此这种操作只能选择距离提前赎回或到期赎回在6个月内的转债来操作。

　　e。与权证配合使用的套利策略

　　当权证出现折价时，融资融券和权证配合使用， 可以进行套利。具体操作如下当权证折价时，即正股价格-(每份股票权证价格+行权价)大于0时， 融券卖出正股， 同时买入权证， 持有该组合直至权证到期， 然后行权买入正股归还证券。套利收益为正股价格-(每份股票权证价格+行权价)。由于融券的最长期限不能超过6个月， 因此这种操作只能选择距离到期日在6个月内的权证来操作。

　　五、融资融券的风险点

　　融资融券在可能带来高额收益的同时，也产生了巨大的风险，就投资者而言，其主要面临的是市场风险、保证金追加风险，流动性风险及内幕交易加剧风险。

　　1.市场风险

　　融资融券是杠杆式的投资工具，是一把“ 双刃剑”，放大了效益，也必然放大风险。投资者在将股票作为担保品进行融资时，，既需要承担原有的股票变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息。另外，融资融券交易的复杂程度较高，更可能判断失误或操作不当， 投资者的亏损可能比在现金交易方式下更为严重。对融资者而言，如果股价深跌，投资者所投入的资金便可能会全部化为乌有。

　　2.保证金追加风险

　　融资融券类似于期货交易模式，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于所要求的维持保证金比例。融资融券所具有的逐日盯市和保证金可能持续支付的特点， 就使得投资者融资买进的股票在下跌行情中出现类似期货交易的“ 逼仓” 现象。因此， 融资融券交易将使得投资者的行为更加短期化，市场博弈也更加激烈，对投资者的流动性管理要求也更高。

　　3.流动性风险

　　融资融券针对的是个股， 而个股时常会发生涨跌停或停牌，此种情形下， 融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能都会因此受阻，产生较大的流动性风险。

　　4.融资融券业务可能导致内幕交易加剧

　　融资融券也有可能加剧内幕交易。当获得利好或利空的内幕信息时，由于融资融券的杠杆性及做空机制，内幕交易者会立马进行融资或融券以获取高额收益， 从而加剧市场的波动性，起到了助涨杀跌的作用。

　　香港市场的老虎基金卖空建行事件就是很好的佐证，从反向来看，或许卖空量的突变可以用来预测某只股票的短期走势，对于此结论投资者可参照2009年5月26日的报告“卖空量与股价的关系－卖空量可作为部分股票的先行指标”及2009年11月30日的报告“从衍生品看香港后市－－市场再次应验卖空量的预见性，已做详细论证。

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